EUR: Perspectiva cautelosa mientras Lagarde evita dar dirección – ING

Es probable que el BCE se mantenga cauteloso ante la incertidumbre de los bancos centrales globales

Francesco Pesole de ING sugiere que los recientes mensajes mixtos de los principales bancos centrales a nivel mundial podrían llevar al Banco Central Europeo (BCE) a abstenerse de realizar compromisos de política fuertes, especialmente dada su mayor sensibilidad a los movimientos de precios del petróleo desde 2022. Con aproximadamente 55 puntos básicos de ajuste agresivo ya incorporados en las previsiones de tasas del BCE a un año, ING anticipa que las tasas de la Eurozona enfrentan riesgos a la baja y espera que EUR/USD podría acercarse a 1.140 al finalizar la semana.

Las recientes acciones de bancos centrales aumentan la incertidumbre para el BCE

Hasta ahora esta semana, cuatro grandes bancos centrales del G10 han emitido una variedad de señales que complican la toma de decisiones del BCE. El Banco de la Reserva de Australia adelantó inesperadamente un recorte de tasas que previamente se esperaba para mayo, el Banco de Canadá indicó que está dispuesto a pasar por alto el reciente aumento de la inflación, la Reserva Federal mantuvo sin cambios su perspectiva de un único recorte adicional de tasas en 2026, y el Banco de Japón adoptó una postura cautelosamente agresiva.

El enfoque del BCE moldeado por el petróleo y los shocks de inflación pasados

El BCE históricamente ha sido influenciado por las fluctuaciones del precio del petróleo, y el auge inflacionario de 2022 sigue siendo un recuerdo reciente para los responsables de política. Sin embargo, ING considera que el entorno actual es diferente al de 2022, lo que hace probable que la presidenta Lagarde opte por una comunicación cuidadosa y sin compromisos, similar al enfoque adoptado por el presidente de la Fed, Powell.

Las expectativas del mercado aumentan los riesgos dovish

Con los mercados habiendo incorporado un cambio agresivo de 55 puntos básicos en las expectativas de tasas del BCE a un año durante marzo, incluso pequeñas señales del BCE podrían tener un efecto pronunciado en las tasas a corto plazo. ING argumenta que esta significativa revalorización incrementa la probabilidad de un resultado dovish, ya que brindar una orientación que coincida con las expectativas actuales del mercado parece poco probable en esta etapa.

Implicaciones para el euro

Estos acontecimientos sugieren un potencial a la baja para el euro. Sin embargo, los mercados de divisas han dejado de responder tanto a los diferenciales de tasas de interés, siendo los precios del petróleo ahora un factor más dominante. Como resultado, el euro no se benefició significativamente del anterior ajuste agresivo y es poco probable que sea fuertemente afectado por un cambio dovish. No obstante, EUR/USD podría regresar a niveles cercanos a 1.140 antes de concluir la semana.

(Este artículo fue elaborado con la asistencia de inteligencia artificial y posteriormente revisado por un editor.)