¡Los moderados toman la delantera! El “número tres” de la Reserva Federal se posiciona públicamente, ¿hay posibilidades de recorte de tasas este año?

Fuente: Datos de Jinshi

Dentro de la Reserva Federal de EE.UU., el tema de si se bajarán los tipos de interés este año ya ha dividido al organismo en dos grandes facciones, y parece que la influencia de los "dovish" está superando a los "hawkish".

Los altos funcionarios de la Reserva Federal considerados "dovish", bajo las mismas condiciones, suelen favorecer tipos de interés más bajos y muestran menos preocupación por la inflación en comparación con los funcionarios "hawkish". En ocasiones, los funcionarios de la Reserva Federal incluso pueden cambiar de una facción a otra.

Actualmente, uno de los principales representantes de los "dovish" es el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams. El martes señaló que las tendencias actuales muestran que la inflación en Estados Unidos se ralentizará más adelante este año, lo cual aumenta la posibilidad de más recortes de tasas.

En su discurso, Williams afirmó: “Si la inflación se desarrolla según la trayectoria que espero, finalmente será necesario reducir aún más la tasa de fondos federales para evitar que la política monetaria se vuelva involuntariamente más restrictiva”.

La tasa de fondos federales es el tipo de interés a corto plazo que la Reserva Federal utiliza para controlar el nivel general del costo de los préstamos en EE.UU. La Reserva Federal recortó tasas tres veces a finales del año pasado para reducir el costo de los préstamos, apoyar la economía y evitar un mayor aumento del desempleo.

Williams se muestra confiado en parte porque cree que los aranceles impuestos por el presidente estadounidense Trump no provocarán efectos de inflación adicionales. “No hay indicios de que los aranceles vayan a generar efectos de inflación de segunda ronda significativos”, dijo.

El discurso de Williams es especialmente importante porque es un aliado clave del presidente de la Reserva Federal, Powell, y también se le considera una señal del rumbo futuro de la política de la Reserva Federal.

Anteriormente, los inversores de Wall Street pensaban que la Reserva Federal volvería a recortar tasas en julio, especialmente si para entonces se nombraba un nuevo presidente.

Trump ya ha manifestado que planea reemplazar a Powell con Walsh, ex funcionario de la Reserva Federal, y se espera que Walsh esté más alineado con la postura de Trump de favorecer los recortes de tasas. Los inversores en general prevén que Walsh recortará tasas en su primera reunión como nuevo presidente.

Por supuesto, una variable potencial es el conflicto entre EE.UU. e Irán. Desde que comenzó la guerra el fin de semana pasado, el precio del petróleo ha aumentado considerablemente. En el peor de los casos, un mayor coste energético podría intensificar la inflación de manera temporal y retrasar los recortes de tasas de la Reserva Federal.

El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Kashkari, afirmó el martes que este año podría apoyar un recorte de tasas. Si bien antes estaba convencido de que la economía seguiría creciendo y la inflación se frenaría, ahora ya no está tan seguro. “Hace solo unos días, estaba muy confiado”, comentó Kashkari en un evento en Nueva York.

Tras concluir su discurso el martes, Williams también explicó a los periodistas que está siguiendo la situación en Irán. Pero añadió que, hasta el momento, los efectos del conflicto han sido "moderados".

Mientras tanto, el grupo "hawkish" de la Reserva Federal, aunque más pequeño, sigue siendo considerable y declara que no apoyará recortes de tasas hasta que la inflación se acerque más al objetivo anual del 2% de la Reserva Federal. Hasta el final de diciembre pasado, el indicador preferido de inflación de la Reserva Federal mostró un incremento anual del 2,9%.

El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Schmid, votó contra recortes de tasas tanto en diciembre como en octubre del año pasado porque aún le preocupaba la inflación. El martes señaló: “La inflación sigue siendo demasiado alta”.

Es digno de mencionar que Schmid no defendió mantener los tipos de interés actuales como lo hizo en su discurso de febrero, pero aún aconseja mantener la cautela. Sin embargo, este presidente de la Reserva Federal de Kansas City no tiene derecho a voto sobre tasas este año, mientras que Williams sí lo tiene.

Entre las 12 sedes regionales de la Reserva Federal, la de Nueva York ocupa una posición especial, ya que su presidente tiene derecho permanente a voto en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) encargado de fijar las tasas.

Por el contrario, el derecho a voto de las otras 11 sedes regionales rota cada año. Schmid y el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, quienes votaron en contra en diciembre pasado, no tendrán derecho a voto en 2026. Sin embargo, sus plazas las ocuparán dos presidentes regionales considerados “hawkish”: Hamerick, de la Reserva Federal de Cleveland, y Logan, de la Reserva Federal de Dallas.

Los economistas consideran que, en la previsión más reciente de la Reserva Federal de diciembre pasado, Hamerick y Logan forman parte de los siete altos funcionarios de la Reserva Federal que proyectan no recortar tasas en 2026.

Mientras tanto, Williams ha defendido a los investigadores de la Reserva Federal de Nueva York, quienes escribieron artículos sosteniendo que la mayor parte del coste de los aranceles de Trump recae sobre los consumidores estadounidenses. Hassett, uno de los principales asesores económicos de la Casa Blanca, afirmó que la Reserva Federal de Nueva York debería sancionar a estos investigadores, alegando que tienen inclinaciones políticas.

Williams declaró que este tipo de investigaciones es fundamental para ayudar a mantener la independencia de la Reserva Federal, ajustar el nivel de las tasas de interés e intentar apoyar la economía al máximo.

“Solo quiero decir que nuestra investigación no tiene ningún propósito político o partidario”, dijo a los periodistas.