¡El peor desempeño de la historia! El Banco Central Europeo registra pérdidas por tercer año consecutivo, estableciendo el récord de la racha de pérdidas más larga desde su fundación

Debido a las secuelas persistentes de las políticas adoptadas durante períodos de crisis, el Banco Central Europeo ha registrado pérdidas anuales por tercer año consecutivo, estableciendo el récord de la racha más larga de pérdidas desde la fundación de la institución.

Según informó Bloomberg, el jueves el Banco Central Europeo emitió un comunicado declarando que la pérdida para 2025 será de 1.300 millones de euros (aproximadamente 1.500 millones de dólares). Este resultado representa una reducción significativa en comparación con la pérdida récord histórica de 7.900 millones de euros del año anterior.

El Banco Central Europeo reiteró que, independientemente de si se registran pérdidas, la institución puede continuar operando de manera efectiva. Al igual que en años anteriores, el déficit de 2025 se mantendrá en el balance del Banco Central Europeo para compensar futuras ganancias. Como resultado, este año el BCE no distribuirá beneficios entre los bancos centrales nacionales de los países miembros.

En cuanto a la situación financiera futura, el Banco Central Europeo prevé recuperar la rentabilidad en este año o en 2027. El momento exacto dependerá de los niveles futuros de las tasas de interés clave y de los tipos de cambio, así como del tamaño y la composición de su balance.

Secuelas de las políticas de crisis y perspectivas para la expansión cuantitativa

Al igual que otros bancos centrales importantes, el Banco Central Europeo está pagando actualmente intereses superiores a los ingresos generados por los bonos adquiridos durante los periodos de emergencia a costes de endeudamiento bajos. Aunque se espera que este desajuste entre activos y pasivos persista, la presión financiera se ha suavizado gracias a que la inflación se ha estabilizado cerca del objetivo, los responsables de la política monetaria han reducido el tipo de interés de referencia del 4% al 2%, y el balance continúa contrayéndose.

Las pérdidas consecutivas también han suscitado debates sobre la independencia del banco central y sus herramientas de política. Algunos responsables han instado a mantener una mayor cautela en futuras compras de activos, e incluso el mercado especula con la posibilidad de que el banco central eventualmente requiera una inyección de capital por parte del gobierno, lo que pondría en peligro su independencia.

En la revisión estratégica del año pasado, el Banco Central Europeo mantuvo todas las herramientas de política, incluida la expansión cuantitativa (QE), sin especificar en qué circunstancias deberían utilizarse. No obstante, los comentarios en el informe de evaluación y las declaraciones de algunos funcionarios sugieren que, debido a las pérdidas y a las reacciones en cadena como la formación de burbujas de activos, el uso de la QE podría ser más moderado en el futuro.

El impacto de la volatilidad en los mercados de oro y divisas en la línea de fondo

La fuerte volatilidad en los precios del oro y los tipos de cambio ha tenido un impacto significativo en la rentabilidad del Banco Central Europeo el año pasado. Impulsado por el aumento de precios, el valor en euros de las reservas de oro del BCE creció un 46%, alcanzando una cifra total ligeramente inferior a los 60.000 millones de euros.

Al mismo tiempo, las tenencias de dólares y yenes del Banco Central Europeo han disminuido, principalmente debido a la depreciación de ambas monedas. Como parte de las operaciones habituales de reequilibrio de la estructura de las reservas de divisas, el BCE vendió dólares en el primer trimestre de 2025 (UTC+8), logrando una ganancia de 909 millones de euros, fondos que fueron reinvertidos íntegramente en yenes.

Cabe destacar para los inversores que, aunque el Banco Central Europeo todavía dispone de algunas provisiones para hacer frente al riesgo de una futura depreciación del dólar, los fondos de amortiguación contra una caída adicional del yen se han agotado por completo. Esto significa que, si el yen continúa depreciándose en el futuro, el BCE estará directamente expuesto a nuevos riesgos de pérdidas.