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Hoy ocurrió una pequeña crisis de liquidez (disputa).

Hoy ocurrió una pequeña crisis de liquidez (disputa).

丹湖渔翁丹湖渔翁2026/03/03 16:10
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By:丹湖渔翁

I. Rendimiento del mercado

Después de la fuerte caída de los mercados bursátiles de Asia-Pacífico hoy, los mercados europeos también están experimentando una fuerte caída (ver imagen abajo, aún no ha cerrado la sesión).

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Figura 1   Rendimiento de los mercados europeos (3 de marzo de 2026)

Al mismo tiempo, el índice del dólar estadounidense subió rápidamente entre el 2 y el 3 de marzo (ver imagen abajo), lo que indica una importante entrada de capital para comprar dólares estadounidenses. Probablemente se deba a demandas de refugio. Consecuentemente, el yen, el won y el yuan se depreciaron frente al dólar.

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Figura 2   Gráfico de velas del índice del dólar estadounidense

La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años (ver figura 3), estuvo descendiendo y el 28 de febrero cayó hasta 3,93%. En los últimos dos días repuntó y ahora está en 4,1%. Es evidente que los inversores temen que el aumento del precio del petróleo provoque una subida de la inflación en Estados Unidos, aunque este temor no es todavía demasiado intenso.

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Figura 3   Rentabilidad del bono estadounidense a 10 años (del 29 de enero al 3 de marzo de 2026)

Lo interesante es que hoy los metales preciosos han bajado. El oro tuvo una caída rápida desde las 14:00 horas (figura 4), no fue muy pronunciada, pero sí significativa.

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Figura 4   Oro en Londres (3 de marzo de 2026)

La siguiente imagen muestra la cotización intradiaria de la plata en Londres, que cayó más de 12%, hasta los 77 dólares por onza.

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Figura 5   Plata en Londres (3 de marzo de 2026)

Además, los metales básicos también registraron caídas leves, mientras que los precios del petróleo se dispararon (ver imagen). Actualmente, el Brent ya se sitúa en 84 dólares por barril.

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Figura 6   Brent Crude consecutivo (3 de marzo de 2026)

II. Posible crisis (disputa) de liquidez a pequeña escala

En teoría, si el mercado teme una expansión de la guerra, los metales preciosos deberían subir. ¿Por qué esta tarde no han subido, sino que han caído significativamente?

Creo que la razón es que hoy probablemente haya ocurrido una pequeña crisis de liquidez, o una disputa de liquidez, en el mercado internacional.Es decir, algunas instituciones de inversión, probablemente por: [1] preocupación por el deterioro de la guerra y el deseo de reducir la exposición al riesgo; [2] necesidad de recaudar fondos para apostar fuertemente por el petróleo; [3] exigencias de margin calls por pérdidas, obligadas a reunir grandes cantidades de efectivo. Así,han vendido rápidamente activos de riesgo (incluyendo bonos, metales preciosos y básicos) para competir por liquidez,provocando la caída global de acciones, metales preciosos, metales básicos y bonos.

Esta situación ya se presentó una vez en marzo de 2020, cuando la pandemia comenzó a propagarse en Estados Unidos.Desde el9 al 19 de marzo de 2020,los inversores institucionales, temiendo un colapso económico, buscaron desesperadamente liquidez, y vendieron rápidamente acciones, bonos, metales preciosos, petróleo, metales básicos, provocando una caída rápida y generalizada,mientras el índice del dólar se disparaba. La Reserva Federal tuvo que reducir rápidamente las tasas a cero, inyectando liquidez y prometiendo una QE ilimitada para estabilizar el mercado.

Lo sucedido hoy es muy similar a lo de mediados de marzo de 2020, aunque la intensidad es mucho menor.Me inclino a pensar que las razones [1][2][3] mencionadas están presentes, sobre todo la apuesta por el petróleo, lo cual hace que mientras otros activos caen rápidamente, el petróleo suba con rapidez (ver imagen). Sin embargo, la caída de acciones, bonos, oro y plata y metales básicos provocó margin calls adicionales en algunos inversores, lo que intensificó la venta.

Esto demuestra que aún hay muchos preocupados por una escalada, expansión y prolongación de la guerra en el mercado internacional. Habrá que observar atentamente si este grupo crece en el futuro. Si crece, el mercado de valores lo pasará muy mal.

Si mañana ocurre lo mismo que hoy, también será problemático.

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