La intervención de Tokio se perfila mientras el USD/JPY se acerca al nivel de 160

Prácticamente todo ha salido mal para Japón desde que empezó el conflicto entre Estados Unidos e Irán. La guerra en Oriente Medio no solo ha provocado un aumento en los precios del petróleo, dificultando el suministro para la economía japonesa, sino que también ha dejado los planes tanto del Ministerio de Finanzas (MOF) como del Banco de Japón (BOJ) en desorden.

La moneda japonesa, el yen, ha luchado durante las últimas dos semanas, no solo por el debilitamiento de las perspectivas económicas, sino también porque las probabilidades de una subida de tasas por parte del BOJ han disminuido a pesar de las crecientes expectativas antes del resultado de las negociaciones salariales de primavera. Estas últimas estaban destinadas a preparar la próxima subida de tasas por parte del banco central. Sin embargo, ahora parece ser solo un factor probable como máximo, dado todo lo demás que está sucediendo.

En enero y febrero, hemos visto a funcionarios de Tokio intervenir con los llamados 'controles de tasas' especulados para contrarrestar las ganancias del USD/JPY. Pero, considerando ahora el conflicto entre Estados Unidos e Irán, todavía no han tomado el paso más decisivo de intervenir directamente en el mercado. Hasta ahora, todo lo que han hecho hoy ha sido emitir otra advertencia verbal, como se observa aquí.

Entonces, ¿qué sigue para el USD/JPY?

A medida que nos acercamos al nivel 160, está claro que el umbral de dolor para el MOF está empezando a alcanzarse. Esa era una línea clara que parecían haber trazado en las semanas anteriores. Sin embargo, también deben elegir cuándo realmente intervenir en el mercado. Y, en este momento, las fuerzas externas están en su contra. Por lo tanto, esa podría ser una razón para esperar un poco más.

Mientras la Takaichi trade permanece bien anclada, el temor ante cualquier intervención es que no se mantenga el rumbo. Eso ocurrió en julio de 2024, cuando el USD/JPY cayó desde más de 160 hasta un mínimo cerca de 140. Sin embargo, para enero de 2025, el par de monedas se había recuperado hasta casi 159 antes de que el dólar flaqueara.

En la situación actual, la fuerte presión negativa sobre el yen es otro factor que va en contra de los esfuerzos de intervención. Y esa puede ser una razón clave por la que los funcionarios de Tokio se están conteniendo por ahora. Lo más probable es que estén esperando, y ciertamente deseando, que el conflicto entre Estados Unidos e Irán se calme pronto.

Dicho esto, cuanto más nos acerquemos a 160 y probemos niveles superiores, seguramente se pondrá a prueba la tolerancia y paciencia del MOF. Habiendo ya dibujado indirectamente una línea cerca de ese nivel en los últimos dos meses, podrían reafirmar su posición de autoridad sobre los mercados si los operadores se vuelven demasiado atrevidos al llevar el USD/JPY por encima de ese nivel rápidamente.

Así que tenlo en cuenta mientras el par se mantiene apenas por encima de 159, en sus niveles más altos desde julio de 2024.