DTCC, Clearstream y Euroclear coescriben un documento que impulsa la interoperabilidad de libros digitales mientras las criptomonedas escalan

La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ha publicado su último documento técnico enfocado en blockchain, explorando los desafíos y oportunidades que la interoperabilidad presenta dentro del ecosistema de las finanzas descentralizadas.

El documento de 43 páginas, coescrito por DTCC, Clearstream y Euroclear con la consulta de Boston Consulting Group, solicita una mayor estandarización de datos, armonización de procesos y consistencia para los participantes, con el fin de prevenir la fragmentación en el naciente sector DeFi. 

"Con la interoperabilidad... la industria podrá aprovechar todo el potencial de los valores de activos digitales, simplificando los casos de uso, desbloqueando nuevos modelos y preservando la movilidad, liquidez, seguridad y fungibilidad de los activos", escribieron los autores en el prefacio.

El artículo está destinado a servir como una "referencia neutral" a medida que blockchain se adopta cada vez más en el sector financiero tradicional. La tokenización, el proceso de introducir los llamados "activos del mundo real" en la cadena, junto con las stablecoins, ha atraído especial atención.

Por ejemplo, a finales del año pasado, la Depository Trust Company recibió una carta de no acción de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) que le permitió ofrecer un servicio de tokenización para activos custodiados. Y un piloto anterior de DTCC observó una “funcionalidad robusta y potencial” para tokenizar bonos del Tesoro, entre otros usos. 

Dicho esto, el último documento de DTCC identifica la fragmentación entre las redes emergentes de tecnología de registro distribuido (DLT) como un riesgo mayor que podría obstaculizar el avance.

"A medida que se acelera la adopción de DLT, la fragmentación de redes ha surgido como uno de los obstáculos más urgentes para la adopción y la construcción de escala," señalaron los autores. "Sin interoperabilidad, los activos permanecen atrapados en grupos aislados, los costes operativos siguen siendo altos para los participantes del mercado, y tanto los riesgos operativos como regulatorios se mantienen elevados."

"Las limitaciones actuales de interoperabilidad ya generan fricciones tangibles: los costes operativos son altos, la liquidez está fragmentada, y los riesgos operativos y regulatorios permanecen mientras el volumen aumenta. Sin superar estas barreras, los beneficios esperados de los valores de activos digitales serán difíciles de alcanzar," añadieron. 

Clearstream es el brazo depositario central de valores del Grupo Deutsche Börse, y Euroclear es una empresa de infraestructura de mercado financiero que actúa como depositario central internacional de valores.

¿Volviendo a TradFi?

Aunque los desafíos del emergente entorno DLT pueden ser nuevos, los autores señalaron las "bases" de la interoperabilidad que "han sido relevantes durante décadas". En particular, el documento destacó cinco fundamentos perdurables de los mercados de capital para estandarizar: activos y pasivos, propiedad, protocolos de movimiento y ciclo de vida de activos, registros, y cumplimiento legal y regulatorio. 

"En las finanzas tradicionales, décadas de esfuerzos de estandarización e integración han abordado en gran medida la fragmentación, pero en contraste, la fragmentación está creciendo rápidamente en DLT", afirmaron los autores, señalando también que las diferencias regulatorias regionales, además de los desafíos tecnológicos, pueden causar "ineficiencias estructurales en los mercados de capital".

"[Financial Management Information Systems], reguladores, participantes del mercado y proveedores de tecnología deben construir infraestructura y crear estándares en torno a la armonización de datos, integración de procesos y armonización de roles y funciones críticas," agregaron los autores. 

La estandarización de datos implica crear identificadores comunes, taxonomías y estándares de mensajería como ISIN, mientras que la armonización de procesos busca lograr ganancias de eficiencia similares a las obtenidas a través de los protocolos estandarizados SWIFT para liquidación, conciliación y acciones corporativas. 

Asimismo, los participantes de la industria también deben buscar una “asignación consistente de roles” definiendo claramente las responsabilidades para funciones críticas como custodia, validación y supervisión, de manera similar a como “las finanzas tradicionales lograron con custodios, [depositarios centrales de valores] y cámaras de compensación”.

"La interoperabilidad es la piedra angular para la adopción y escalabilidad de los activos digitales. Los participantes deben centrarse en datos, estándares, y una gestión de riesgos sólida como objetivos comunes para conectar TradFi y DeFi con integridad, seguridad y confianza," dijo Nadine Chakar, directora general y responsable de activos digitales en DTCC, en una declaración. 

En 2024, DTCC, Clearstream y Euroclear publicaron su documento técnico "Building the Digital Asset Ecosystem" que introdujo los Digital Asset Securities Control Principles, un conjunto de estándares que cubren cuestiones legales y regulatorias, recomendaciones de seguridad y protección de activos de clientes, y otras preocupaciones operacionales.