Por segunda vez en la historia de las criptomonedas, el cambio de capitalización de mercado de USDT en 60 días cayó por debajo de los $3 mil millones. La primera vez fue en 2022, coincidiendo también con el punto más bajo de Bitcoin (cerca de $16,000).
Mientras tanto, el Índice de Miedo y Codicia Cripto cayó a un mínimo de 5, igualando los mismos niveles de miedo vistos por última vez durante el colapso de FTX.
¿La contracción de la oferta de USDT señala agotamiento?
Las stablecoins a menudo actúan como el indicador de la salud del mercado. Por lo tanto, cuando la oferta de USDT crece, por ejemplo, puede indicar la entrada de nuevo capital al mercado.
Por otro lado, contracciones abruptas en el mercado pueden interpretarse como comportamientos de aversión al riesgo y ventas forzadas. Según un análisis de datos de Artemis Analytics, la oferta circulante de USDT se redujo en $1.5 mil millones solo en febrero, siendo esta su mayor caída mensual desde noviembre de 2022.
La oferta alcanzó su pico en aproximadamente $187 mil millones a principios de enero de 2026 antes de caer a menos de $184 mil millones a mediados de febrero. TradingView también reveló que carteras de ballenas liquidaron hasta $69.9 millones en USDT a través de 22 direcciones en una semana, lo que significa un aumento de 1.6 veces en las ventas en comparación con la actividad anterior.
El analista on-chain Julio Moreno fue quien notó la tendencia, publicando en CryptoQuant que “el cambio de capitalización de mercado en 60 días ha caído por debajo de ~$3 mil millones, en solo dos ocasiones. La primera ocurrió a finales de 2022, precisamente cuando Bitcoin estaba marcando su fondo de ciclo cerca de $16k, un momento de máximo miedo y ventas forzadas.”
Retiros a gran escala como este podrían significar que varias instituciones están considerando salir del mercado cripto en general. Sin embargo, desde una perspectiva histórica, salidas como estas usualmente ocurren cerca de los puntos de agotamiento, no durante tendencias bajistas.
Lecturas de miedo coinciden con los precios de 2022
La actividad de precios de Bitcoin también refleja el cambio en el sentimiento. Tras caer por debajo de los $61,000 el 5 de febrero, el token repuntó hasta el rango de $66,000-$68,000, pero aún permanece un 47% por debajo de su máximo histórico de octubre de 2025 de $126,000.
El Índice de Miedo y Codicia Cripto ha pasado ahora 22 días consecutivos en el lado de miedo extremo del espectro, con lecturas entre 5 y 13. Este nivel de pesimismo no se veía desde que el colapso de FTX desencadenó un mercado bajista de varios meses en 2022.
El CEO de Gemini, Tyler Winklevoss, compartió los mismos pensamientos en sus publicaciones durante el fin de semana, afirmando que “El sentimiento en cripto en este momento es tan malo que en realidad soy bastante optimista.”
Según datos de Glassnode, los compradores recientes de Bitcoin también sufrieron fuertes pérdidas a principios de este mes, con pérdidas que cayeron a aproximadamente $1.24 mil millones por día al 6 de febrero. Esa cifra ha mejorado desde entonces a alrededor de $480 millones por día, lo que sugiere que las ventas de pánico se han reducido pero aún no se han detenido por completo.
¿Qué significa realmente este patrón?
El mercado cripto usualmente se mueve de manera diferente a lo que la mayoría espera, y los analistas están recurriendo a experiencias pasadas donde las señales más fuertes han surgido de las zonas de miedo más extremas.
Los datos históricos también muestran que el miedo extremo coincidió con el desplome de Covid en marzo de 2020, que marcó uno de los mejores puntos de entrada para Bitcoin. Los movimientos de precios por miedo extremo también coincidieron con la corrección de mitad de ciclo en 2021 y el criptoinvierno de 2022 (provocado por FTX).
A pesar de la reciente desaceleración, las capitalizaciones totales de mercado de las stablecoins permanecen cerca de máximos históricos de alrededor de $305 mil millones, lo que sugiere que el capital probablemente está rotando dentro del ecosistema más amplio en lugar de salir completamente del mercado.
Aunque el USDT de Tether se está contrayendo, el USDC de Circle parece estar creciendo de manera constante también.
No se puede afirmar con certeza si estas señales se traducirán realmente en una recuperación inmediata de los precios. Sin embargo, los datos históricos muestran que Bitcoin suele entrar en fases de fuerte recuperación cuando los flujos de salida de USDT se estabilizan después de un pico de estrés de liquidez.
Las variables clave serán si los rescates de USDT se estabilizan a principios de marzo y si el Índice de Miedo y Codicia comienza a salir del territorio extremo.
