JPY: Apoyo por aversión al riesgo e incertidumbre política – MUFG

Derek Halpenny, Jefe de Investigación de MUFG, señala que el Yen japonés (JPY) está comenzando a beneficiarse a medida que la aversión al riesgo aumenta y el dólar estadounidense sigue liderando el rendimiento del G10. Destaca que un mayor flujo de refugio seguro hacia los bonos del Tesoro estadounidense podría mejorar el desempeño del yen, mientras que el conflicto persistente en Medio Oriente podría reducir la probabilidad de un aumento de la tasa del BoJ en abril y mantener vivos los riesgos de intervención cerca del nivel 160 frente al USD.

El yen atrapado entre la postura conservadora y el BoJ

"El dólar estadounidense sigue siendo la moneda G10 con mejor desempeño, seguido por el dólar canadiense como el mejor siguiente y después el yen japonés. Si la aversión al riesgo continúa intensificándose y comenzamos a ver flujos de refugio seguro más sustanciales hacia el mercado de bonos UST, es probable que el yen comience a tener un mejor desempeño."

"El Gobernador del BoJ, Ueda, ha estado hablando esta mañana en la Dieta y repitió el comentario habitual de que el BoJ aumentaría la tasa clave de política si la economía evoluciona como espera el BoJ. Sin embargo, evidentemente hay un factor adicional en la determinación de la perspectiva para la política, ya que el Gobernador Ueda afirmó que el conflicto en Medio Oriente podría tener un “impacto significativo en la economía global” y, por ende, en la economía japonesa."

"Las expectativas de un aumento de tasas del BoJ en abril se han mantenido razonablemente bien dadas las circunstancias actuales – actualmente se proyecta un aumento de 15pbs frente a los 17pbs del pasado viernes. Creemos que esto seguramente disminuirá si el conflicto persiste, ya que sería difícil para el BoJ incrementar la tasa en estas circunstancias."

"Existe el riesgo adicional de intervención del yen en niveles más débiles que también podría desalentar las ventas de yen. El Ministro de Finanzas Katayama habló hoy sobre el “entendimiento compartido” entre los países del G7 de que las monedas deberían moverse de manera “estable” y, dada la intervención en las circunstancias actuales, sería más fácil de justificar; el MoF probablemente estaría animado a actuar si el nivel se acerca a 160."

"Sin embargo, la magnitud de la fortaleza del yen debido a la liquidación masiva de posiciones cortas será menor, ya que el posicionamiento se ha reducido considerablemente antes del conflicto. Hasta el pasado martes, la posición corta de los Fondos Apalancados en yen había sido reducida al nivel más pequeño desde agosto del año pasado."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)