¿La IA realmente se está comiendo el software? Un veterano de Wall Street dice que no, aquí está el porqué

El software ha sido la historia de crecimiento favorita del mercado durante más de una década. Pero últimamente, se ha convertido en el blanco de los golpes del mercado.

En una conversación reciente de MarketBeat, el fundador de Chaikin Analytics, Marc Chaikin, explicó por qué piensa que la caída del software no es solo una rápida purga y por qué los inversores deberían tener cuidado al intentar “comprar la caída” demasiado pronto. Su mensaje fue sencillo: incluso si las plataformas de software más grandes sobreviven, es posible que el mercado ya no les otorgue las mismas valoraciones premium.

Al mismo tiempo, Chaikin sostiene que el auge de la IA sigue vivo y en buen estado. Solo que ahora está atrayendo dinero hacia las partes de la tecnología que hacen funcionar la IA, no necesariamente hacia las aplicaciones de software que los inversores están acostumbrados a perseguir.

Por Qué el Software Está Recibiendo Golpes

Chaikin rastreó la ansiedad hasta un gran cambio de percepción.

Durante años, la idea de que “el software está devorando el mundo” se mantuvo porque las empresas SaaS construyeron productos adictivos, escalaron rápidamente y generaron márgenes sólidos. Ahora, herramientas como ChatGPT y Claude han hecho que los inversores piensen: ¿Y si más software resulta más fácil de replicar de lo que suponíamos?

Ese temor no significa que las principales empresas de software vayan a desaparecer. De hecho, Chaikin cree que las plataformas más grandes y consolidadas, aquellas con una amplia base instalada y que están integradas en los flujos de trabajo empresariales, tienen más probabilidades de sobrevivir. Pero sobrevivir no equivale automáticamente a un sólido rendimiento bursátil.

La pregunta más importante, en su opinión, es cuánto estarán dispuestos a pagar los inversores por esos negocios en el futuro si las expectativas de crecimiento se enfrían y la competencia se vuelve más fácil de crear.

¿Compraría Software en Esta Caída?

Todavía no.

Chaikin comparó comprar software ahora con “atrapar una jabalina”. Sí, cree que una recuperación es posible eventualmente. Pero piensa que es demasiado pronto para que los inversores identifiquen con confianza a los ganadores, los perdedores y cuánto cambiará el poder de fijación de precios debido a la amenaza de la IA.

Su postura: esperar a que el mercado se estabilice, dejar que los analistas profundicen en los fundamentos y no asumir que un repunte pronunciado ocurrirá rápidamente solo porque los precios han caído.

¿Hacia Dónde Se Ha Movido el Impulso?

Si el software está bajo presión, ¿dónde está la fortaleza?

Chaikin dice que el auge de la IA sigue siendo impulsado por los centros de datos, y los centros de datos requieren chips. Pero los chips tienen una gran vulnerabilidad: el fallo. El calor y el estrés pueden acabar con ellos, y el costo del tiempo de inactividad es enorme.

Por eso Chaikin se enfoca en la tecnología básica y esencial: empresas ligadas a la confiabilidad de los chips, pruebas, empaquetado y la infraestructura energética que respalda toda la construcción.

Aquí están los tres nombres que destacó.

1) Onto Innovation: Una Apuesta de IA en “Control de Calidad”

Onto Innovation (NYSE: ONTO) es el nombre tecnológico favorito de Chaikin en este momento porque ofrece una forma directa de participar en la expansión de la IA sin depender de la narrativa del software.

La empresa fabrica herramientas y sistemas que ayudan a probar y verificar la confiabilidad de los chips. En un mercado que corre para construir más centros de datos, la confiabilidad se convierte en una necesidad, no en un lujo.

A Chaikin también le gusta su perfil como acción de mediana capitalización, un rango de tamaño que actualmente, en su opinión, ofrece mejores oportunidades que las tecnológicas de mega capitalización, evitando a la vez algunos de los fundamentos más inestables que a menudo se ven en las pequeñas capitalizaciones.

Desde la perspectiva del gráfico, describió a ONTO como una acción en fuerte tendencia alcista que ha sido lo suficientemente volátil como para ofrecer oportunidades de entrada de segunda oportunidad. Su preferencia no es perseguir un doble techo; está esperando una corrección.

2) Amkor Technology: Exposición a Pruebas y Empaquetado

Amkor Technology (NASDAQ: AMKR) se encuentra en un entorno similar, pero con una combinación ligeramente diferente.

Además de los servicios de prueba, Amkor también gestiona el empaquetado externo de semiconductores, otra pieza crítica de la cadena de suministro de chips a medida que aumenta la demanda.

Chaikin señaló el repunte sectorial que siguió a los sólidos resultados de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NYSE: TSM), ya que muchos nombres relacionados con chips se movieron juntos. Lo que le gustó de Amkor es que, tras el auge y la corrección, la acción volvió a subir hacia esos máximos anteriores, lo que sugiere que la demanda y la acumulación pueden ser más duraderas que una simple reacción de un día a los titulares.

Su punto principal: el grupo de semiconductores se comporta ahora como el opuesto del software. En lugar de romperse, muestra una fortaleza generalizada, impulsada por sólidos fundamentos del sector.

3) Enphase: Una Recuperación con un Enfoque Energético para Centros de Datos

Enphase (NASDAQ: ENPH) es la opción más “diferente” de la lista, y Chaikin lo admite.

Normalmente evita las recuperaciones en tecnología. Pero está observando a Enphase porque la demanda energética se está convirtiendo en una parte cada vez más importante de la historia de la IA. A medida que se expanden los centros de datos, los costos de energía y las opciones de energía alternativa cobran mayor relevancia, y eso crea potencial para nuevos mercados.

Lo que cambió para él no fue solo la narrativa. Fue el comportamiento de la acción. Enphase mostró indicadores alcistas durante un tiempo, pero no superaba al mercado en general. Recientemente, la fortaleza relativa mejoró y un programa de selección la destacó como una “acción fuerte en un grupo fuerte”.

La acción también reaccionó con fuerza tras los resultados, luego comenzó a enfriarse y consolidarse, a menudo el tipo de configuración que buscan los inversores técnicos cuando se está formando una nueva tendencia alcista sin estar en máximos históricos.

La Conclusión

La visión de Chaikin no es que la tecnología esté muerta. Es que el liderazgo está cambiando.

El software aún puede tener ganadores, pero aún no intenta predecir el fondo. En cambio, sigue el dinero hacia la infraestructura detrás de la IA: confiabilidad de los chips, pruebas, empaquetado y energía.

En un mercado definido por la rotación, su enfoque es simple: mantenerse alejado de las operaciones arriesgadas como atrapar una jabalina y concentrarse en los gráficos y sectores que aún se comportan como líderes.

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El artículo "Is AI Really Eating Software? A Wall Street Veteran Says No—Here’s Why" apareció primero en MarketBeat.