Los operadores de opciones de Bitcoin apuestan por un rebote a $90K mientras los analistas señalan signos tempranos de formación de un suelo en el mercado

Los operadores de opciones de Bitcoin (BTC) están construyendo posiciones para un posible rebote hacia los $90,000, según la plataforma de derivados on-chain Derive, lo que apunta a señales tempranas de que el mercado podría estar intentando formar una base.

El posicionamiento reciente en derivados sugiere que los operadores se están alejando de coberturas agresivas a la baja mientras mantienen una protección definida, comentó el jefe de investigación de Derive, el Dr. Sean Dawson, en una nota para The Block.

"El mercado cripto comienza a mostrar señales tempranas de estabilización después de semanas de incertidumbre, con el posicionamiento en derivados sugiriendo que los operadores se están preparando silenciosamente para una recuperación mientras mantienen una protección significativa ante caídas," dijo.

Tras un breve repunte al inicio de febrero, la volatilidad de bitcoin se ha estabilizado nuevamente en el rango del 50%, un nivel históricamente asociado con consolidación más que con ventas de pánico, señaló Dawson. Al mismo tiempo, el skew de 25-delta, un indicador clave del sentimiento en opciones, ha repuntado bruscamente desde los mínimos de finales de febrero, pasando de aproximadamente -15% a alrededor de -7%. Este cambio indica que los operadores están adoptando una postura menos defensiva y más equilibrada, según el analista.

Los flujos en opciones refuerzan ese optimismo cauteloso, agregó Dawson. El vencimiento de bitcoin del 27 de marzo, que actualmente ostenta el mayor interés abierto en el mercado, muestra una acumulación significativa de calls en los strikes de $80,000 y $90,000. Derive señaló que esta concentración sugiere que los operadores alcistas están posicionándose para una recuperación en el rango de $85,000 a $95,000 durante el próximo mes, a medida que las condiciones de liquidez se estabilizan.

Sin embargo, la protección ante caídas sigue estando firmemente en su lugar. Un interés abierto sustancial en puts se concentra en los strikes de $60,000 y $55,000, lo que indica que los bajistas esperan que cualquier descenso permanezca dentro de un rango definido en lugar de escalar hasta un evento de capitulación, dijo Dawson.

Bitcoin se cotiza actualmente a $66,029, según la página de precios de BTC de The Block, con una caída del 3.2% en el último día.

La cobertura defensiva persiste en medio de corrientes macroeconómicas cruzadas

Los mercados de derivados de Ethereum reflejan una configuración asimétrica similar. Derive destacó un notable aumento de exposición en calls alrededor del strike de $3,500, junto con una fuerte demanda de puts en el nivel de $1,800, subrayando la continua cobertura ante riesgos macroeconómicos y la demora en los flujos de capital.

Los datos de Bybit y Block Scholes también demuestran cautela. Después de que bitcoin cayera brevemente hasta los $62,000 y repuntara hacia el área de los altos $68,000, la volatilidad implícita at-the-money a una semana subió a aproximadamente 60%, dejando el extremo corto de la curva de volatilidad ligeramente invertido. El skew de puts ha disminuido desde niveles extremos pero permanece inclinado hacia la protección a la baja, mientras que el interés abierto en futuros perpetuos continúa disminuyendo, señalando un apetito limitado por exposición apalancada, dijeron las firmas el viernes.

"El nivel psicológico de los $70,000 ha frustrado a los alcistas de bitcoin durante gran parte de este mes, manteniendo a la criptomoneda más antigua y grande del mundo en camino a su quinta caída mensual consecutiva," dijo Han Tan, analista jefe de mercados en Bybit. "Sin embargo, dado que los fundamentos de las criptomonedas siguen siendo favorables, la actual crisis de confianza puede terminar generando espacio para que surja una narrativa alcista sólida. Los flujos podrían revertirse una vez que haya mayor claridad macroeconómica, particularmente en torno a la política de la Reserva Federal o la política comercial de EE. UU."

Apoyando la idea de que el sentimiento podría estar cerca de tocar fondo, una investigación reciente de Binance destacó que la cobertura en el mercado de opciones ha alcanzado su nivel más extremo desde el colapso de FTX, a pesar de la ausencia de un catalizador negativo fundamental. Los analistas de Binance también observaron que el reciente comportamiento de precios de las criptomonedas ha seguido de cerca a las acciones tecnológicas de alta beta, una dinámica impulsada por la propiedad institucional de fondos cotizados en bolsa que trata a bitcoin como un proxy tecnológico en lugar de un activo puramente monetario.

Los flujos de ETF muestran una reactivación tentativa

El sentimiento general del mercado también se ha suavizado. Aunque los ETF de bitcoin spot en EE. UU. han registrado salidas netas durante cuatro meses consecutivos, actualmente encadenan una racha de tres días de entradas netas que superan los $1,000 millones, según datos recopilados por The Block.

Eso incluye $254.4 millones en entradas netas el jueves, lideradas por IBIT de BlackRock y BITB de Bitwise, con creaciones de $275.8 millones y $69 millones, respectivamente, compensadas por salidas netas en otros fondos.

Mientras tanto, Michael Brown, estratega senior de investigación en Pepperstone, dijo que los participantes siguen atentos a los desarrollos geopolíticos y a la renovada presión en el sector tecnológico, con las conversaciones entre EE. UU. e Irán y la debilidad de las acciones tecnológicas afectando el apetito por el riesgo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron hacia 4.01% a 10 años antes de estabilizarse, mientras que los principales referentes del crudo experimentaron oscilaciones intradía pero terminaron en gran medida sin cambios.

"En conjunto, los datos apuntan a un mercado que intenta formar una base," dijo Dawson de Derive. "La compresión de la volatilidad, la mejora de los indicadores de sentimiento y un posicionamiento cada vez más estructurado sugieren que los operadores están pasando de un pánico defensivo a un optimismo condicionado, preparándose para participar en la subida mientras se mantienen protegidos ante una posible nueva caída."