¡Una caída del 42% en cinco semanas! ¿Por qué el precio de las acciones de Reddit se desplomó repentinamente?

Tema: Enfoque en los resultados financieros del cuarto trimestre de 2025 de las acciones estadounidenses

　　En los últimos dos años, los ingresos de Reddit crecieron explosivamente, impulsando su precio de acción a dispararse tras su salida a bolsa en 2024, alcanzando un máximo de alrededor de 270 dólares el otoño pasado, con un aumento acumulado de casi el 700%. Esto contrasta fuertemente con el desempeño mediocre de otras plataformas sociales similares tras su salida a bolsa, como Snap en 2017 y Pinterest en 2019.

　　A posteriori, esta tendencia no es sorprendente. En comparación con su potencial de crecimiento, la valoración de Reddit al salir a bolsa era baja, dejando un gran margen de subida. Según datos de Koyfin, la relación precio/ventas de Reddit al salir a bolsa era de solo 6 veces, muy por debajo de la de Snap y Pinterest. Además, Snap mostró signos de desaceleración en el crecimiento de usuarios pocos meses después de salir a bolsa, mientras que el negocio publicitario de Reddit despegó inesperadamente:

• En 2024, los ingresos totales aumentaron un 62%, superando ampliamente las expectativas de la IPO
• En 2025, se espera otro aumento del 69%

　　Pero recientemente, un grupo de datos clave —crecimiento de los usuarios activos principales en EE. UU. para 2025— echó un jarro de agua fría, lo que probablemente sea la razón principal de la caída del 42% en el precio de las acciones de Reddit en las últimas cinco semanas.

　　En 2025, los usuarios diarios conectados de Reddit en EE. UU. (usuarios con cuentas registradas y preferencias reconocidas por la plataforma) se estancaron en 23 millones, mientras que a principios de 2023 esta cifra era de 15,2 millones.

　　Al mismo tiempo, los usuarios no conectados que acceden mediante búsqueda web crecieron un 8,9% en 2025.

　　Los anunciantes prefieren a los usuarios conectados, quienes pasan mucho más tiempo en la plataforma que los usuarios que llegan por búsqueda. Además, EE. UU. es el mayor mercado publicitario del mundo, por lo que los usuarios estadounidenses son clave.

　　El crecimiento de usuarios es un indicador adelantado del crecimiento de ingresos, por lo que es razonable que los inversores estén preocupados por la desaceleración.

　　Sin embargo, Reddit ha argumentado recientemente que la diferencia entre usuarios conectados y no conectados está perdiendo importancia, ya que ambos tipos de usuarios ven anuncios y el valor de exposición es el mismo, con la única diferencia en el tiempo de uso. Los ejecutivos de la empresa afirman que están utilizando IA para mejorar la “personalización y utilidad” de la plataforma, aumentando la retención de usuarios y el tiempo de uso. Reddit también anunció recientemente que dejará de informar estos datos de usuarios por separado.

　　Cabe destacar que, aunque al salir a bolsa se habló mucho del potencial de Reddit para monetizar contenido a través de licencias a empresas de IA, este negocio sigue siendo de pequeña escala:

• 2024: los ingresos por publicidad crecieron un 50% hasta 1.200 millones de dólares, mientras que los ingresos por licencias de IA y otros apenas alcanzaron los 114,7 millones de dólares
• 2025: los ingresos por publicidad aumentan un 74% hasta 2.100 millones de dólares, y otros ingresos solo crecen un 22% hasta 140 millones de dólares

　　Adam Collins, Director de Comunicaciones de Reddit, declaró que Reddit es el cuarto sitio web más visitado de EE. UU. y el sexto a nivel mundial, que el crecimiento diario de usuarios activos en 2025 supera al de la mayoría de sus pares, y que el futuro crecimiento provendrá principalmente de la iteración de productos.

　　El mercado internacional es relativamente estable

　　El desempeño en los mercados internacionales es relativamente saludable, aunque el crecimiento también se desacelera:

• En el primer trimestre de 2025, los usuarios conectados fuera de EE. UU. aumentaron un 6,6% intertrimestral hasta 25,8 millones
• En los tres trimestres siguientes, solo crecieron un 7,4% adicional

　　Incluso con una desaceleración en el crecimiento de usuarios, Reddit aún puede aumentar los ingresos publicitarios por usuario para ponerse al día con otras plataformas sociales.

　　Según cálculos de Andrew Boone, analista de Citizens Bank:

• Ingresos publicitarios anuales por usuario conectado en EE. UU. en Reddit: 86 dólares
• Usuarios de Facebook en EE. UU. y Canadá: 303 dólares

　　Excluyendo las diferencias en el tiempo de uso, los ingresos publicitarios por usuario en Facebook en Norteamérica siguen siendo un 72% más altos que los de Reddit en EE. UU.

　　Pero exprimir más ingresos de los usuarios existentes no puede sostener el crecimiento a largo plazo. Tomemos a Snap como ejemplo:

• En el último año, los usuarios activos diarios en Norteamérica disminuyeron, y los niveles a finales de 2025 igualan a los de 2021
• El crecimiento de ingresos publicitarios en 2025 fue solo del 5,8%
• Aunque lanzó suscripciones para complementar los ingresos, con un crecimiento anual del 11%, el precio de sus acciones cayó a mínimos históricos

　　Por supuesto, el crecimiento de usuarios de Reddit aún tiene potencial para explotar. Sus foros cubren intereses muy amplios, con un grupo de usuarios potencial mucho mayor que el de Pinterest y Snap, que tienen enfoques más limitados.

　　Pero lo que está claro es que: si el crecimiento de usuarios se desacelera aún más, lo más probable es que el precio de las acciones de Reddit siga cayendo drásticamente.

Editor: Guo Mingyu