Ether se mantiene en $2K, pero ¿la salida de $242 millones del ETF spot de ETH reavivará la caída del precio?

Puntos clave:

• La demanda institucional por Ether está disminuyendo a medida que los inversores se inclinan hacia la seguridad de los bonos del gobierno estadounidense a corto plazo. 

• Las altas tasas de interés y el aumento en el suministro de ETH hacen que el rendimiento actual por staking sea menos atractivo para quienes mantienen sus posiciones a largo plazo.

El precio de Ether (ETH) no ha logrado mantenerse por encima de los $2.150 desde el 5 de febrero, lo que ha llevado a los traders a temer una corrección adicional. El sentimiento de los inversores se deterioró tras las salidas de fondos de los ETFs de Ether y el aumento en la demanda de opciones put (venta).

Flujo neto diario de los ETFs de Ether listados en EE. UU., millones de USD. Fuente: Farside Investors

Los ETFs de Ether listados en EE. UU. registraron salidas netas por $242 millones entre el miércoles y el jueves, revirtiendo la tendencia de los dos días anteriores. La demanda institucional que siguió a la recuperación del 20% en el precio de Ether tras el mínimo de $1.744 el 6 de febrero se ha desvanecido, ya que los inversores han notado inconsistencias en el crecimiento económico de EE. UU., lo que se evidencia por el aumento en la demanda de bonos del gobierno estadounidense a corto plazo.

Rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 2 años. Fuente:

Los rendimientos del bono del Tesoro estadounidense a 2 años cayeron al 3,42% el viernes, acercándose a los niveles más bajos vistos desde agosto de 2022. La mayor demanda por deuda respaldada por el gobierno refleja las expectativas de los traders de recortes adicionales en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) de EE. UU. a lo largo de 2026. Las señales de estancamiento económico reducen los riesgos inflacionarios, allanando el camino para medidas expansionistas.

Independientemente de las tendencias macroeconómicas, Ether ha tenido un desempeño inferior al del mercado de criptomonedas en general, lo que lleva a los traders a cuestionar si Ethereum aún tiene lo necesario para competir contra redes que ofrecen escalabilidad en la capa base y una actividad onchain más rápida.

Los traders temen que el precio de ETH esté destinado a seguir bajando, pero los datos parecen reflejar la reciente debilidad del precio más que la anticipación de una caída adicional.

ETH/USD (naranja) vs. capitalización total de criptomonedas (azul). Fuente: TradingView

El precio de Ether cayó un 38% en 30 días, lo que presiona negativamente las comisiones de la red y, en última instancia, reduce los incentivos para el staking. Mantener posiciones a largo plazo es un componente crítico para el crecimiento sostenible del precio, y el rendimiento actual por staking de 2,9% está lejos de ser atractivo, considerando que la tasa objetivo de la Fed de EE. UU. se sitúa en 3,5%. Además, el suministro de ETH está creciendo a una tasa anualizada del 0,8%.

Los derivados de ETH reflejan el temor de los traders a más caídas de precio

Según los indicadores de derivados de ETH, los traders profesionales no se sienten cómodos manteniendo exposición a la baja del precio, lo que refuerza aún más el sentimiento bajista.

Sesgo delta de opciones de ETH a 30 días (put-call) en Deribit. Fuente:

El sesgo delta de opciones de ETH se situó en 10% el viernes, lo que significa que las opciones put (venta) se negociaron con una prima. El aumento en la demanda de estrategias neutrales a bajistas hace que el indicador supere el umbral del 6%, lo cual ha sido la norma en las últimas dos semanas. El ánimo de los traders refleja un mercado bajista de seis meses, ya que ETH cotiza un 58% por debajo de su máximo histórico.

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Desde una perspectiva más amplia, una simple salida de $242 millones en los ETFs de Ether representa menos del 2% de los $12.700 millones en activos bajo gestión; por lo tanto, los traders no deberían asumir que el precio de ETH ha entrado en una espiral descendente. La moral de los inversores eventualmente se recuperará, ya que la red sigue siendo el líder absoluto en Valor Total Bloqueado (TVL).

La atención de los traders probablemente seguirá centrada en los resultados de las ganancias corporativas y en si el gobierno de EE. UU. podrá refinanciar su deuda en medio de crecientes tensiones socioeconómicas globales. Bajo este escenario, es probable que el precio de ETH siga bajo presión independientemente de los indicadores onchain y de derivados.