Las stablecoins debilitan los préstamos bancarios y la política monetaria en Europa: BCE

El Banco Central Europeo afirmó que el aumento en el uso de stablecoins puede extraer dinero de los depósitos bancarios y debilitar la manera en que la política monetaria se transmite al préstamo, según un nuevo informe de trabajo del BCE publicado el martes.

La creciente adopción de stablecoins, que son activos digitales frecuentemente vinculados a monedas como el dólar estadounidense o el euro, se espera que atraiga fondos lejos de los depósitos bancarios tradicionales, indicó el BCE en su última serie de informes de trabajo, “Stablecoins y Transmisión de la Política Monetaria”, publicada el martes.

“Nuestro análisis muestra que el interés creciente en las stablecoins está vinculado a una disminución mensurable en los depósitos minoristas de bancos y una reducción en los préstamos a empresas”, dice el informe, señalando que las stablecoins pueden reducir la cantidad de crédito que los bancos ofrecen a la economía real.

El BCE destacó que los efectos son no lineales y varían según la escala de adopción de stablecoins, sus características de diseño y cómo están reguladas.

El informe forma parte de los esfuerzos continuos del BCE para monitorear las stablecoins, cuya capitalización de mercado se ha más que duplicado en los últimos tres años hasta alcanzar los $312 mil millones y se proyecta que llegará a $2 billones para 2028.

Impacto de las stablecoins: Bancos, política monetaria y por qué la moneda importa

Al evaluar el impacto de la creciente adopción de stablecoins en los bancos, el BCE destacó un efecto de sustitución de depósitos, donde hogares y empresas trasladan fondos de depósitos bancarios comerciales a activos digitales.

“Los bancos dependen en gran medida de los depósitos como una fuente de financiamiento estable y de bajo coste para respaldar préstamos a hogares y empresas”, afirma el estudio.

“Cuando los depósitos disminuyen, los bancos pueden verse obligados a depender más del financiamiento mayorista o basado en el mercado, que suele ser más costoso y menos estable”, añadió.

Desarrollo actual y esperado del mercado de stablecoins. Fuente: BCE (Citigroup, Coinbase, JPMorgan)

El informe también descubre que las stablecoins pueden cambiar cómo las tasas de interés de la política afectan los costos de financiamiento y los préstamos bancarios, con impactos que varían por la escala de adopción, diseño y regulación.

“Encontramos que la adopción de stablecoins interfiere con múltiples canales de transmisión de la política monetaria, debilitando potencialmente la previsibilidad de las acciones de política”, comentó el BCE.

El banco central advirtió que las stablecoins denominadas en moneda extranjera podrían debilitar aún más la conexión entre la política monetaria doméstica y el préstamo bancario, con riesgos amplificados cuando el mercado está dominado por tokens no denominados en euros.

El estudio reiteró que las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense constituyen la gran mayoría del mercado de stablecoins. Los datos de CoinGecko muestran que estos tokens vinculados al dólar están valorados en $301 mil millones, representando el 97% de la capitalización total del mercado de stablecoins al momento de la publicación.