Las cicatrices de la caída del cuarto trimestre de 2025 siguen poniendo a prueba la convicción de los inversores.
En el punto álgido de la venta masiva, la capitalización total del mercado cripto eliminó más de 1 billón de dólares, desencadenando un récord de 19 mil millones en liquidaciones. Incluso meses después, el impacto de ese evento sigue influyendo en las posiciones del mercado.
En entornos de mercado como este, una fuerte demanda institucional en torno a Bitcoin [BTC] suele interpretarse como una señal alcista. Cabe destacar que una presentación publicada ante la SEC sugiere que el gigante del trading Jane Street ha apostado precisamente por esa estrategia.
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Según el gráfico anterior, Jane Street añadió 7,1 millones de acciones de iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, por un valor de 276 millones de dólares, en el cuarto trimestre de 2025. Esto eleva sus tenencias totales a 20.315.780 acciones, valoradas en 790 millones de dólares.
Normalmente, una acumulación de esta magnitud impulsaría el sentimiento minorista. Sin embargo, algunos participantes del mercado argumentan que las compras de Jane Street podrían estar contribuyendo a la supresión de precios, limitando las caídas en Bitcoin.
Desde una perspectiva técnica, partes de esta tesis parecen destacables. A pesar de la fuerte acumulación, BTC cerró el trimestre con una caída del 24%, incluso cuando Jane Street se posicionó como el segundo mayor comprador de IBIT en el cuarto trimestre de 2025.
Avanzando hasta el presente, BlackRock continúa registrando salidas netas, mientras que la última presentación ante la SEC ha intensificado aún más las preocupaciones sobre manipulación.
En este contexto, ¿está empezando a desvanecerse el incentivo para seguir haciendo HODL de Bitcoin?
Los holders a largo plazo de Bitcoin señalan un riesgo creciente de distribución
La estructura técnica de Bitcoin sigue inclinándose hacia el lado bajista.
En el marco temporal semanal, BTC ha formado cinco mínimos descendentes consecutivos, sin que se observe una consolidación clara en la zona de los 65 mil dólares.
En este contexto, considerar este nivel como una plataforma de lanzamiento puede ser prematuro, ya que la actividad de compra actual aún no indica una acumulación convincente.
Mientras tanto, la presión de venta sigue dominando.
Los datos on-chain muestran un aumento de los flujos de holders a largo plazo hacia Binance, mientras que el promedio del LTH SOPR se mantiene elevado en 1,87, lo que indica que los LTH están materializando cada vez más pérdidas en sus posiciones de Bitcoin.
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En general, el rango actual de Bitcoin muestra un claro desequilibrio.
Lo más importante es que, a nivel de sentimiento, esto destaca una convicción menguante entre los LTH, ya que las pérdidas realizadas empiezan a superar el incentivo de HODL para obtener ganancias futuras.
En resumen, los efectos del estrés continuo del mercado empiezan a hacerse evidentes tanto en la acción del precio como en el comportamiento de los inversores.
Sobre este escenario frágil, el FUD en torno a la posición de Jane Street en IBIT, la corrección del 23% de IBIT en lo que va de 2026 y los débiles indicadores de Bitcoin están añadiendo presión. En conjunto, estos factores están tensionando el comportamiento de HODL.
Como resultado, Bitcoin aún está lejos de mostrar señales claras de un fondo.
Resumen final
- A pesar de la enorme acumulación de IBIT por parte de Jane Street, Bitcoin sigue bajo presión, con LTH realizando pérdidas y un sentimiento minorista apagado.
- Los mínimos semanales descendentes de BTC, el aumento de los flujos de LTH hacia exchanges y el FUD persistente señalan que la convicción de HODL se está debilitando, manteniendo el soporte de los 65 mil dólares bajo tensión.
