Interpretación institucional de la caída del oro y la plata: venta impulsada por algoritmos, la lógica de soporte a largo plazo del oro no ha cambiado

FX678, 13 de febrero—— El viernes (13 de febrero), durante las sesiones asiática y europea, el oro al contado rebotó fuertemente un 4,7%, y la plata al contado un 4,6%. Los alcistas mostraron fortaleza desde la apertura, pero al revisar la noche del jueves a las 23:59 (UTC+8), el mercado se encontraba en una situación completamente opuesta: el oro y la plata al contado comenzaron a desplomarse simultáneamente en la hora en punto, con la plata cayendo hasta un 11% y el oro un 4%.

El viernes (13 de febrero), durante las sesiones asiática y europea, el oro al contado rebotó fuertemente un 4,7%, y la plata al contado un 4,6%. Los alcistas mostraron fortaleza desde la apertura, pero al revisar la noche del jueves a las 23:59 (UTC+8), el mercado se encontraba en una situación completamente opuesta: el oro y la plata al contado comenzaron a desplomarse simultáneamente en la hora en punto, con la plata cayendo hasta un 11% y el oro un 4%. Este artículo ofrece un análisis más profundo en la sección VIP, revelando una serie de oportunidades de trading.



A continuación se presentan los puntos de vista dominantes basados en los fundamentos:

El sólido informe de empleo no agrícola y el rebote del dólar ejercen presión a corto plazo sobre el precio del oro

El oro al contado se debilitó en el comercio matutino del jueves, siendo la estabilización y el rebote del índice del dólar el principal factor de presión, ya que el mercado sigue asimilando los datos de empleo no agrícola de EE.UU., que superaron ampliamente las expectativas previas.

Los datos de empleo no agrícola, notablemente mejores de lo esperado, enfriaron directamente las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en marzo, y también debilitaron el consenso sobre un recorte en junio.

Esta semana, los riesgos geopolíticos han pasado temporalmente a un segundo plano, proporcionando solo un apoyo subyacente a largo plazo para el oro, siendo los datos económicos de EE.UU. la variable central que ahora domina la dirección del oro.

Giro en la política de la Reserva Federal, la inflación vuelve a ser el enfoque central

En los últimos meses, la Reserva Federal había centrado su preocupación principal en la desaceleración del mercado laboral, asumiendo que la inflación disminuiría de forma natural;

Sin embargo, en la reunión del 27-28 de enero, Powell indicó un cambio de enfoque de la política hacia la persistente inflación, cambiando completamente la narrativa del mercado.

Esto convierte al dato del IPC de enero, que se publicará el viernes, en el punto más crucial en la actualidad para que el mercado determine la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal. Si los datos del IPC superan ampliamente las expectativas, al igual que los de empleo no agrícola, la volatilidad en el oro y el dólar aumentará considerablemente.

El IPC como línea divisoria clave, las expectativas de recorte de tasas determinan la dirección del oro

Actualmente, la expectativa predominante del mercado sigue siendo que los recortes de tasas comiencen en junio. Si el dato del IPC supera el consenso del mercado del 2,5%, la primera ventana para un recorte de tasas en 2026 podría posponerse hasta septiembre, lo que impulsaría fuertemente al dólar y haría que el oro retrocediera a áreas de mínimos recientes.

Por el contrario, si los datos del IPC están en línea con las expectativas o incluso son más débiles, las expectativas de recorte de tasas se recuperarán y el oro podrá liberarse de la presión a corto plazo.

Interpretación institucional: venta puramente sistemática, sin relación con los fundamentos

Michael Ball, estratega macro de Bloomberg MLIV, considera que esta volatilidad es el resultado de ventas sistemáticas, no impulsadas por un deterioro de los fundamentos.

Él afirma que el ambiente de aversión al riesgo en el mercado de valores, provocado por movimientos inusuales en el sector de la IA, se ha extendido, y el desplome repentino de los metales preciosos es, en esencia, una venta impulsada por algoritmos, mostrando una caída abrupta acorde con las características de desapalancamiento impulsado por momentum de las instituciones CTA tras la ruptura de soportes clave.

Esta fuerte caída de los metales preciosos no está relacionada con cambios en los fundamentos. Aunque algunas opiniones del mercado la interpretan como una reacción retardada a los sorprendentes datos de empleo del miércoles, el ritmo y la forma de la venta no respaldan esta afirmación.

Mayor volatilidad a corto plazo, pero el oro mantiene su apoyo en la lógica a largo plazo

La política de la Reserva Federal es solo uno de los motores del mercado alcista a largo plazo del oro; aunque enfrenta presión a corto plazo, para los alcistas a largo plazo que siguen las compras de oro por parte de los bancos centrales, el retroceso del precio hacia zonas de soporte representa una oportunidad de posicionamiento.

Hasta que el mercado laboral y las expectativas de inflación no entren en resonancia, las divergencias sobre el momento y la frecuencia de los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal continuarán durante varios meses, por lo que el oro mantendrá una alta volatilidad y una intensificación de la lucha entre alcistas y bajistas a corto plazo. El dato del IPC del viernes será el catalizador clave para indicar la dirección del oro en la próxima etapa.

Análisis técnico:

En el aspecto técnico, el precio del oro al contado ha encontrado un fuerte soporte en la parte inferior del canal y actualmente ha vuelto al nivel de retroceso 0,618 de este impulso alcista, manteniéndose en una zona fuerte. También se debe prestar atención al punto clave de 5125, que representa una importante resistencia y una línea divisoria entre alcistas y bajistas.


(Gráfico diario del oro al contado, fuente: Yihuí Tong)

19:00 hora GMT+8, el oro al contado se ubica en 4945 dólares por onza.