La IA impacta las acciones de viajes en línea, pero Wall Street aún ve un potencial de subida del 50%

La última vez que Booking Holdings Inc. (NASDAQ:BKNG) enfrentó este tipo de presión, el mundo se estaba cerrando.

Esta vez, los aviones están llenos. Los hoteles están ocupados. Las ganancias superan las expectativas. Sin embargo, la acción está a punto de registrar su peor mes en 16 años.

Las acciones de Booking Holdings han caído bruscamente, arrastrando también a sus pares Expedia Group (NASDAQ:EXPE) y Tripadvisor Inc. (NASDAQ:TRIP).

El detonante esta vez no es una pandemia ni un shock energético: es la inteligencia artificial.

Un mes brutal para las acciones de viajes en línea

Booking Holdings se ha desplomado un 24% en lo que va de mes, encaminándose hacia su peor desempeño mensual desde mayo de 2010.

Expedia ha caído aproximadamente un 27%, mientras que Tripadvisor ha bajado cerca de un 22% en el mismo período.

Es notable que la venta masiva se produce a pesar de sólidos resultados fundamentales de los principales actores, lo que sugiere que la presión está siendo impulsada por preocupaciones a futuro más que por un deterioro de la demanda actual.

Los inversores han estado reevaluando el espacio de viajes en línea ante el temor de que las plataformas de IA generativa —desde asistentes conversacionales hasta nuevas herramientas de reservas "agentes"— puedan desintermediar a las agencias tradicionales de viajes en línea (OTAs).

Booking apuesta fuerte por la IA

El analista de Bank of America, Justin Post, destacó la semana pasada que Booking presentó resultados sólidos en el cuarto trimestre, pero emitió una guía que apunta a una expansión de márgenes más modesta en el futuro.

Las reservas brutas del cuarto trimestre ascendieron a 40.200 millones de dólares, por encima de las expectativas del mercado, mientras que el EBITDA alcanzó los 2.200 millones frente a los 2.100 millones previstos.

Los ingresos aumentaron un 16%, respaldados por un crecimiento del 9% en noches de habitación, también por encima del consenso.

Sin embargo, Booking también está aumentando el gasto.

Booking detalló aproximadamente 700 millones de dólares en reinversiones estratégicas totales para 2026 —con un impacto neto en EBITDA de unos 300 millones— enfocadas en el desarrollo de IA generativa, su iniciativa Connected Trip, expansión fintech, crecimiento en fidelización y expansión geográfica.

Bank of America elevó sus estimaciones de ingresos para Booking en 2026 en un 2% y ajustó ligeramente al alza su EPS. Post mantuvo la calificación de Compra pero recortó ligeramente su precio objetivo a 5.900 dólares.

Expedia también invierte agresivamente en IA

Expedia también presentó un trimestre sólido. Las reservas del cuarto trimestre fueron de 27.000 millones de dólares y los ingresos de 3.500 millones, ambos superando las expectativas, mientras que el EBITDA ajustado de 848 millones superó ampliamente el consenso.

Las noches de habitación reservadas crecieron un 9% interanual, por encima de las previsiones del mercado, impulsadas por la aceleración en el segmento B2B, la mejora del rendimiento B2C y ganancias de cuota de mercado tanto en Vrbo como en Hotels.com.

La IA fue un tema central en la conferencia de resultados. Si bien la dirección reconoció riesgos potenciales de disrupción del tráfico, los ejecutivos enfatizaron que el servicio al cliente, el ecosistema de fidelización y la profundidad de la oferta de Expedia siguen siendo difíciles de replicar.

Bank of America reiteró su calificación de Compra y elevó su precio objetivo a 306 dólares, citando una mejor ejecución y una valoración atractiva.

¿Una oportunidad de valoración poco común?

La magnitud de la caída ha creado algo inusual.

Según datos de Benzinga:

• Objetivo promedio a 12 meses de Booking: 5.895 dólares
• Precio actual: 3.799 dólares
• Potencial de retorno implícito: 55%

Solo dos episodios en la última década mostraron un mayor retorno implícito: marzo de 2020 durante el COVID-19 y el verano de 2022 en medio de la crisis energética global.

Para Expedia:

• Objetivo promedio a 12 meses: 276 dólares
• Precio actual: 189 dólares
• Potencial de retorno implícito: 48%

Es el mayor potencial desde la venta masiva impulsada por aranceles en abril de 2025.

¿Trampa u oportunidad?

El mercado parece estar descontando un futuro en el que los agentes de IA omiten por completo los sitios de viajes tradicionales.

Pero Booking y Expedia no se están quedando de brazos cruzados. Ambas están lanzando herramientas impulsadas por IA, expandiendo sus ecosistemas de fidelización y aprovechando ventajas de escala que los competidores más pequeños no pueden igualar.

La verdadera pregunta es si estos incumbentes se convertirán en víctimas de la disrupción... o en líderes de ella.

Si la historia sirve de guía, los momentos de máxima incertidumbre a menudo han marcado puntos de entrada atractivos. Esta vez, el enemigo no es un virus. Es un algoritmo.

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