El descenso de la inflación anual en Estados Unidos al 2,4% este enero ha vuelto a centrar la atención en el impacto de una política monetaria restrictiva en los mercados de activos. A pesar de una breve pausa en el endurecimiento de la liquidez prevista para diciembre de 2025, el apetito por el riesgo en los mercados financieros no ha experimentado un impulso significativo y la tan esperada expansión monetaria aún no se ha materializado. Un informe reciente de CryptoQuant destaca que las entradas de capital siguen siendo vacilantes, con poca evidencia de un sentimiento alcista generalizado.
Bonos estadounidenses y el movimiento hacia Bitcoin
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años han caído al 4,08%, reflejando una clara inclinación hacia inversiones más seguras. Esta postura defensiva en la asignación de capital ha llevado a algunos analistas a interpretar un cambio estructural desde los mercados tradicionales hacia Bitcoin. Según CryptoQuant, la atmósfera cautelosa que se observa en los mercados financieros también se refleja en el comportamiento de Bitcoin.
Datos de blockchain: la fase de acumulación y el marco WTBIH
Los análisis on-chain revelan que, en los últimos 30 días, las billeteras han acumulado un total de 387,930 bitcoins, una cantidad que supera el promedio mensual. Este aumento en la acumulación sugiere que los inversores a gran escala están mostrando un renovado interés en los criptoactivos, incluso en medio de las actuales incertidumbres macroeconómicas. El informe también examina el estatus de Bitcoin como cobertura utilizando el indicador “When The BTC Is Hedge” (WTBIH).
Lecturas actuales del indicador WTBIH
El marco WTBIH combina el índice diario de especulación crypto, el índice mensual de precios al consumidor (CPI) y los datos de flujo de bonos basados en días hábiles. Las cifras más recientes son las siguientes:
- El cambio anual del CPI se sitúa en 2,4%, lo que señala un entorno desinflacionario.
- Los flujos de “refugio seguro” en el mercado de bonos alcanzan solo 24 puntos, por debajo del umbral de activación macroeconómica.
- El índice de especulación crypto mide 1,74, lejos del punto de referencia especulativo.
- La convicción WTBIH registra 55,74, lo cual es insuficiente para confirmar el papel de Bitcoin como cobertura.
Estas cifras confirman que la acumulación técnica en Bitcoin se mantiene estable, pero el activo, según estas medidas, aún no se ha consolidado plenamente como cobertura macroeconómica.
El informe señala que, aunque el riesgo especulativo ha disminuido drásticamente, la actividad de venta apalancada continúa influyendo en el mercado. Para que Bitcoin califique bajo el modelo WTBIH como un “Tesoro Digital”, el flujo de bonos debe superar los 30 puntos y la convicción debe aumentar por encima de 70. Tal como están las cosas, la evidencia apunta a que Bitcoin sigue en una fase de acumulación, en vez de servir como un activo refugio definitivo.
La estructura madura de Bitcoin se subraya por la tendencia continua de acumulación y la disminución de las presiones especulativas. Sin embargo, el informe enfatiza que se requieren flujos de capital macroeconómicos más sólidos para que la función de cobertura de Bitcoin se despliegue plenamente.
Los datos actuales sugieren que los inversores están comenzando a aumentar sus posiciones protectoras en Bitcoin. No obstante, aún falta una confirmación global y decisiva de Bitcoin como principal activo de cobertura.