En medio de la tormenta de IA, el capital fluye frenéticamente hacia el mercado de bonos, ¿pero el oro está siendo “abandonado”?

Huitong Network, 13 de febrero—— El viernes (13 de febrero), la lógica de fijación de precios de los mercados financieros globales está experimentando una fuerte reestructuración. Esta vez, el detonante no han sido los datos económicos tradicionales por debajo de lo esperado, sino una "crisis de confianza" surgida en el ámbito tecnológico. El sentimiento de pánico en torno a la inteligencia artificial se ha propagado rápidamente, y el capital de refugio ha salido de los activos de riesgo sin reparar en costes, dirigiéndose al mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. en busca de protección.

El viernes (13 de febrero), la lógica de fijación de precios de los mercados financieros globales está experimentando una fuerte reestructuración. Esta vez, el detonante no han sido los datos económicos tradicionales por debajo de lo esperado, sino una "crisis de confianza" surgida en el ámbito tecnológico. El pánico alrededor de la inteligencia artificial se ha extendido rápidamente, desencadenando una reacción en cadena entre el trading algorítmico y las posiciones apalancadas. El capital de refugio ha salido de los activos de riesgo sin reparar en costes, fluyendo hacia el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. en busca de protección.



Esta inesperada "ola fría de la IA" ha alterado por completo el ritmo habitual de los bonos del Tesoro estadounidense. Los rendimientos de largo plazo, que previamente estaban bajo presión tras un sólido dato de nóminas no agrícolas, giraron a la baja debido a la entrada masiva de capital de refugio. En el gráfico técnico, el rendimiento a 10 años de EE.UU. muestra una rotura en el gráfico de velas de 240 minutos, cayendo rápidamente desde el máximo de 4,298% hasta cerca del 4,105%, perforando de forma consecutiva dos soportes clave: la banda media de Bollinger (4,143%) y la media móvil de 60 días (4,208%). Aunque las líneas DIFF y DEA del indicador MACD siguen en territorio negativo bajo el eje cero (-0.024, -0.022), la reducción sostenida del histograma sugiere que el ímpetu bajista liderado por los vendedores está perdiendo fuerza, y que la fuerza entre compradores y vendedores ha entrado en un breve equilibrio en el nivel actual (cerca del mínimo previo de 4,112%).



En marcado contraste con el papel de “refugio” de los bonos del Tesoro de EE.UU., el oro, tradicionalmente considerado un activo seguro, ha experimentado una montaña rusa vertiginosa en esta ronda de turbulencias. El jueves (12 de febrero), el oro al contado sufrió una fuerte liquidación, cayendo más de un 3% en un solo día, perforando el nivel psicológico de los 5.000 dólares/onza y tocando un mínimo de 4.878 dólares. Esta inusual divergencia entre los movimientos de las acciones, bonos, divisas y el oro revela que la contradicción central del mercado actualmente no es simplemente aversión al riesgo macroeconómico, sino una fuerte presión de liquidez.


Como señalan los analistas del mercado, cuando el pánico por la IA provoca una estampida en las tecnológicas, algunos fondos apalancados, para cubrir las pérdidas en acciones, se ven obligados a vender posiciones en oro previamente rentables y altamente líquidas para obtener margen. La resonancia de los modelos de trading algorítmico amplifica aún más esta volatilidad. Los analistas de Capital Economics también han observado que la compra táctica desde Asia tras la caída ha impulsado un rebote rápido del precio del oro, aunque esto parece más una corrección técnica a las ventas de pánico que una reversión de tendencia.

En este contexto, el comportamiento del dólar estadounidense ha sido relativamente independiente y digno de análisis. El gráfico de 240 minutos muestra que el índice del dólar ha iniciado una oscilación alcista últimamente, cotizando actualmente cerca de 97,1580 y tratando de desafiar la banda superior formada por los máximos anteriores. Los indicadores técnicos muestran que, tras una contracción, las Bandas de Bollinger se han vuelto a expandir, el histograma MACD ha pasado de negativo a positivo y la línea DEA ha cruzado al alza la DIF, formando una “cruz dorada”. Todas estas señales sugieren que el impulso a corto plazo del dólar se está fortaleciendo. Esto refleja un sutil cambio en la lógica de precios del mercado: aunque ha aumentado el sentimiento de aversión al riesgo, la ventaja relativa de crecimiento económico de EE.UU. frente a otras economías (el PIB anualizado de la zona euro en el cuarto trimestre fue solo del 1,3%) sigue presente, lo que ha permitido al dólar no perder completamente su atractivo en la batalla entre el “refugio” y el “diferencial de tasas de interés”. Por supuesto, algunas instituciones consideran que la divergencia de políticas entre la Reserva Federal y otros bancos centrales importantes (como Japón y Australia) podría seguir ejerciendo presión a largo plazo sobre el dólar en el transcurso del año.



Ahora, toda la atención del mercado se centra en el informe del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE.UU. correspondiente a enero, que se publicará esta noche. Debido al cierre previo del gobierno, estos datos son especialmente esperados y se consideran, en general, la única “batería” capaz de romper el actual estancamiento. El consenso del mercado prevé que la tasa anual del CPI de enero caiga del 2,7% al 2,5%, y que el CPI subyacente también se desacelere al 2,5%. Si los datos cumplen o quedan por debajo de las expectativas, se corregirán directamente las apuestas de recortes de tasas dañadas por los sólidos datos de empleo de la semana pasada, proporcionando un respiro a activos como el oro; por el contrario, si la inflación resulta inesperadamente persistente, podría fortalecerse la expectativa de tasas de interés elevadas, aumentando la volatilidad del mercado.

De cara al futuro, el mercado de bonos del Tesoro estadounidense ya no es solo una cuestión de lucha de tasas de interés; su evolución está cada vez más ligada a la compleja narrativa global sobre la confianza en los activos en dólares. Cabe destacar que, en medio del caos del mercado, la subasta de bonos del Tesoro a 30 años de ayer registró una demanda récord de usuarios finales, con el mayor ratio de cobertura desde 2014. Esto sugiere que, para el capital con una visión a largo plazo, los niveles actuales de los rendimientos del Tesoro ya ofrecen valor de asignación. Sin embargo, si esta “compra” se debe a una estrategia de “cubrirse contra Estados Unidos” por miedo a riesgos económicos, o a una apuesta optimista sobre las perspectivas económicas estadounidenses, sigue siendo objeto de gran debate en el mercado. A corto plazo, la dirección del mercado la determinarán los datos de inflación de esta noche, pero a medio y largo plazo, la expansión del déficit fiscal de EE.UU., el problema del techo de la deuda y la tendencia hacia un sistema monetario de reserva global más multipolar seguirán siendo la espada de Damocles que pende sobre los bonos del Tesoro estadounidenses.