No obstante, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó recientemente un informe que presenta una visión contrastante. En este informe, el organismo internacional de supervisión financiera señaló que, “El mercado de stablecoins depende cada vez más de la deuda gubernamental estadounidense a corto plazo, transformando la ‘era stablecoin’ en un sistema privado para distribuir dólares en lugar de reemplazarlos.”
El mercado total de stablecoins ha crecido hasta superar los 300 mil millones de dólares, casi duplicándose en los últimos años a medida que los traders, servicios de pago y plataformas de remesas adoptan cada vez más los tokens digitales. Este aumento en tamaño y uso ha llamado la atención de reguladores y bancos centrales de todo el mundo.
El dominio de las stablecoins en el mercado genera preocupaciones
En cuanto a los hallazgos del FMI, surgieron preocupaciones entre los actores de la industria. En este punto, su descubrimiento reveló que este sistema ha experimentado un rápido aumento en la concentración. Para respaldar esta afirmación, la institución financiera global destacó que las stablecoins vinculadas al dólar representan aproximadamente el 97% de todas las emisiones. Además, más del 90% de la capitalización de mercado se concentra en USDC de Circle y USDT de Tether.
Esta situación se vuelve crucial porque las principales stablecoins, al poseer una cantidad significativa de bonos del Tesoro y repos, ahora interactúan directamente con sistemas financieros que los reguladores vigilan de cerca. Esto implica competencia por los depósitos, capacidades de transacciones internacionales y una estabilidad financiera más amplia.
Además de esta advertencia, se señaló en los informes que el FMI también emitió otra advertencia sobre las stablecoins a finales del año pasado. El organismo internacional alegó que las stablecoins amenazan con acelerar la adopción de monedas extranjeras en países con sistemas monetarios débiles. Según ellos, esto podría erosionar la capacidad de los bancos centrales para regular los flujos de capital.
Asimismo, la institución financiera global publicó un informe titulado “Entendiendo las Stablecoins”, advirtiendo además que el rápido aumento de las stablecoins indexadas al dólar y su uso transfronterizo podría llevar a que familias y empresas abandonen las monedas locales por stablecoins respaldadas por el dólar. Sostuvieron que este resultado es especialmente probable en regiones con alta inflación o con confianza reducida en la moneda local.
Para desglosar esta declaración y facilitar su comprensión, el FMI emitió un comunicado señalando que, “Las stablecoins pueden contribuir a la sustitución de moneda, aumentar la volatilidad de los flujos de capital al eludir los controles de capital y fragmentar los sistemas de pago a menos que se garantice la interoperabilidad,” agregando que, “Estos riesgos podrían ser más pronunciados en países que experimentan alta inflación, en países con instituciones más débiles o en países con confianza reducida en el marco monetario nacional.”
Mientras tanto, a pesar de estos desafíos, el Fondo Monetario Internacional ve potencial para expandir el acceso financiero. La institución financiera con sede en Washington adoptó esta perspectiva tras observar que los servicios digitales móviles ya han superado a la banca tradicional en muchas economías en desarrollo.
Según su argumento, si las stablecoins se regulan, podrían mejorar la competencia, reducir los costos de pago y ampliar la inclusión financiera.
Analistas expresan preocupaciones sobre la estabilidad del sector bancario
El mes pasado, se informó que el mercado global de stablecoins había superado los 284 mil millones de dólares en circulación. Este hallazgo reavivó los debates sobre si las stablecoins perturbarán o reemplazarán la banca tradicional, o si representan una nueva capa de finanzas que evoluciona junto a los sistemas existentes.
Este tema dominó los titulares cuando Niall Ferguson y Manny Rincon-Cruz, historiadores e investigadores de la Hoover Institution de la Universidad de Stanford, argumentaron que las preocupaciones sobre la estabilidad del sector bancario están exageradas, incluso cuando los bancos intensifican su oposición a los beneficios de las stablecoins.
En este momento particular, Ferguson y Rincon-Cruz caracterizaron a las stablecoins como distintas de criptomonedas altamente volátiles como BTC.
Afirmaron que, mientras los tokens especulativos funcionan esencialmente como derivados financieros, las stablecoins respaldadas por fiat se utilizan cada vez más como herramientas de pago, con una adopción que se acelera rápidamente desde la promulgación de la Ley GENIUS.
