Se avecina un 'tsunami supersónico' para el mercado de valores, advierte un experto

Una serie de señales raras de volatilidad están parpadeando en Wall Street, con la actividad de opciones, la dispersión de acciones y la ruptura de correlaciones convergiendo en un patrón que, según algunos analistas, históricamente ha precedido a grandes shocks de mercado.

Varios indicadores cuantitativos estrechamente vigilados por fondos de cobertura y operadores institucionales ahora señalan un aumento de tensión bajo la superficie de un mercado que parece mucho más tranquilo de lo que sugieren sus dinámicas subyacentes.

La dispersión del S&P 500 alcanza niveles extremos

Mientras que el S&P 500 de referencia —seguido por el SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY)— se ha mantenido prácticamente plano en el último mes, la acción promedio dentro del índice se movió un 10,8% durante ese período.

Según un análisis de Nomura, la dispersión se encuentra en el percentil 99 en los últimos 30 años.

En términos prácticos, las acciones individuales están experimentando oscilaciones pronunciadas que se compensan entre sí a nivel del índice, enmascarando una volatilidad extrema en valores individuales.

Noel Smith, socio director y director de inversiones en Convex Asset Management, señaló que las correlaciones comprimidas están amplificando la dinámica del riesgo.

El experto destacó que la rotación extrema de Growth a Value, el apalancamiento récord de fondos de cobertura y el uso intensivo de opciones de corto plazo han aplastado las correlaciones entre acciones y aumentado la dispersión, lo que significa que los valores individuales se mueven de forma brusca mientras el índice general permanece estable.

Ese entorno hace que las "operaciones de dispersión" sean altamente rentables.

Estas estrategias suelen implicar tomar posiciones largas en volatilidad en acciones individuales y cortas en volatilidad sobre el índice general. Si las acciones individuales oscilan fuertemente mientras el índice se mantiene relativamente calmado, ese diferencial genera ganancias.

Según Smith, episodios anteriores en los que la dispersión alcanzó el percentil 99 a menudo coincidieron con grandes shocks de mercado.

En pruebas retrospectivas, el S&P 500 arrojó rendimientos medianos "feos" dos o tres meses después de esas señales.

Las señales de turbulencia se multiplican por 10

El viernes, Jordi Visser, jefe de AI Macro Nexus Research en 22V Research, publicó una nota titulada "Supersonic Tsunami: Why the Market's Stress Signals Are Flashing 10x More Than Normal".

"Este mes se ha vuelto claro que algo grande está sucediendo debajo del mercado", dijo Visser.

"La IA está generando incertidumbre sobre el valor de los activos de software de larga duración, forzando una reevaluación a medida que los inversores cuestionan la disrupción de la IA en los distintos sectores", añadió.

El modelo de turbulencia de Visser se activa cuando ocurren simultáneamente tres condiciones: un shock de covarianza, un VIX bajo y el S&P 500 cotizando por encima de su media móvil de 50 días.

Esa combinación señala estrés oculto, donde la acción del precio parece saludable pero las relaciones internas se desestabilizan.

De 2023 a 2025, un periodo de unos 28 meses, el modelo generó aproximadamente entre 20 y 25 señales de advertencia, menos de una por mes.

Solo en las primeras seis semanas de 2026, Visser registró entre 12 y 15 señales. Eso equivale a entre ocho y diez por mes, un aumento de frecuencia de aproximadamente diez veces.

"El mercado sigue experimentando estrés, parece recuperarse, luego vuelve a experimentar estrés, con cada ciclo potencialmente agotando su resiliencia", dijo Visser.

¿Ya está aquí el Tsunami Supersónico?

Visser vinculó el actual cambio de régimen a la inteligencia artificial. Hizo referencia a la descripción de Elon Musk de la IA como un "tsunami supersónico", argumentando que la velocidad y el impacto deflacionario de la tecnología están remodelando el liderazgo sectorial.

"La velocidad de la IA, la presión deflacionaria y su realidad aún son puestas en duda por la mayoría y la exposición global sigue estando masivamente en crecimiento y en compañías construidas sobre código que ahora es gratuito y ubicuo", añadió.

Dijo que una fuerza que se mueve tan rápido y con tanta potencia no solo altera un sector, sino que remodela todo el panorama de ganadores y perdedores, creando shocks de correlación entre activos que desestabilizan los modelos de riesgo.

Hasta ahora, el estrés se ha mantenido concentrado en la renta variable.

Sin embargo, Visser indicó que los mercados de crédito han mostrado señales tempranas de debilidad en las últimas dos semanas, lo que genera preocupación por un posible contagio de desapalancamiento.

Para los inversores, el mensaje es claro: la superficie parece calma, pero la presión debajo está aumentando.

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