¿El 90% de los aranceles adicionales impuestos por Trump en 2025 fueron asumidos por los propios estadounidenses? Estimación de la Reserva Federal de Nueva York

Explicación: Este artículo fue escrito por cuatro académicos del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y publicado el 12 de febrero en el sitio web de la Reserva Federal de Nueva York, bajo el título original “Who Is Paying for the 2025 U.S. Tariffs?”. Mary Amiti es la jefa del departamento de Mercados Laborales y de Productos del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York; Chris Flanagan es analista de investigación del mismo grupo; Sebastian Heise es economista investigador; y David E. Weinstein es profesor de economía en la Universidad de Columbia.

El 20 de febrero, la Corte Suprema de Estados Unidos dictaminó que la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional no otorga al presidente la autoridad para imponer aranceles sin la aprobación del Congreso. Esto pone a Estados Unidos frente al problema de devolver 175 mil millones de dólares en impuestos. El mercado teme que el gobierno federal se vea obligado a emitir más bonos, lo que provocó una caída en el mercado de bonos y un fuerte aumento en los precios del oro y la plata ayer. Sin embargo, Trump seguramente intentará evitar la devolución de estos impuestos.

Durante 2025, la tasa promedio de aranceles sobre las importaciones estadounidenses aumentó del 2.6% al 13%. En esta entrada de blog, utilizando datos de importación hasta noviembre de 2025, exploramos cuánto de estos aranceles han sido asumidos por Estados Unidos. Encontramos que cerca del 90% de la carga económica de los aranceles recae sobre las empresas y consumidores estadounidenses.

Aranceles en 2025

En el siguiente gráfico, mostramos la situación mensual de los aranceles de importación de Estados Unidos en 2025. Los puntos azules representan la tasa promedio de aranceles legales ponderada por el valor anual de importaciones de 2024. Los puntos rojos muestran la tasa promedio de aranceles efectivamente recaudados, calculada como el monto total de aranceles cobrados dividido por el valor total de importaciones del mes. Al inicio del año, la tasa promedio de aranceles era muy baja, de apenas 2.6%. Luego, en abril y mayo, se disparó notablemente cuando los aranceles sobre productos chinos aumentaron en 125 puntos básicos, aunque a mediados de mayo se redujeron en 115 puntos. Al final del año, la tasa promedio de aranceles alcanza el 13%.

La tasa promedio de aranceles ha aumentado

Fuente: Oficina del Censo de los Estados Unidos, Estadísticas de Comercio Exterior; Comisión de Comercio Internacional de los Estados Unidos (USITC); Gobierno de los Estados Unidos, tasas legales de aranceles.

Nota: La tasa de aranceles es el promedio legal ponderado por el valor anual de importaciones de 2024. La tasa promedio de arancel recaudado es el ingreso total mensual por aranceles dividido por el valor total de importaciones del mes.

La tasa promedio de arancel recaudado es menor que la tasa promedio legal, debido a numerosas exenciones. Por ejemplo, aunque Estados Unidos impone un arancel del 35% a los productos importados de Canadá, bajo el Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA), el 83% de estos productos están exentos de aranceles estadounidenses. Una segunda razón para la baja tasa efectiva es que los importadores han cambiado a productos con menores aranceles. La diferencia entre la tasa legal y la recaudada alcanzó su máximo en abril y mayo, cuando los importadores redujeron las compras a China para evitar los aranceles más altos sobre sus productos.

El siguiente gráfico muestra cómo las cadenas de suministro globales se han desplazado debido a los altos aranceles. Mostramos la cuota de importaciones por país (o región) en 2017, 2024 y 2025, ordenados según su participación en 2017. Estos siete países exportadores representaban alrededor del 80% de las importaciones de Estados Unidos en 2017, cuando China era responsable de casi una cuarta parte del total. Tras el aumento de 9 puntos porcentuales en los aranceles a productos chinos en 2018 y 2019, para 2024 la cuota china había caído al 15%. Sorprendentemente, en los primeros 11 meses de 2025, la cuota de China en las importaciones estadounidenses cayó otros 5 puntos, por debajo del 10%. En contraste, México y Vietnam han ganado la mayor cuota de mercado. China ahora enfrenta los aranceles más altos entre los países mostrados en el gráfico.

La cuota de China en las importaciones totales de EE.UU. ha caído notablemente

Fuente: Oficina del Censo de los Estados Unidos, Estadísticas de Comercio Exterior.

Nota: La altura de cada barra representa la cuota del valor de importación no petrolero de ese país sobre el total de importaciones no petroleras. Los datos de 2025 (barra roja) cubren de enero a noviembre. Los países están ordenados según su cuota de importación de 2017.

¿Quién asume el costo de los aranceles?

La “asunción de aranceles” es un término técnico que mide cómo se distribuye el costo de los aranceles entre los exportadores extranjeros y los importadores nacionales. Aunque los importadores pagan los aranceles, si los exportadores bajan sus precios, la “carga económica” del arancel puede trasladarse a ellos. Explicamos este efecto con un ejemplo simple: suponga que un exportador extranjero cobra 100 dólares por un producto, y el país importador decide imponer un arancel del 25%. Si el precio extranjero se mantiene en 100 dólares, el arancel es de 25 dólares y el precio de importación sube a 125 dólares. En este caso, la carga del arancel recae completamente sobre el importador; es decir, la transmisión del arancel al precio de importación es del 100%, por lo que son los consumidores y empresas estadounidenses quienes lo asumen.

Por el contrario, el exportador puede reducir su precio para no perder cuota de mercado. Si el exportador extranjero responde bajando su precio a 80 dólares (es decir, 100 dólares dividido por 1.25), el importador sigue pagando 100 dólares (de los cuales 20 dólares son aranceles pagados al gobierno). En este caso, el 100% de la carga arancelaria la asume el exportador extranjero, quien ahora recibe 20 dólares menos por el mismo producto; es decir, dado que el precio de importación no cambia, la transmisión del arancel es cero.

Considerando un caso intermedio, suponga que el exportador baja su precio a 96 dólares para compartir parte del costo del arancel del 25%. El arancel se calcula sobre el nuevo precio más bajo, por lo que el importador paga 120 dólares en total (incluyendo el arancel). En este caso, el exportador asume una carga de 4 dólares (por la reducción de precio), y el importador asume 20 dólares (por el precio más alto tras el arancel). Definimos la proporción que asume el importador como el aumento de precio debido al arancel (120 dólares menos 100) sobre el total recaudado por aranceles; en este ejemplo, la proporción del importador es del 83% (20 dividido por 24); la del exportador es del 17% (4 dividido por 24).

Dado que la asunción de aranceles depende de cómo estos afectan los precios de exportación e importación, ahora nos centramos en estimar el impacto de los aranceles sobre dichos precios. Seguimos la metodología utilizada en estudios previos que analizaron el efecto de los aranceles de 2018-2019 sobre los precios de exportación a Estados Unidos. En ese trabajo, se realizó una regresión del cambio anual en los precios de exportación extranjeros contra el cambio anual del arancel. También se controló por la variación promedio de precios de productos definidos con precisión en todos los países, así como por la variación promedio de precios en cualquier país y mes, para aislar el efecto diferencial de los aranceles. Nuestros estudios anteriores encontraron que los exportadores extranjeros no redujeron sus precios, por lo que toda la carga de los aranceles recayó en Estados Unidos. Es decir, la transmisión del arancel al precio de importación fue del 100%.

Ahora realizamos el mismo análisis para los aranceles de 2025, cubriendo los cambios interanuales desde enero de 2024 hasta noviembre de 2025 (los datos más recientes disponibles). Los resultados se muestran en la siguiente tabla. En este análisis, también permitimos que la tasa de transmisión varíe entre los diferentes meses de 2025. Nuestros resultados indican que la mayor parte de la carga de los aranceles sigue siendo asumida por las empresas y consumidores estadounidenses. Estos hallazgos coinciden con otros dos estudios que reportan alta transmisión de aranceles a los precios de importación en EE.UU.

La mayor parte de la carga arancelaria recae sobre los importadores estadounidenses

Fuente: Cálculos de los autores; Oficina del Censo de los Estados Unidos, Estadísticas de Comercio Exterior.

Nota: Los resultados se basan en estimaciones con datos mensuales a nivel de producto y país (HTS de 10 dígitos) desde enero de 2023 hasta noviembre de 2025, todas las variables como cambios logarítmicos a 12 meses. La variable dependiente es el cambio logarítmico en el precio de importación (valor unitario), excluyendo aranceles (es decir, el precio de exportación extranjero). La variable independiente es el cambio logarítmico a 12 meses de (1 + tasa de arancel). Esta variable se interactúa con una variable dummy igual a 1 para septiembre/octubre de 2025 y otra igual a 1 para noviembre de 2025. Las regresiones incluyen efectos fijos por producto HTS10 y por país-fecha.

Destacamos dos resultados principales. Primero, en los primeros ocho meses de 2025, el 94% de la carga de los aranceles fue asumida por Estados Unidos. Esto implica que un arancel del 10% solo reduce el precio de exportación extranjero en 0.6 puntos porcentuales. Segundo, la transmisión de los aranceles a los precios de importación disminuyó hacia finales de 2025; es decir, al cierre del año, una mayor proporción de aranceles fue absorbida por los exportadores extranjeros. En noviembre, un arancel del 10% se asoció con una reducción del 1.4% en el precio de exportación extranjero, lo que indica una transmisión del 86% a los precios de importación en EE.UU. Dado que el arancel promedio en diciembre fue del 13% (véase el primer gráfico), nuestros resultados sugieren que, para los productos afectados, los precios de importación estadounidenses fueron un 11% más altos que para los productos no afectados (13 multiplicado por 0.86). Como muestran los dos gráficos anteriores, estos mayores precios de importación llevaron a las empresas a reestructurar sus cadenas de suministro.

En resumen, las empresas y consumidores estadounidenses continúan asumiendo la mayor parte de la carga económica de los altos aranceles impuestos en 2025.