El caso de aranceles de Trump podría recibir un fallo tan pronto como el viernes, y el mercado podría enfrentar nueva volatilidad

　　El próximo día en que la Corte Suprema de Estados Unidos emitirá opiniones legales será el viernes, y uno de los casos pendientes más importantes es el relacionado con los aranceles globales del presidente Donald Trump. Si la Corte declara inválidos estos aranceles, los bonos serán los activos más vulnerables, mientras que las acciones podrían beneficiarse.

　　En primer lugar, no hay garantía de que se emita un fallo el viernes. La Corte Suprema no anuncia con anticipación sobre qué casos emitirá opiniones, y se espera que los jueces también publiquen opiniones el 24 y 25 de febrero. Por lo tanto, podríamos obtener un fallo tan pronto como el viernes, pero también podría ser la próxima semana, o en algún momento de los próximos meses.

　　Si los aranceles controvertidos de Trump son anulados, los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo serán los más afectados, ya que sin estos aranceles se generaría un déficit de ingresos superior a 130 mil millones de dólares, y según las previsiones de Bloomberg Economics, para el viernes este déficit podría superar los 170 mil millones. El Departamento del Tesoro de Estados Unidos tendría que emitir más bonos para cubrir el déficit, lo que ejercerá presión al alza sobre los rendimientos. Si se requiere reembolsar algún monto, esto solo aumentaría la volatilidad del mercado.

　　Por otro lado, las acciones podrían experimentar un alza, ya que la reversión de los aranceles eliminaría una gran sombra sobre las perspectivas de beneficios. Esto podría inyectar vitalidad en el mercado de valores en apuros y proporcionar un nuevo impulso justo cuando la rotación cíclica parece cada vez más débil. El alza no se limitaría solo a Estados Unidos, ya que la reducción de aranceles permitiría a los exportadores expandir sus ventas al mercado estadounidense, la mayor economía mundial.

　　La reacción inicial del dólar será la más difícil de predecir. Algunos opinan que, al eliminarse la presión de los aranceles, unas perspectivas de crecimiento más prometedoras beneficiarían al dólar; desde que Trump asumió el cargo, el dólar ha caído un 9%. Sin embargo, la eliminación de los aranceles también reduciría las expectativas de inflación y podría abrir espacio para que la Reserva Federal recorte más las tasas de interés, lo que pondría presión sobre el dólar. Al mismo tiempo, algunos consideran que si la Corte apoya a Trump y mantiene los aranceles, esto podría debilitar la confianza en las instituciones estadounidenses, reavivando los riesgos políticos que han afectado al dólar este año.

　　No obstante, las reacciones iniciales de estrés serán solo temporales, ya que la Casa Blanca buscará restablecer estos aranceles mediante otros mecanismos. Solo este hecho planteará otra serie de preguntas, que podrían perturbar aún más el mercado más allá del impacto inicial. Si hay algo seguro, es que la volatilidad aumentará.

Editor responsable: Li Tong