El acuerdo de Justin Sun complica la postura de la SEC sobre las criptomonedas, según expertos legales

La semana pasada, la SEC hizo algo bastante inusual para la era Trump: anunció un plan para multar a una empresa de criptomonedas por violar las leyes de valores de Estados Unidos.

Desde el regreso del presidente Donald Trump al poder, el regulador de Wall Street ha abandonado prácticamente todos los casos relacionados con criptomonedas heredados de administraciones anteriores. La nueva dirección de la agencia ha argumentado que no debería involucrarse en la regulación de la mayoría de las actividades de criptomonedas.

Pero el jueves, la SEC decidió resolver su prolongado caso contra Justin Sun, un controvertido empresario cripto con vínculos comerciales con la familia Trump. Expertos legales afirman que la dinámica única del acuerdo puede tener implicaciones imprevistas y, potencialmente, socavar parte de la lógica que sostiene la postura pro-cripto agresiva de la SEC de Trump.

En 2023, la SEC bajo el presidente Joe Biden acusó a Sun no solo de ofrecer valores no registrados en forma de dos tokens cripto—TRX y BTT—sino también de manipular los mercados secundarios de esos tokens con operaciones de lavado.

Sin embargo, a pocas semanas del regreso de Trump a la Casa Blanca, la SEC pausó el caso. La medida provocó indignación entre los demócratas, quienes destacaron los pagos de decenas de millones de dólares de Sun a proyectos cripto de la familia Trump. Sun rápidamente se convirtió en el rostro de los ataques políticos sobre la supuesta “corrupción cripto” del presidente.

La semana pasada, la SEC finalmente anunció un plan para resolver su caso contra Sun por 10 millones de dólares y desestimar todos los cargos pendientes contra el empresario. La senadora Elizabeth Warren (D-MA) criticó rápidamente el acuerdo, que aún debe ser aprobado por un juez federal, calificándolo como un “cheque en blanco” otorgado a un “millonario cripto con vínculos con Donald Trump”.

Pero puede haber más en el acuerdo propuesto de lo que parece. Aunque el pacto entre Sun y la SEC no requería que el empresario cripto admitiera culpabilidad alguna, sí establecía expresamente que Sun debía pagar los 10 millones por violar la Ley de Valores de 1933.

Si la SEC quería multar a Sun, tenía que afirmar jurisdicción sobre su caso. ¿Pero significa esto que la SEC de Trump sigue sosteniendo que TRX o BTT son, de hecho, valores? Tal reconocimiento podría representar un gran giro en el enfoque de la SEC respecto a las criptomonedas, dado que el regulador ha descartado casi todos los demás casos en curso relacionados con tokens similares.

Una fuente familiarizada con el pensamiento de la SEC confirmó que la agencia, de hecho, adoptó esa perspectiva al decidir que tenía jurisdicción para resolver el caso de Sun.

“La SEC tiene jurisdicción porque alegó en la demanda enmendada que, en el momento de las operaciones de lavado, TRX fue ofrecido y vendido sujeto a un contrato de inversión”, dijo la fuente a

Amanda Fischer, exfuncionaria de la SEC que trabajó en el regulador cuando Sun fue acusado inicialmente, dijo a

Además, TRX no es diferente de otros numerosos tokens cripto listados por exchanges cripto que anteriormente fueron demandados por la SEC, incluyendo Coinbase y Kraken. Las demandas de la SEC contra Coinbase, Kraken y otros grandes exchanges cripto fueron desechadas cuando Trump volvió al cargo el año pasado.

La SEC declinó hacer comentarios para esta historia. Los representantes de Sun no respondieron a las solicitudes de

Fischer argumenta que la SEC solo está afirmando jurisdicción sobre TRX porque el liderazgo de la agencia se encuentra en una situación difícil. Desestimar todos los cargos contra alguien como Justin Sun y enfrentar una enorme reacción pública; perseguir el caso contra él, y la SEC tendría que explicar en el tribunal por qué esta oferta cripto es un valor pero la mayoría no lo son.

Una multa relativamente pequeña puede haberse convertido en el mejor compromiso, dijo Fischer. Pero ahora, la medida posiblemente ha colocado a la SEC en una posición incómoda.

“La agencia está desesperada por salvar la imagen y crear la apariencia de que están aplicando la ley contra los benefactores del presidente imponiendo un trato favorable,” dijo Fischer. “Después de regañar a la SEC de Gensler por crear ‘incertidumbre’, ahora la Comisión afirma jurisdicción cuando le conviene políticamente.”

Gary Gensler, el presidente anterior de la SEC, fue criticado sin cesar por líderes cripto por adoptar una visión caso por caso de los activos digitales. En contraste, la SEC de Trump ha prometido crear reglas simples y uniformes que permitirán a la mayoría de los proyectos cripto operar con tranquilidad.

Pero si la SEC de Trump ahora sostiene que TRX fue una oferta de valores—al menos en algún momento—expertos legales dicen que esa postura podría poner en entredicho la lógica laissez faire del regulador sobre las criptomonedas.

“El mensaje siempre ha sido que queremos reglas claras,” Drew Rolle, socio en Alliston & Bird especializado en derecho de valores y cripto, dijo a

Rolle dijo que, a raíz del acuerdo con Justin Sun, los proyectos cripto pueden tener que seguir deduciendo por sí mismos qué tipos de tokens y ventas pueden activar las leyes de valores, incluso si la SEC de Trump ha prometido que la mayoría de los tokens cripto no deberían ser considerados valores.

Andrew Hinkes, socio enfocado en cripto en Winston & Strawn, estuvo de acuerdo. Dijo que el acuerdo de la SEC con Justin Sun sugiere que la agencia ahora sostiene la posición de que los tokens cripto pueden venderse de maneras que activen las leyes de valores, aunque los tokens en sí mismos no sean valores.

“El hecho de que la SEC esté resolviendo esta acción sugiere que la SEC parece creer que los instrumentos en cuestión fueron ofrecidos en contratos de inversión en el momento relevante,” dijo Hinkes a

Queda por ver si la SEC aplicará realmente esa visión de manera más amplia, o si fue única para el caso de Justin Sun. Pero la medida podría impactar inmediatamente en otros litigios, como demandas privadas presentadas por tenedores de TRX contra Sun.

“No me sorprendería si posibles reclamantes señalan esto y tratan de aprovecharlo,” dijo Rolle.