CAD: Flujos sólidos antes de la decisión del BoC – BNY

Bob Savage, jefe de Estrategia Macro de Mercados de BNY, destaca que el dólar canadiense (CAD) ha sido una de las monedas del G10 con mejor desempeño durante las últimas dos semanas, impulsado por flujos constantes durante el conflicto con Irán. Sin embargo, señala que los inversores se muestran cautelosos ante la próxima decisión del Banco de Canadá (BoC), predominando las ventas de USD/CAD y sin evidencia de que el CAD esté siendo preferido frente a monedas de G10 de mayor rendimiento o de Mercados Emergentes (EM) como un refugio real.

Racha positiva pero se cuestiona su estatus de refugio

"El CAD ha sido una de las monedas del G10 con mejor desempeño en las últimas dos semanas, durante el período del conflicto con Irán. Hacia finales de febrero, ya se observaban señales de un cambio, ya que el CAD recibió buenos flujos entrantes, posiblemente relacionados con un reajuste de balances. Sin embargo, en las últimas dos semanas, el interés ha sido muy constante y la moneda está en medio de su mejor racha de los últimos dos meses."

"Con un promedio de flujo YTD de +0.07, la moneda cuenta con un margen cómodo, aunque existe la sensación de que los mercados intentan evitar una exposición excesiva de cara a la decisión del BoC. Actualmente, las ventas de USD/CAD superan ampliamente las compras de CAD, lo que refuerza la idea de que, aparte de las coberturas en el par (o inversores canadienses sumando coberturas a sus activos denominados en USD), hay muy poco interés por el CAD en términos relativos de valor."

"De hecho, requeriría ventas significativas de CAD en los cruces para reducir el promedio de flujos agregados del CAD a +0.07 desde 0.18 frente al USD. El CAD frente a monedas de G10 y EM con mayor rendimiento parece una operación de carry trade, especialmente si la moneda se percibe como relativamente líquida y fácil de gestionar para los participantes de valor relativo en los mercados FX."

"Por ello, el hecho de que el CAD no sea preferido sobre el AUD, GBP o nombres de EM genera dudas sobre su estatus como refugio sólido en tiempos de estrés, incluso si existe un factor energético en juego."

"Tanto el BoJ como el BoC serán observados por las reacciones del mercado FX y el tono que adopten los banqueros centrales en su orientación de política futura mientras equilibran los riesgos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)