Fed: ABN AMRO considera justificada una pausa moderada

Economista de ABN AMRO: El shock energético probablemente impulsará la inflación en EE.UU. y ralentizará el crecimiento

Según Rogier Quaedvlieg, economista del banco ABN AMRO, el reciente aumento de los precios de la energía—provocado por el cierre del Estrecho de Ormuz—representa un shock de costes que se espera impulse la inflación en EE.UU. mientras reduce el crecimiento económico. Quaedvlieg anticipa que la Reserva Federal mantendrá sus actuales tasas de interés durante un período prolongado, permitiendo tiempo para monitorear cambios en la demanda y en las expectativas de inflación.

Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas actuales

Quaedvlieg destaca la importancia de las expectativas de inflación, señalando que la inflación aún no ha regresado a su objetivo previo a la pandemia y que las expectativas de los hogares siguen siendo muy volátiles, incluso cuando las medidas basadas en el mercado se mantienen estables. Esta situación podría justificar una postura más restrictiva por parte de la Fed. Sin embargo, sugiere que la Reserva Federal podría optar sólo por una respuesta modesta—o potencialmente ninguna acción inmediata.

El reciente aumento en los costes de la energía ya ha contribuido a unas condiciones financieras más estrictas. Los mercados bursátiles han caído ante la evolución de las perspectivas de ganancias y tasas de interés, mientras que el dólar estadounidense se ha apreciado. Un endurecimiento adicional por parte de la Fed podría intensificar estas tendencias, reduciendo potencialmente el valor de los activos y limitando el gasto entre los hogares más acomodados. Esto subraya la necesidad de un enfoque cauteloso.

La inflación general suele reaccionar rápida y bruscamente a los choques en el precio del petróleo. Desde el primer incidente que involucró a Irán, los mercados han incorporado un incremento aproximado de 0,9 puntos porcentuales en la inflación. Los bancos centrales suelen mirar más allá de estos efectos iniciales. Quaedvlieg cree que el impacto inmediato en el gasto de los consumidores probablemente pesará más que el riesgo de presiones inflacionarias a largo plazo, aunque la Fed permanecerá atenta a la posibilidad de que las expectativas de inflación se desanclen.

Por otro lado, las expectativas de inflación a largo plazo han mostrado poco movimiento y permanecen en el extremo inferior de su rango de dos años. Quaedvlieg no prevé que el conflicto actual afecte las próximas reuniones de la Fed, donde se espera que las tasas permanezcan sin cambios. Esta pausa dará a los responsables políticos tiempo para evaluar minuciosamente las implicaciones económicas más amplias del shock energético.

Corrección emitida el 18 de marzo a las 12:47 GMT (UTC+8): Rogier Quaedvlieg es economista de ABN AMRO Bank, no de ING.

Este artículo fue producido con la asistencia de inteligencia artificial y revisado por un editor.