Michael Burry está apostando en contra de Palantir nuevamente, y escribió más de 10,000 palabras explicando por qué. Publicó el ensayo en Substack el jueves.
En noviembre, Michael reveló opciones de venta contra Palantir y Nvidia. Eso significa que gana dinero si esas acciones caen. Él cree que Palantir está sobrevalorada en este momento.
Michael no empezó con los números. Comenzó con Alex Karp.
Alex es el director ejecutivo de Palantir. En El Filósofo en el Valle, escrito por Michael Steinberger, se cita a Alex diciendo: “¿Crees que es útil que una mantis religiosa verde fluorescente entre en sus oficinas para hablarles sobre filosofía alemana? ¿Crees que eso es útil? Puedo decirte que no lo es.”
Peter dijo: “Mi opinión sobre Alex es que está resolviendo algunos problemas psicológicos que lo llevan a hacer las cosas de una manera realmente, realmente difícil en lugar de la forma directa y fácil.”
Michael escribió que su crítica no es personal. Dejó claro que: “He pasado tiempo con Peter. Me cae muy bien. Es un gran tipo. No he conocido a Alex, pero el libro me hizo apreciarlo.”
Burry desentierra el historial de pérdidas y grandes gastos de Palantir para fundamentar su argumento
Antes de salir a bolsa a finales de 2020, Palantir tenía una sólida reputación en Washington y Silicon Valley. Trabajaba con agencias gubernamentales y socios poderosos.
Al mismo tiempo, estaba perdiendo mucho dinero. Cuando Palantir presentó su S-1 en el verano de 2020, los números se hicieron públicos. Al 30 de junio de 2020, Palantir había perdido un total de $3.96 mil millones. En 2018 y 2019 combinados, perdió $1.2 mil millones.
Las rondas de financiamiento fueron grandes. La mayor fue la Serie K en 2019. Recaudó $899 millones a $11.38 por acción. Entre financiaciones, la empresa utilizaba líneas de crédito renovables para mantener el flujo de caja.
En agosto de 2020, justo antes de la cotización directa, la junta otorgó a Alex $1.1 mil millones en opciones sobre acciones. Michael escribió: “Si aún no te has dado cuenta, la empresa realmente sabe cómo gastar dinero.”
Burry desafía la plataforma de IA y la valoración de $300 mil millones
Palantir fue fundada en 2003 por Peter Thiel y otros emprendedores de Silicon Valley con la misión de construir software que ayude a gobiernos, ejércitos y corporaciones a procesar grandes conjuntos de datos.
En 2023, Palantir lanzó su Plataforma de Inteligencia Artificial, un sistema que supuestamente conecta grandes modelos de lenguaje de OpenAI y Anthropic con los datos de los clientes.
Desde entonces, el crecimiento de los ingresos ha sido constante para Palantir. El año pasado, la empresa respaldada por Thiel reportó $4.5 mil millones en ventas anuales. Eso fue un aumento del 56% respecto al año anterior. La acción subió alrededor del 450% en los últimos dos años.
La compañía ahora tiene un valor de mercado cercano a $300 mil millones. Los analistas de Wall Street la califican como sobreponderada en promedio, según datos de MarketWatch. Cuando Michael reveló su posición corta el año pasado, Alex respondió públicamente. Dijo que apostar contra empresas de IA que “están ganando todo el dinero” es “súper raro” y “totalmente loco”.
Michael no está de acuerdo con el optimismo. Argumenta que Palantir depende de modelos de lenguaje de terceros que son “sistemáticamente poco confiables”. Citó un artículo de la Universidad de Stanford que describía fallos de razonamiento en los grandes modelos de lenguaje.
Escribió que esto es relevante para el “razonamiento legal, razonamiento científico, apoyo a decisiones médicas, selección de objetivos militares y otras tareas verdaderamente críticas que requieren un 100% de precisión y confianza basada en datos reales.”
Burry señala un crecimiento desigual y predice una valoración inferior
Michael también escribió que muchos directores ejecutivos sienten presión por demostrar que están usando IA. Esa presión impulsa la demanda del software de Palantir hoy en día.
Advirtió que, con el tiempo, las herramientas de IA podrían hacer que la integración de datos sea lo suficientemente barata como para que las empresas la gestionen por sí solas. Mencionó a Salesforce y Microsoft como competidores bien financiados. Escribió: “Pueden lanzarse antes o después de que los clientes inteligentes se den cuenta de que el emperador Palantir no tiene ropa.”
Michael examinó los números de crecimiento regional. Los ingresos comerciales en EE. UU. aumentaron un 137% el año pasado. Los ingresos comerciales internacionales solo aumentaron un 2%. Argumentó que esto sugiere que el negocio depende de ingenieros y relaciones cercanas sobre el terreno. Dijo que esto se parece más a la consultoría que a un SaaS puro.
Michael terminó con una predicción directa. Escribió que la reciente racha ganadora no perdurará. Predijo que la empresa resultará valer menos de $100 mil millones. Por ahora, el mercado valora a Palantir muy por encima de ese nivel. Michael se posiciona para el resultado opuesto.
