(Kitco News) - Después de más de una década de acción de precios mediocre, el sector minero ha empezado a ver un impulso significativo y, si el sentimiento en la Prospectors & Developers Association of Canada (PDAC) 2026 Conference de este año es un indicio, el nuevo ciclo alcista para los mineros apenas está empezando.
En los últimos 12 meses, VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX) ha subido más del 160%, cotizándose actualmente a $106.22. Tras años de bajo rendimiento, las acciones de metales preciosos han superado significativamente al mercado de gold, que ha subido un 98% y se negocia actualmente a $5,125.80 la onza.
Aunque el sector minero está atrayendo nuevo capital, el CEO de Soar Financial, Kai Hoffmann, dijo en una entrevista con Kitco News que el mercado aún tiene mucho potencial al alza, ya que carece del sentimiento eufórico que tradicionalmente señala los picos del mercado.
Aunque el ETF minero más grande del mundo está cerca de máximos históricos, Hoffmann comentó que este impulso es en gran parte una reacción a los precios más altos de los metales, no un cambio fundamental en la psicología de los inversores.
“Este mercado está impulsado por el precio, no por el sentimiento”, dijo Hoffmann en los márgenes de la conferencia. “Estamos viendo más dinero fluir hacia el sector, pero la narrativa aún no ha cambiado realmente.”
Hoffmann señaló que, aunque el sector está atrayendo nuevo capital, especialmente de inversores generalistas, la gran redistribución desde otras clases de activos aún no se ha materializado. Añadió que muchos inversores siguen muy enfocados en acciones relacionadas con tecnología e inteligencia artificial en lugar de migrar significativamente a acciones mineras.
“Las conversaciones que escucho no son sobre inversores saliendo de la IA u otros sectores para moverse a la minería,” dijo. “Sí, estamos atrayendo más personas, pero todavía no estamos en el punto donde los inversores sientan que necesitan reasignar hacia la minería.”
Hoffmann comentó que una señal más clara de que el mercado alcista ha entrado en una fase más fuerte sería el regreso de los grandes inversores institucionales que históricamente han jugado un papel importante en el sector.
Aunque cierta participación institucional está regresando, especialmente de fondos de pensiones, Hoffmann dijo que el mercado aún carece del tipo de exuberancia generalizada que normalmente se asocia con las etapas finales de un ciclo alcista.
En cambio, el repunte actual está impulsado por fuertes fundamentos dentro del sector. Las compañías mineras están generando márgenes récord y flujo de caja libre a medida que los precios de gold continúan subiendo.
“Estamos viendo grandes financiamientos y fuerte flujo de caja por parte de los productores,” dijo Hoffmann. “Pero todavía no está efervescente.”
Comentó que un factor que podría atraer de nuevo a los grandes inversores institucionales es un enfoque más fuerte en las devoluciones de capital.
Hoffmann destacó que, si bien las recompras de acciones han generado titulares, muchos inversores institucionales —en particular las compañías de seguros— están más enfocados en ingresos confiables por dividendos.
“Creo que estamos en un camino saludable con el aumento de dividendos y recompra de acciones,” dijo. “Para los grandes inversores institucionales, es importante mostrar que pueden generar rendimientos constantes, incluso en un año plano.”
Aunque las compañías mineras ahora tienen balances saludables en la historia reciente, Hoffmann también señaló que el sector enfrenta desafíos estructurales, particularmente en lo que respecta al mantenimiento del crecimiento de la producción.
Comentó que muchos de los mayores productores de gold del mundo están enfrentando perfiles de producción decrecientes, lo que complica su capacidad de ampliar los dividendos o mostrar crecimiento a largo plazo.
“El problema es que la producción de muchos de los grandes está disminuyendo,” dijo, señalando que compañías como Barrick, Newmont y Agnico Eagle han visto debilitar las tendencias de producción en los últimos años.
Al mismo tiempo, Hoffmann comentó que los grandes nuevos descubrimientos siguen siendo escasos, lo que limita aún más las oportunidades de crecimiento para la industria.
“Realmente no hemos tenido ningún descubrimiento importante en los últimos años,” comentó. “El último significativo fue el descubrimiento Valley de Snowline, y eso fue hace algunos años.”
A pesar de estos desafíos, Hoffmann señaló que los fundamentos mejorados del sector siguen respaldando la narrativa alcista más amplia. Con los precios de gold cerca de máximos históricos y las compañías mineras viendo márgenes expandiéndose, él espera que el capital se mueva gradualmente más abajo dentro del sector, desde los grandes productores hacia desarrolladores y eventualmente compañías de exploración.
Por ahora, sin embargo, dijo que los inversores siguen enfocados principalmente en los mayores productores.
“La acción todavía está en las grandes compañías,” dijo Hoffmann. “Mientras gold siga subiendo, la expansión de los márgenes allí es simplemente impresionante.”
