Las cifras de empleo confusas en EE.UU. dificultan la previsión de los precios del oro, mientras que los precios elevados de la plata están fomentando un suministro adicional de fuentes secundarias, según Heraeus

Actividad de los Bancos Centrales y Panorama del Mercado de Metales Preciosos

Según los analistas de metales preciosos de Heraeus, las fuertes compras por parte de los bancos centrales han seguido impulsando los precios del oro hasta 2025. Sin embargo, la incertidumbre que rodea el panorama laboral de Estados Unidos está nublando las expectativas sobre los ajustes de tasas de la Reserva Federal, lo que dificulta prever la trayectoria del oro este año. Mientras tanto, los elevados precios de la plata están fomentando un suministro secundario significativo, ya que particulares en Norteamérica están vendiendo joyas heredadas y colecciones de monedas.

El Oro Respaldado por Compras Soberanas

El análisis reciente destaca que el oro sigue sostenido por las adquisiciones continuas de los bancos centrales. Solo en diciembre, estas instituciones compraron colectivamente 19 toneladas de oro, llevando el total de 2025 a 328 toneladas, según datos del World Gold Council. Esta cifra representa una ligera disminución respecto a las 345 toneladas adquiridas en 2024. El National Bank of Poland encabezó la lista, sumando 102 toneladas a sus reservas, mientras que Kazajistán y Brasil también realizaron compras destacadas. Por el contrario, Singapur, Ghana y Rusia redujeron sus tenencias de oro durante el último año.

Señales Mixtas en los Datos de Empleo de EE. UU.

En cuanto al mercado laboral estadounidense, el último informe de empleo presenta un panorama complejo para las perspectivas de tasas de la Reserva Federal. En enero, las nóminas no agrícolas aumentaron en 130,000, superando las expectativas y sugiriendo menos urgencia para recortes de tasas. Sin embargo, revisiones a la baja de meses anteriores y una reducción de más de un millón de empleos respecto a las estimaciones de 2025 presentan un escenario menos optimista de lo que indican las cifras principales.

Con el rendimiento del Treasury a 2 años rondando el 3.5%—el límite inferior del rango objetivo de la Fed—los analistas consideran poco probable que el banco central altere las tasas de interés en su próxima reunión.

Los precios del oro se han suavizado, con el oro cotizando por debajo de $5,000 por onza durante una sesión de mercado reducida por festivo la mañana del lunes.

En la última comprobación, el oro al contado tenía un valor de $4,977.77 por onza, lo que refleja una caída del 1.29% en la sesión.

Dinámica del Mercado de la Plata: Escasez y Suministro Secundario

Los analistas de Heraeus informan que el mercado de la plata en China permanece restringido, aunque el próximo Año Nuevo Lunar podría ayudar a aliviar parte de la presión. Los futuros en Shanghái están en backwardation y los productores y comerciantes locales trabajan para atender importantes retrasos en los pedidos, limitando la oferta disponible. La disminución de inventarios en las bolsas de Shanghái indica además acceso restringido a plata entregable.

Existen señales tempranas de que la actividad especulativa está disminuyendo, ya que el interés abierto en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) cae mientras los inversores reducen posiciones antes de las festividades. La SHFE también está endureciendo la gestión de posiciones antes de las entregas, lo que debería ralentizar las salidas de inventario y ayudar a aliviar la escasez doméstica.

Los precios elevados de la plata también están atrayendo más suministro secundario al mercado. Los comerciantes en Norteamérica están presenciando un auge en la venta minorista, ya que los hogares aprovechan los precios altos para vender monedas, joyas y cubertería de plata esterlina que antes se mantenían como reliquias familiares. Es notable que las monedas de dólar de plata estadounidenses anteriores a 1965 casi han triplicado su valor en el último año, aumentando el suministro de chatarra y trayendo al mercado material previamente no disponible.

Esta tendencia demuestra cuán rápidamente puede responder la oferta cuando los precios suben bruscamente. Los movimientos recientes del precio de la plata han estado impulsados más por flujos de inversión y condiciones de liquidez que por la demanda fundamental. Tras un importante repunte, los precios de la plata están actualmente en consolidación, y es probable que se produzca más volatilidad en el corto plazo.

La plata cotiza actualmente cerca del punto medio de su rango diario, tras un triple suelo en $74.727（UTC+8） justo antes de la medianoche, hora del este. La plata al contado se cotizaba por última vez en $76.215 por onza, con una caída del 1.60% en el día.