India: Riesgos de crecimiento e inflación por el shock energético – MUFG

El analista sénior de divisas de MUFG, Michael Wan, destaca que el cierre del Estrecho de Ormuz afectaría a India a través de la escasez de petróleo, gas licuado de petróleo y líquidos de gas natural, con repercusiones en los fertilizantes, la producción de alimentos y la inflación. El banco estima que cada aumento de US$10/barril en el precio del petróleo reduce el crecimiento del PIB en 0,1–0,2 puntos porcentuales y aumenta la inflación en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales, con un precio sostenido de US$100/barril que probablemente lleve el crecimiento para el año fiscal 2026/27 por debajo del 6,5% y la inflación por encima del 4,5%.

La escasez energética amenaza riesgos de estanflación

"Esta vez la crisis es diferente: no solo se trata de precios más altos del petróleo, sino de una escasez potencial de energía inminente, con India y Asia afectadas de manera desproporcionada debido a un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz. Aunque esto también aplica para el resto de Asia, la vulnerabilidad en el caso específico de India proviene del gas licuado de petróleo (LPG), ya que prácticamente todas las importaciones de LPG y líquidos de gas natural de India provienen de Oriente Medio."

"Además, el 60% de las importaciones de gas natural de India provienen de Oriente Medio y, en particular, de Qatar. Dado que el gas natural es un producto energético notoriamente difícil de almacenar y transportar, el potencial de una interrupción prolongada también es significativo."

"Ambos factores de escasez de gas natural y LPG podrían tener repercusiones en otras áreas como los fertilizantes y la producción de alimentos, así como en el crecimiento y la inflación."

"En general, estimamos que cada aumento de US$10/barril en el precio del petróleo recorta el crecimiento del PIB en India en alrededor de 0,1-0,2 puntos porcentuales y aumenta la inflación en alrededor de 0,2 puntos porcentuales en India. Sin embargo, estas sensibilidades históricas probablemente subestiman el impacto macroeconómico, porque los mecanismos específicos de transmisión en esta crisis pueden no estar solo relacionados con los precios del petróleo, sino que también incluyen posibles escaseces energéticas, repercusiones indirectas negativas significativas en los sectores a lo largo del tiempo, junto con efectos no lineales a medida que el precio del petróleo supera ciertos umbrales."

"Nuestra previsión actual de crecimiento del PIB para India es del 7% para el año fiscal 2026/27, y si los precios del petróleo superan nuestra hipótesis base de US$70/barril, por ejemplo, llegando a US$100/barril de manera sostenida, es probable que el crecimiento sea inferior al 6,5%."

"Una vez más, si los precios del petróleo aumentan hasta US$100/barril, la inflación promedio en India probablemente superará el 4,5% para el año fiscal 2026/27."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)