Análisis profundo del cuarto trimestre de CAR: la demanda, la depreciación y el reajuste estratégico moldean las perspectivas

El proveedor de servicios de alquiler de autos Avis (NASDAQ:CAR)

en el cuarto trimestre del año fiscal 2025, con ventas que cayeron un 1,7% interanual hasta los 2.660 millones de dólares. Su pérdida no-GAAP de 4,69 dólares por acción estuvo significativamente por debajo de las estimaciones consensuadas por los analistas.

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Opinión de StockStory

Avis enfrentó un cuarto trimestre desafiante, ya que tanto los ingresos como la rentabilidad no alcanzaron las expectativas de Wall Street, lo que provocó una caída del 16,8% en el precio de la acción. La dirección atribuyó el bajo desempeño principalmente a una disminución repentina en los viajes discrecionales en América, agravada por el exceso de capacidad en la industria y una desalineación de la flota. El CEO Brian Choi describió el trimestre como "un contratiempo" y fue franco acerca de los errores operativos de la compañía, señalando que "nos quedamos significativamente por debajo de la guía, eso es inaceptable y no tengo excusas que ofrecer". El equipo citó reducciones agresivas de la flota, precios desfavorables de vehículos usados y altos costos relacionados con retiros del mercado como los principales obstáculos.

De cara al futuro, la dirección enfatizó un cambio en la filosofía operativa, enfocándose en una mayor disciplina en la flota, utilización y asignación de capital para reducir la volatilidad. Choi declaró: "En 2026, estamos priorizando la utilización sobre el crecimiento de la flota en busca de días de alquiler". La empresa apunta a una estructura de costos más equilibrada y está implementando cambios organizativos para alinearse con estos objetivos. El CFO Daniel Cunha destacó que la mejora en la utilización y la reducción del tamaño de la flota están destinadas a generar ganancias más sostenibles, aunque advirtió que factores externos como los precios de vehículos usados y el impacto de los retiros siguen siendo incertidumbres significativas.

Perspectivas clave según las declaraciones de la dirección

La dirección detalló que el bajo desempeño del trimestre se concentró en América y estuvo impulsado por una debilidad generalizada en los viajes, una reducción agresiva de la flota y costos inesperados.

• El segmento de América tuvo un desempeño inferior: La mayor parte del bajo desempeño financiero provino de América, donde una caída repentina en los viajes comerciales y discrecionales en noviembre llevó a volúmenes de alquiler planos en lugar del crecimiento anticipado. La dirección señaló que las interrupciones externas, como la reducción de vuelos relacionada con la FAA y los tiempos de espera extendidos en la TSA, provocaron una fuerte disminución en los días de alquiler comercial, especialmente en noviembre.
• Reducción de la flota en medio de una demanda débil: Avis decidió reducir agresivamente su flota durante un periodo de precios bajos de vehículos usados, lo que resultó en menores ganancias por ventas de vehículos y un impacto negativo en la depreciación. El CEO Brian Choi explicó: "Dada la velocidad y magnitud de la disminución de la demanda, optamos por reducir la flota en noviembre a pesar de las condiciones desfavorables del mercado".
• Presión en los precios a nivel sectorial: La elevada capacidad de la industria, combinada con la demanda debilitada, presionó los precios de alquiler, con el segmento de América mostrando una disminución del 3,7% en los ingresos por día (RPD). Choi afirmó que esta tendencia no es exclusiva de Avis, sino que afecta a toda la industria.
• Impacto de retiros y reservas de seguros: Los retiros del mercado y un aumento en las reservas de responsabilidad personal y daños a la propiedad (PLPD) generaron costos adicionales, con 40 millones de dólares en gastos relacionados con retiros y un aumento sustancial en las reservas de seguros. Estas acciones, aunque costosas, fueron descritas como pasos deliberados para estabilizar el balance.
• Reducción de valor de la flota de vehículos eléctricos (EV) y monetización de créditos fiscales: Avis realizó una reducción de valor de 500 millones de dólares en su flota de vehículos eléctricos (EV), acortando la vida útil de estos vehículos para reducir el riesgo futuro y monetizar los créditos fiscales federales para EV. Esta medida generó 180 millones de dólares en efectivo y tuvo como objetivo reducir la exposición al riesgo de valor residual y a la obsolescencia tecnológica.

Impulsores del desempeño futuro

Avis planea enfocarse en una gestión más estricta de la flota, una mejor utilización y un control disciplinado de los costos como temas clave para la estabilidad y el crecimiento en 2026.

• Disciplina y utilización de la flota: La dirección está cambiando de una estrategia de maximización del tamaño de la flota a priorizar la utilización, buscando operar con una flota más eficiente y reactiva a los cambios en la demanda. Choi enfatizó que este enfoque debería reducir la volatilidad de las ganancias y mejorar la eficiencia del capital.
• Racionalización de costos e inversión: La empresa implementó una reducción global de personal y está revisando todos los segmentos del negocio para evaluar su adecuación y retorno sobre el capital. Los ahorros de costos se destinarán a financiar iniciativas de experiencia del cliente, como la expansión de servicios premium y asociaciones tecnológicas como el programa de viajes autónomos con Waymo.
• Riesgos externos y condiciones del mercado: Si bien se espera que las acciones internas mejoren el rendimiento operativo, Avis sigue expuesta a factores macroeconómicos como la volatilidad de los precios de los vehículos usados, la capacidad del sector y el impacto de los retiros. La dirección señaló que su guía para 2026 asume precios conservadores y no depende de una fuerte recuperación del mercado.

Catalizadores para los próximos trimestres

En los próximos trimestres, el equipo de StockStory estará monitoreando (1) el progreso continuo en la alineación del tamaño de la flota con la demanda y la mejora de las tasas de utilización, (2) la estabilización de los costos de depreciación de vehículos usados, especialmente después del reajuste del primer trimestre, y (3) la ejecución de la racionalización de costos e inversión en iniciativas de experiencia del cliente, incluyendo servicios premium y asociaciones de movilidad autónoma. La gestión de Avis sobre los impactos de los retiros y su adaptación a los cambios del mercado externo también serán puntos críticos.

Actualmente, Avis Budget Group cotiza a 96,36 dólares, por debajo de los 116 dólares justo antes de los resultados. ¿A este precio, es una compra o una venta?

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