A medianoche, el mundo quedó muy sorprendido, el peligro se ha pospuesto por 48 horas.

Fuente: Círculo de inteligencia de Wall Street

El mercado no está operando el “fin del mundo”, sino que está operando “problemas”.

El lunes, los mercados globales solo tuvieron “temblores” y “sorpresas”:

- El mercado bursátil estadounidense no colapsó; el índice Dow Jones cayó un 0,15%, el S&P 500 subió un 0,04%, y el Nasdaq subió un 0,36%.

- Los bonos del Tesoro de EE.UU. sí fueron “golpeados”, el rendimiento de los bonos a 10 años superó el 4%, que fue la señal más sincera del lunes.

- Oro y petróleo subieron fuertemente pero luego retrocedieron, devolviendo la mayor parte de las ganancias obtenidas al comienzo de la sesión.

Los temas que se operan en cada mercado son diferentes: las acciones están operando la “gestión de choques controlados”, los bonos están operando la inflación, el oro está operando el retraso de políticas, y el petróleo está operando el choque de suministro.

Primero, es muy evidente que el mercado no está ejecutando una “operación de pánico”, sino una “operación de inflación”. El choque inflacionario ha provocado una “recalculación del camino de recortes de tasas”; la probabilidad de un recorte de tasas en junio ya es inferior al 50%, y la fijación total de precios para un recorte se ha pospuesto de julio a septiembre.

Segundo, aunque el mercado de acciones no cayó, esto no significa que no haya riesgos, sino que el riesgo se ha pospuesto. El ascenso simultáneo del dólar y del rendimiento de los bonos del Tesoro es una señal de advertencia. Es posible que la volatilidad global hoy sea mayor que la del lunes (excepto el petróleo).

Tercero, el precio del petróleo decide el nivel de esta historia; su “subida y retroceso” es una acción que tranquiliza, frenando temporalmente un colapso sistémico del mercado, pero esto podría ser solo un “intermedio”. Actualmente, el mercado aún define el conflicto como “riesgo geopolítico” y no como “inflación fuera de control”. Mientras sea un “choque de corto plazo”, el mercado puede digerirlo. Pero si se convierte en una “contracción sostenida de la oferta”, eso sería otra cuestión. Si el precio del petróleo se mantiene en el rango de 80-90 dólares por más de un trimestre, las expectativas de inflación resurgirán y alterarán la tendencia de marzo.

La calma del lunes se debió a que la noticia ocurrió el fin de semana, dándole tiempo al mercado para digerirla. Si el martes vuelve a suceder un evento “icónico” en la situación EE.UU.-Israel-Irán, al mercado le será difícil quedarse tranquilo. También hay que tener en cuenta que la verdadera presión suele aparecer entre las 48-72 horas posteriores al conflicto; el reordenamiento más intenso apenas está comenzando. Ayer fue la “calificación”, hoy empieza la “valoración”.