En esta entrevista exclusiva con BlockchainReporter, Maksym Sakharov, cofundador y CEO del Grupo de WeFi, comparte por qué los próximos ganadores en cripto no serán los innovadores más ruidosos, sino los operadores más cumplidores. Desde hitos regulatorios y arquitectura de stablecoins de nivel institucional hasta sistemas de tarjetas e integraciones transfronterizas, Sakharov explica cómo las plataformas de deobanking pueden convertir el cumplimiento en una ventaja competitiva mientras escalan la infraestructura global de pagos.
P1. Ha argumentado que los mayores ganadores serán las empresas “aburridas” que se centran en licencias, cumplimiento y distribución. En la práctica, ¿qué tres hitos de cumplimiento (licencias, programas o certificaciones) distinguen a una empresa verdaderamente preparada para el futuro de una que aún es vulnerable a la acción regulatoria?
Para que una empresa sea considerada preparada para el futuro, necesita poseer licencias operativas completas en regiones financieras importantes como EE. UU., la UE, Reino Unido y Hong Kong.
La empresa también debe contar con procesos AML y KYC que hayan sido auditados externamente y que sean capaces de verificar automáticamente todas las cuentas. Y, en tercer lugar, la empresa debe someterse a auditorías o certificaciones independientes regulares que demuestren el cumplimiento de las regulaciones financieras locales.
Las empresas que alcanzan estos hitos pueden sobrevivir al escrutinio, trabajar estrechamente con las finanzas tradicionales y expandirse globalmente con comodidad.
P2. ¿Dónde ve hoy la mayor oportunidad de arbitraje entre preparación regulatoria y percepción del mercado, es decir, qué activos, negocios o regiones están correctamente regulados pero aún subvalorados por usuarios y capital?
El mayor arbitraje en este momento se encuentra en los deobanks licenciados y los stablecoins regulados, que están subvalorados en relación con su estatus de cumplimiento. Para comparar, los stablecoins actualmente tienen un valor de mercado colectivo de poco más de $308 mil millones, mientras que CoinGecko sitúa la cartera de World Liberty Financial en alrededor de $545 mil millones.
Geográficamente, países como Singapur y Suiza cuentan con múltiples empresas de activos digitales totalmente reguladas que, a pesar de tener acceso a infraestructuras y redes de custodia reguladas, siguen siendo valoradas por debajo de muchas plataformas offshore o tokens de alta volatilidad.
En esencia, existe una oportunidad donde la preparación regulatoria supera a la percepción impulsada por el hype, ofreciendo potencialmente a las empresas pacientes y enfocadas en el cumplimiento una ventaja antes de que el siguiente ciclo recompense la estabilidad.
P3. ¿En qué debería centrarse la revisión de diligencia debida de un comprador sobre un posible candidato a adquisición? Específicamente, ¿qué preocupaciones de cumplimiento deberían guiar el enfoque de la diligencia en función de cualquier problema relacionado con el cumplimiento?
Las licencias son solo una parte de la ecuación, y los compradores deben examinar dos áreas principales. La primera es el historial regulatorio del objetivo. Si existen investigaciones en curso o acciones de cumplimiento previas, el riesgo operativo del objetivo es alto. La segunda área es la cultura interna de cumplimiento de la empresa objetivo. Si una empresa no tiene equipos estructurados de cumplimiento o sus procesos son obsoletos, entonces su cultura de cumplimiento es débil y podría indicar una organización inestable.
P4. Ha dicho que la distribución superará a la innovación pura. ¿Qué canales de distribución (alianzas bancarias, sistemas de tarjetas, finanzas embebidas, redes de custodia, exchanges, PSPs) espera que conquisten la mayor parte de los nuevos usuarios en los próximos 24 meses y por qué?
Durante los próximos dos años, los sistemas de tarjetas y las alianzas bancarias ganarán. Esto se debe a que, en 2025, el volumen de transacciones de stablecoins alcanzó escala de “red de pagos”, llegando a $27 billones, según un informe de McKinsey. Sin embargo, esos volúmenes aún son mayormente nativos de cripto, por lo que la próxima ola se centrará en habilitar a los titulares de tarjetas para gastar saldos de stablecoins en cualquier comercio. La alianza de Visa con Bridge y la habilitación multistablecoin de Mastercard sirven como primeros ejemplos, señalando un enorme margen de crecimiento.
P5. Los stablecoins se han convertido en infraestructura central. Desde una perspectiva de producto y gestión de riesgos, ¿cómo debe un deobank de nivel institucional como WeFi diseñar la custodia, la presentación de reservas y las capas de liquidez para hacer que los stablecoins sean seguros y escalables para pagos globales?
La custodia debe estar dividida y no centralizada. En WeFi, hemos adoptado un modelo de custodia distribuida, lo que significa que no hay un único punto de fallo. Para las reservas, debe haber evidencia verificable de que están respaldadas en tiempo real, en lugar de recibir certificaciones trimestrales. La Ley GENIUS exige que todas las reservas estén respaldadas por dólares estadounidenses o bonos del Tesoro a corto plazo en una proporción de uno a uno, y que esta información esté disponible públicamente en la blockchain.
Finalmente, se necesitan canales de liquidación automatizados entre stablecoins, fiat y sistemas de pago para las capas de liquidez. Esto asegurará que las transacciones puedan realizarse en todo el mundo sin ralentizar las operaciones ni aumentar el riesgo de crédito.
P6. Muchas startups afirmarán: “Podemos cumplir rápido”. ¿Qué equipos internos, procesos o métricas exigiría a una startup prometedora que demuestre (con evidencia) antes de canalizar distribución o capital a través de ellos?
En mi opinión, tres componentes críticos establecen la evidencia de cumplimiento:
- Un equipo de cumplimiento comprometido con roles y responsabilidades claramente definidos.
- Procedimientos operativos AML/KYC que estén en funcionamiento y se apliquen regularmente a todas las cuentas.
- Por último, pero no menos importante, la capacidad de demostrar, mediante sistemas automatizados de reporte, una adherencia constante a las leyes y regulaciones aplicables.
P7. Existe una compensación entre el conservadurismo regulatorio (despliegue lento y cumplidor) y la velocidad de producto (innovación rápida). ¿Ha visto patrones de gobernanza o producto que permitan a los equipos moverse rápido manteniendo la preparación para auditorías? Dé un ejemplo de WeFi o del mercado.
En WeFi, automatizamos el cumplimiento a través de smart contracts siempre que podemos. Por ejemplo, WeFi puede verificar usuarios y mantenerse completamente cumplidor gracias a procesos KYC impulsados por IA. Y debido a cómo gestionamos nuestros procesos de cumplimiento, no se requiere esfuerzo manual para cumplir con las regulaciones. También desplegamos en fases, lanzando primero en aquellas jurisdicciones donde WeFi ha obtenido licencia. Una vez se obtienen aprobaciones adicionales, WeFi se expandirá a otras jurisdicciones.
Incorporar el cumplimiento en la arquitectura del producto desde el primer día crea un marco para la velocidad, ya que las infraestructuras están preauditadas, eliminando problemas inesperados para los reguladores.
P8. Los sistemas transfronterizos y el FX siguen siendo complicados. Para que los flujos de pagos nativos cripto reemplacen/se integren con TradFi a escala, ¿cuáles son las tres principales integraciones técnicas y comerciales que deben resolverse en el próximo ciclo?
El primer objetivo es lograr interoperabilidad entre diferentes blockchains, considerando que los stablecoins están fragmentados entre redes, lo que genera fricción. Añadir capas de liquidación unificadas podría solucionar este problema.
El segundo objetivo es facilitar el cambio entre monedas. Los usuarios deberían poder cambiar de cripto a fiat sin problemas, y esto es especialmente importante en países en desarrollo, donde partes de la población aún tienen problemas para acceder a servicios bancarios.
P9. Si una jurisdicción importante impone reglas más estrictas de repente sobre el uso o tenencia de stablecoins, ¿qué modelos de negocio (exchanges, wallets, deobanks, proveedores de remesas) serían más resilientes y cuáles estarían en riesgo existencial?
Dado que las plataformas de deobanking pueden operar utilizando múltiples infraestructuras —y por tanto múltiples estrategias de gestión de liquidez—, las operaciones de remesas conectadas a esas infraestructuras continuarán globalmente a volúmenes que podrían reducir el impacto de las restricciones impuestas por los bancos centrales sobre la tenencia de stablecoins.
P10. La distribución suele implicar alianzas con las finanzas tradicionales. ¿Cuáles son las brechas culturales u operativas más sorprendentes que ha encontrado al construir esas alianzas y cómo las supera de manera fiable?
La brecha más significativa entre banca y criptomonedas es la velocidad a la que operan. La banca trabaja en trimestres y años; cripto se mueve en minutos. Además, los evaluadores de riesgos bancarios normalmente esperan historiales de varios años antes de aprobar la integración con otras instituciones, mientras que la comunidad cripto se ha acostumbrado a mejoras iterativas a un ritmo muy rápido.
Para cerrar esta brecha, utilizamos gerentes de relaciones dedicados que conectan ambos lados y ayudan a establecer la comunicación. Este puente puede construirse mediante pequeños proyectos piloto de bajo riesgo que generen confianza en la operación antes de ampliarse.
P11. A medida que el sector se consolida, el cumplimiento y la experiencia legal se convierten en activos estratégicos. ¿Cómo está contratando y estructurando equipos para convertir el trabajo regulatorio de un centro de costos en una ventaja competitiva?
Nuestros equipos están formados por exreguladores y profesionales de cumplimiento bancario, así como personas nativas de la industria cripto. Estos grupos trabajan juntos en el mismo proyecto en lugar de estar separados por sus antecedentes o experiencia previa.
Además, nuestro enfoque del cumplimiento es verlo como una función de producto y, en este sentido, hemos invertido en tecnología para automatizar actividades de reporte y monitoreo, reduciendo costos y aumentando la calidad de los datos obtenidos a través de estos procesos.
P12. Para reporteros e inversores que siguen el próximo ciclo, ¿qué 5 KPIs o señales deberían seguir mensualmente (por ejemplo, suministro circulante de stablecoins, número de entidades licenciadas en jurisdicciones clave, nuevas integraciones de tarjetas/rails, volumen de M&A, retención de depósitos de clientes)? Priorice métricas observables y difíciles de falsificar.
Primero, podrían observar el volumen de liquidación de stablecoins fuera de exchanges, que es la mejor representación del uso real de stablecoins. Segundo, podrían observar cuánto ingreso se genera a partir de tarifas pagadas por usuarios, ya que esto solo crecerá si hay personas usando el espacio de bloques. Tercero, deberían observar el crecimiento de activos del mundo real e integraciones fuera de la blockchain, incluyendo nuevos bonos tokenizados o materias primas, puntos de pago de comerciantes verificados y saldos de custodia institucional. Si todos estos indicadores están creciendo aunque el hype esté disminuyendo, es una fuerte señal de salud.
Además, podrían seguir la adquisición de negocios cripto regulados, ya que estas acciones probarían que hay movimiento de capital hacia el cumplimiento y no la especulación. Finalmente, deben monitorear nuevas integraciones de tarjetas o rails bancarios, ya que esto indica que se está creando infraestructura real de incorporación, en lugar del típico ruido del ecosistema al que estamos tan acostumbrados.
