Las ventas del cuarto trimestre de 2025 de Henry Schein (NASDAQ:HSIC) superan las estimaciones

La empresa de productos dentales y médicos Henry Schein (NASDAQ:HSIC) reportó los resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2025

, con ventas que aumentaron un 7,7% interanual hasta los $3,44 mil millones. Su beneficio GAAP de $0,85 por acción fue un 16,4% inferior a las estimaciones consensuadas de los analistas.

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“Nuestras ventas del cuarto trimestre reflejan un impulso continuo que resulta en el mayor crecimiento de ventas en 15 trimestres. Nos complace el desempeño de ventas en todos nuestros negocios, especialmente en nuestros negocios globales de equipos, productos especializados y tecnología. Esto impulsó nuestras sólidas ganancias del cuarto trimestre, que superaron la guía financiera revisada al alza para 2025 que proporcionamos en nuestro informe de resultados del tercer trimestre”, dijo Stanley M. Bergman, presidente del consejo y director ejecutivo de Henry Schein.

Resumen de la empresa

Con un vasto inventario de más de 300.000 productos almacenados en centros de distribución que abarcan más de 5,3 millones de pies cuadrados en todo el mundo, Henry Schein (NASDAQ:HSIC) es un distribuidor global de productos y servicios de salud, principalmente para consultorios dentales, oficinas médicas y otras instalaciones sanitarias.

Crecimiento de ingresos

El desempeño de ventas a largo plazo de una empresa puede indicar su calidad general. Incluso un mal negocio puede destacar uno o dos trimestres, pero una empresa de primer nivel crece durante años. Desafortunadamente, el crecimiento anualizado de ingresos de Henry Schein del 5,4% en los últimos cinco años fue mediocre. Esto no alcanzó nuestro punto de referencia para el sector de la salud y es una base pobre para nuestro análisis.

El crecimiento a largo plazo es lo más importante, pero dentro del sector salud, una visión histórica de medio decenio puede pasar por alto nuevas innovaciones o ciclos de demanda. El desempeño reciente de Henry Schein muestra que su demanda se ha desacelerado, ya que su crecimiento anualizado de ingresos del 3,4% en los últimos dos años estuvo por debajo de su tendencia de cinco años. Somos cautelosos cuando las empresas del sector experimentan desaceleraciones en el crecimiento de ingresos, ya que podría señalar cambios en las preferencias de los consumidores facilitados por bajos costos de cambio.

Henry Schein también informa sobre ingresos orgánicos, que excluyen eventos puntuales como adquisiciones y fluctuaciones monetarias que no reflejan con precisión sus fundamentos. En los últimos dos años, los ingresos orgánicos de Henry Schein promediaron un crecimiento interanual del 1,3%. Debido a que esta cifra es inferior a su crecimiento de ingresos de dos años, podemos ver que alguna combinación de adquisiciones y tasas de cambio extranjeras impulsó sus resultados principales.

En este trimestre, Henry Schein reportó un crecimiento interanual de ingresos del 7,7%, y sus $3,44 mil millones de ingresos superaron las estimaciones de Wall Street en un 2,8%.

De cara al futuro, los analistas esperan que los ingresos crezcan un 2,8% en los próximos 12 meses, similar a su tasa de dos años. Esta proyección no nos entusiasma y sugiere que sus productos y servicios más recientes aún no acelerarán su desempeño en la parte superior de la cuenta de resultados.

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Margen operativo

El margen operativo es una medida clave de rentabilidad. Piense en él como el ingreso neto - la última línea -, excluyendo el impacto de los impuestos y los intereses de la deuda, que están menos relacionados con los fundamentos del negocio.

Henry Schein fue rentable durante los últimos cinco años, pero estuvo limitado por su gran base de costos. Su margen operativo promedio del 5,5% fue débil para una empresa de salud.

Observando la tendencia en su rentabilidad, el margen operativo de Henry Schein disminuyó en 1,9 puntos porcentuales durante los últimos cinco años. Esto plantea dudas sobre la base de gastos de la empresa, ya que su crecimiento de ingresos debería haberle dado apalancamiento sobre sus costos fijos, resultando en mejores economías de escala y rentabilidad. El desempeño de Henry Schein fue pobre desde cualquier perspectiva: muestra que los costos estaban aumentando y no pudo trasladarlos a sus clientes.

En este trimestre, Henry Schein generó un margen operativo de beneficio del 4,7%, en línea con el mismo trimestre del año anterior. Esto indica que la estructura de costos general de la empresa ha sido relativamente estable.

Ganancias por acción

Las tendencias de ingresos explican el crecimiento histórico de una empresa, pero el cambio a largo plazo en las ganancias por acción (EPS) apunta a la rentabilidad de ese crecimiento; por ejemplo, una empresa podría aumentar sus ventas gastando en exceso en publicidad y promociones.

El EPS de Henry Schein creció a una tasa compuesta anual poco impresionante del 3,1% en los últimos cinco años, menor que su crecimiento anualizado de ingresos del 5,4%. Esto nos dice que la empresa se volvió menos rentable por acción a medida que se expandía debido a factores no fundamentales como gastos por intereses e impuestos.

Analizar en detalle las ganancias de Henry Schein puede darnos una mejor comprensión de su desempeño. Como mencionamos anteriormente, el margen operativo de Henry Schein se mantuvo estable este trimestre, pero disminuyó en 1,9 puntos porcentuales en los últimos cinco años. Este fue el factor más relevante (además del impacto en los ingresos) detrás de sus menores ganancias; los gastos por intereses e impuestos también pueden afectar el EPS, pero no nos dicen tanto sobre los fundamentos de una empresa.

En el Q4, Henry Schein reportó un EPS de $0,85, por encima de los $0,75 del mismo trimestre del año pasado. A pesar de crecer año con año, este resultado no cumplió con las estimaciones de los analistas. En los próximos 12 meses, Wall Street espera que el EPS anual de Henry Schein de $3,27 crezca un 31,9%.

Conclusiones clave de los resultados del Q4 de Henry Schein

Nos agradó ver que Henry Schein superó las expectativas de ingresos de los analistas en este trimestre. También nos alegró que sus ingresos orgánicos superaran las estimaciones de Wall Street. Por otro lado, su EPS quedó por debajo. Ampliando la mirada, creemos que este fue un trimestre mixto. La acción subió un 1,2% a $81,55 inmediatamente después de los resultados.

Entonces, ¿creemos que Henry Schein es una compra atractiva al precio actual? Si vas a tomar esa decisión, debes considerar el panorama general de la valoración, las cualidades del negocio y los últimos resultados.