Pero las respuestas que obtuvieron podrían no ser las que querían.
De las últimas presentaciones, que debían entregarse el Día de San Valentín y se informaron formalmente ayer debido al feriado del Día de los Presidentes el lunes, la atención se centró de inmediato en Laurore LTD, una entidad con sede en Hong Kong relativamente desconocida que apareció en la lista de titulares del iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock con 8.79 millones de acciones (alrededor de 436 millones de dólares).
Fue el asesor de Bitwise, Jeff Park, quien señaló la presentación ayer, 17 de febrero, describiendo a Laurore como “el mayor nuevo participante en IBIT” proveniente de “una entidad completamente nueva sin sitio web. Sin prensa. Sin huella.”
La noticia generó especulaciones inmediatas: ¿fue este fondo misterioso el martillo que aplastó a Bitcoin de 127,000 a 102,000 dólares en 40 minutos en octubre del año pasado?
Las tenencias del cuarto trimestre muestran que Laurore construyó su posición después del desplome
El CIO de DeFi Development Corporation, Parker White, señaló que la participación de Laurore en IBIT se construyó durante el cuarto trimestre de 2025, que comenzó el 1 de octubre y finalizó el 31 de diciembre.
Sin embargo, Parker observó que los principales creadores de mercado de opciones “AUMENTARON ENORMEMENTE su exposición larga a la volatilidad en IBIT mediante la compra de CALL y PUT,” según las presentaciones 13F del cuarto trimestre de ayer.
En su publicación, Parker mencionó lo que consideró incrementos “cómicos” en el tamaño de las posiciones por parte de Jane Street, SIG, IMC, Citadel y Marex, algunos de los mayores creadores de mercado de opciones del mundo.
“Incremento del 690% en calls por parte de JPM (probablemente vinculado a sus ofertas de productos estructurados), incremento del 102% por parte de Barclays, etc.” mencionó Parker.
La DeFi Development Corporation afirmó que alguien está masivamente en corto en el otro lado de estas “grandes compras de CALL y PUT por parte de los dealers.” Actualmente, las presentaciones 13F no requieren que los fondos informen posiciones cortas en opciones, solo posiciones largas.
Parker concluyó la publicación sin exonerar completamente a Laurore: “Entonces, con esta cantidad de posicionamiento, si las posiciones cortas estaban concentradas en solo unos pocos fondos (o tal vez en un solo fondo con sede en Hong Kong como he predicho), entonces una explosión es completamente inevitable.”
Sin embargo, en una publicación posterior el mismo día, Parker admitió: “La verdad, no creo que sean el fondo de Hong Kong que explotó, pero de todos modos, interesante,” refiriéndose a Laurore.
El capital chino podría estar redirigiendo fondos hacia ETF estadounidenses
El análisis de Park se centró más en descubrir información sobre Laurore que en la causa del colapso, sin embargo. Observó que el nombre del firmante era Zhang Hui, que describió como el “equivalente chino de John Smith”, un nombre tan común que también sirve como camuflaje, lo que provocó aún más sospechas.
A partir de los documentos de la SEC, Laurore indicó su dirección como Suites 2907-8, 29F, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hong Kong. Esta es una de las zonas financieras más prestigiosas de la ciudad.
Park también señaló que el sufijo Ltd podría indicar una estructura shell de Islas Caimán o Islas Vírgenes Británicas, comúnmente utilizada por usuarios adinerados o instituciones con capital restringido para acceder a los mercados de valores estadounidenses.
Basándose en las similitudes en el nombre del firmante y la dirección, Parker White cree que Laurore podría ser una subsidiaria de Hao Advisors Management, aunque con cierto escepticismo. También afirmó que la estructura fue realizada de manera profesional, por lo que no pudo haber sido una operación amateur.
Lo que hace interesante a Laurore, sin embargo, es el flujo de capital asociado. Dado que los ciudadanos chinos no pueden poseer legalmente Bitcoin de manera directa, Park sugirió que la presentación podría representar “una señal temprana de que capital institucional chino se está moviendo hacia Bitcoin a través de un ETF estadounidense regulado en lugar de mediante exchanges o canales de mercado gris.”
La teoría tiene sentido ya que IBIT ofrece exposición institucional a Bitcoin con la valoración de 10 billones de dólares de BlackRock, supervisión total de la SEC y gran liquidez. Esto significa que una organización con sede en Islas Caimán que posea acciones de IBIT a través de una dirección en Hong Kong aún puede mantener una negación plausible.
Las presentaciones 13F descartan conspiraciones institucionales
La fecha límite de presentación del Día de San Valentín no produjo pruebas concretas que vincularan a actores institucionales con el incidente de octubre.
No obstante, el punto principal de Park sobre la transparencia sigue siendo cierto. Dado que los asesores de inversión registrados que gestionan más de 100 millones de dólares están obligados a revelar todas las participaciones de acciones cada trimestre, las entidades offshore como Laurore que eligen exposición a ETF estadounidenses deben someterse voluntariamente al escrutinio público que conlleva el territorio.
