Devon Energy apuesta por la escala con la adquisición de Coterra

Fue una semana de "comprar el rumor, vender la noticia" para Devon Energy (NYSE: DVN). El 11 de febrero, la empresa anunció una fusión con Coterra Energy (NYSE: CTRA) que, si es aprobada por los accionistas de ambas compañías, creará un gigante energético de 58.000 millones de dólares.

Las acciones de DVN subieron casi un 4% antes del anuncio, pero cayeron un 2,2% el 12 de febrero. Este tipo de movimientos en el precio no es inusual; los anuncios de fusiones atraen a algunos inversores mientras que alejan a otros.

Lo que añade algo de volatilidad a este anuncio de fusión es que Devon Energy presentará los resultados del cuarto trimestre de 2025 después del cierre del mercado el 17 de febrero.

En ese momento, los analistas e inversores esperarán escuchar a la dirección adoptar un tono confiado sobre la aprobación de la fusión. Un área clave de interés será el dividendo de la empresa.

¿Por qué Coterra? ¿Y por qué ahora?

Tomemos esas preguntas en orden inverso. El momento de la fusión tiene que ver con la continua consolidación en la industria del petróleo y el gas.

La industria del shale estadounidense ha madurado, lo que significa que las compañías buscan eficiencia operativa en lugar de perforar más pozos, especialmente con la disminución de la demanda prevista para 2026. Con este objetivo, la empresa combinada tendrá escala, diversificación y resiliencia. Esto es particularmente importante ya que el precio del petróleo sigue bajo presión.

La fusión de ambas compañías upstream de petróleo y gas también aporta diversidad geográfica. Coterra opera principalmente en la cuenca Marcellus Shale (noreste de Pensilvania), la cuenca Andarko (en Oklahoma) y la cuenca Delaware (en el sureste de Nuevo México y Texas). Devon, por su parte, se concentra en la cuenca Delaware, por lo que esta fusión amplía su alcance, haciéndola menos afectada por las fluctuaciones en los precios del petróleo.

Todos los ojos estarán en el dividendo

Las acciones de petróleo y gas están entre las más cíclicas del sector energético. Por eso, las grandes empresas, incluida Devon Energy, pagan dividendos como forma de aumentar el valor para los accionistas en un sector que puede ser implacable.

El dividendo de las acciones de DVN actualmente tiene un rendimiento del 2,18%, o 24 centavos por acción trimestralmente. Mientras tanto, el dividendo de Coterra actualmente rinde 2,86%, o 22 centavos por acción trimestralmente. Las compañías han anunciado planes para un dividendo de 31,5 centavos por acción una vez que se cierre la fusión, lo que representa un aumento del 31% respecto al pago actual de Devon.

Esto también explica por qué la naturaleza completamente en acciones de la fusión es importante. Esto evita que la empresa combinada acumule deuda. Esto es fundamental en una industria que está muy influenciada por los precios de las materias primas. Si los precios del petróleo y el gas caen aún más —como creen algunos analistas— una empresa no querría estar altamente apalancada.

Por otro lado, la empresa combinada implicará un mayor número de acciones en circulación, lo que puede diluir las ganancias por acción (EPS). La empresa tendrá que generar suficiente efectivo para mantener e idealmente aumentar su dividendo.

Inversores y traders pueden ver la fusión de forma diferente

Los inversores enfocados en ingresos, con una estrategia de comprar y mantener, probablemente vean el acuerdo de forma positiva. La fusión creará un productor de shale más grande y resiliente. Y dado que Devon trasladará sus operaciones a Houston, tendrá vínculos más profundos con un importante centro energético.

Por otro lado, los traders a corto plazo o los inversionistas en dividendos que priorizan el rendimiento pueden preferir esperar a tener más certeza sobre la seguridad y el crecimiento de ese dividendo.

Los analistas señalan aprobación

El día del anuncio, Raymond James elevó su precio objetivo para las acciones de DVN a 52 dólares desde 44. Desde principios de año, varios analistas tienen un precio objetivo de 50 dólares o más.

Un movimiento hacia los 50 dólares supondría una ganancia de aproximadamente el 10% sobre el precio consensuado actual, y representaría una ganancia de casi el 20% respecto al precio de cierre del 12 de febrero.

Es probable que la actividad sea volátil en la semana anterior a la presentación de resultados de la empresa. Los inversores que están al margen pero que buscan involucrarse pueden preferir esperar los resultados antes de participar.

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