¡Las altos ejecutivos empresariales encienden la alarma colectiva! Si el Estrecho de Ormuz no se resuelve en dos semanas, el precio del petróleo podría alcanzar los 175 dólares y podría llegar la verdadera crisis.

Con los precios internacionales del petróleo alcanzando máximos de varios años, el estrecho de Ormuz prácticamente bloqueado y múltiples sectores globales afectados en sus cadenas de suministro, la preocupación de los altos ejecutivos empresariales por los riesgos futuros está aumentando rápidamente. El empresariado estadounidense teme cada vez más que la situación verdaderamente peor aún no haya llegado.

Scott Kirby, director ejecutivo de United Airlines, afirmó el viernes (20 de marzo) que la compañía se está preparando para un precio del petróleo de 175 dólares por barril, y asume que los precios podrían mantenerse por encima de 100 dólares hasta antes de 2027. Reconoce que la previsión quizá no se cumpla finalmente, pero, según la situación actual, las empresas deben al menos comenzar a considerarlo como una posibilidad real para planificar.

En los últimos años, los ejecutivos se han ido acostumbrando a un entorno empresarial en el que “la nueva incertidumbre nunca deja de aparecer”. Sin embargo, el alcance y la duración del impacto potencial de una guerra entre EE.UU. e Irán sigue inquietando visiblemente a Wall Street y a los responsables corporativos. Las señales ambiguas de Trump sobre cuándo terminará la guerra han intensificado aún más la ansiedad del mercado. El viernes, el índice Nasdaq entró en zona de corrección técnica, y las acciones estadounidenses llevan cuatro semanas consecutivas de descenso. Lo más preocupante es que no solo los activos de riesgo están debilitándose, sino que incluso oro y bonos estadounidenses, los tradicionales refugios, también retroceden.

Altos ejecutivos empresariales vigilan el “periodo de dos semanas”

Mientras la situación empeora, el gobierno y ejército de EE.UU. aceleran la respuesta. El jueves, el presidente del Estado Mayor Conjunto declaró que el ejército está “buscando y destruyendo” los pequeños barcos iraníes utilizados para obstruir el paso por el estrecho. Trump endureció aún más su discurso respecto a Ormuz, advirtiendo el sábado pasado que Irán debe reabrir el estrecho en 48 horas, o EE.UU. atacará las centrales eléctricas iraníes. Al mismo tiempo, más aliados de EE.UU. han mostrado su disposición a apoyar la seguridad marítima, aunque aún sin planes de ejecución concretos. El viernes pasado, Trump también afirmó que el estrecho de Ormuz “debe ser vigilado y gestionado por los países que lo utilizan según sus necesidades — EE.UU. no debería asumir esa responsabilidad”.

Por su parte, Irán respondió el domingo que si sus infraestructuras de energía son atacadas, el estrecho de Ormuz será “cerrado por completo”.

Pero para los altos ejecutivos estadounidenses, el problema más realista no es la retórica política, sino el tiempo. El consenso actual de varios directores financieros es que el gobierno Trump y sus aliados solo tienen unas dos semanas para reabrir el paso por Ormuz. Si no hay avances en ese lapso, el empresariado tendrá que asumir que el conflicto durará al menos hasta mitad de año y prepararse para afrontar el impacto negativo en la economía global.

Esta evaluación proviene de una conferencia telefónica celebrada hace unos días por el Comité de CFOs de CNBC (Canal de Noticias de Consumo y Negocios de EE.UU.). En la reunión, John Kilduff, experto en energía y commodities de Again Capital, compartió con varios CFOs las perspectivas sobre el precio del petróleo recopiladas entre traders e inversores.

El sector energético ya simula el peor escenario bajo “tres supuestos”

De todos los sectores, el energético es sin duda el más directamente involucrado en esta guerra. Un CFO del sector energético presente en la conferencia telefónica reveló que su empresa está simulando tres escenarios: primero, que el estrecho de Ormuz reabra antes de finales de marzo; segundo, que se reabra a mitad de año; y tercero, el peor, que se mantenga cerrado hasta fin de año.

Sin embargo, este CFO reconoce que ahora mismo es difícil prever cuál escenario es más probable, por lo que la dirección solo puede verse obligada a pensar y decidir en función de “cuál sería el peor resultado”.

Esta preocupación por el acortamiento de la ventana temporal no se limita al sector energético. Un CFO del sector tecnológico en la misma conferencia telefónica observó que, aunque su empresa no depende directamente del precio del petróleo, no puede ignorar sus efectos indirectos. Para una multinacional, este impacto significa presión mundial, especialmente en Oriente Medio y economías en rápido desarrollo como Arabia Saudita, Dubái y los Emiratos Árabes Unidos.

Este directivo apunta que, aunque su compañía vende principalmente productos y servicios a clientes corporativos, “la demanda de consumidores afecta finalmente la demanda empresarial, y eso repercute directamente en nuestro negocio”. Además, lanzó la pregunta clave del mercado: “¿Cuánto tiempo puede durar esta situación?”

Advertencia de los traders: si pasa del 1 de abril, el mercado del petróleo vivirá un nuevo reajuste de precios

Kilduff, de Again Capital, afirma que las simulaciones internas en las juntas directivas de las empresas energéticas concuerdan mucho con la forma en que ahora piensan los traders. Destaca que el mercado vigila especialmente el punto de “reapertura antes de finales de marzo”, a tan solo unas dos semanas de distancia.

Kilduff señala que nos encontramos en una ventana temporal decisiva, porque los militares han centrado ahora su atención en Ormuz. El desarrollo futuro es incierto, pero si tras el 1 de abril el mercado sigue enfrentándose a un conflicto que podría durar hasta el verano, el precio del petróleo vivirá un nuevo reajuste: el WTI romperá claramente los 100 dólares, y los mercados empezarán a preocuparse seriamente por la escasez de suministros, especialmente en Asia.

Enfatiza que el punto realmente crítico para el mercado será después del 1 de abril. Si entonces no hay una solución ni plan claro, y ni siquiera esperanzas de reabrir el paso, la situación se convertirá en una auténtica crisis energética.

Las reservas estratégicas y herramientas políticas no pueden cubrir el déficit de suministro

Aunque Japón, EE.UU. y otros países han empezado a liberar reservas de petróleo estratégicas, y EE.UU. tiene capacidad para liberar más de un millón de barriles diarios, Kilduff cree que estas medidas no pueden afrontar durante mucho tiempo la interrupción de suministro a gran escala.

Indica que, si Ormuz se bloquea por mucho tiempo, el mercado afrontará un déficit de 10-12 millones de barriles diarios, una cifra “prácticamente insuperable”. En su opinión, ninguna herramienta política ni palanca administrativa puede compensar una carencia tan enorme.

Kilduff advierte además que, si la situación no mejora para el verano, India, Japón y Corea empezarán a experimentar escasez real y deberán reducir la producción industrial para priorizar el uso básico, “tendrán que ahorrar para mantener el suministro eléctrico”.

Afirma abiertamente que, si el 1 de abril EE.UU. y su gobierno no presentan un plan eficaz, llegará el auténtico momento de “apretarse el cinturón”.

EE.UU. relativamente seguro a corto plazo, pero el riesgo crecerá hacia fin de año

Sin embargo, Kilduff también comenta que, a corto plazo, el riesgo para EE.UU. es relativamente bajo. Aunque el mercado del diésel se ha tensionado y los precios del diésel suben incluso más que los del crudo y la gasolina, el suministro global en EE.UU. sigue siendo relativamente suficiente en el corto plazo.

Pero advierte que, si la crisis se extiende hasta fin de año, incluso EE.UU. afrontará una “grave crisis energética”. Opina que entonces, áreas como California probablemente experimentarán una escasez real de suministro.

Sobre algunas medidas para reducir los precios nacionales, como la suspensión del impuesto al combustible, Kilduff asevera que esta clase de políticas en cierto modo resultan incluso “contraproducentes”, ya que apoyan la demanda, cuando en este contexto el mercado necesita reducir la demanda para estabilizar o bajar el precio, y así aliviar el impacto en los consumidores.

100 dólares por barril pronto podría ser el nuevo “suelo” del petróleo

En opinión de Kilduff, la razón por la que el precio del WTI sigue fluctuando cerca de los 100 dólares, y el Brent permanece bajo control en la zona de 105-110 dólares, es únicamente porque el mercado aún apuesta por una solución rápida de la crisis.

Pero si el estancamiento dura más de dos semanas, el precio del suministro de crudo se disparará. Advierte: “Estamos al borde de que los 100 dólares sean el nuevo suelo del petróleo.” Si en una o dos semanas no hay avances en la reapertura de Ormuz, el mercado perderá esa prima de confianza sobre una posible mejora, y el golpe de la pérdida de suministro se manifestará plenamente.

A más largo plazo, incluso si el problema de Ormuz se resuelve, la prima de riesgo geopolítico en el precio del crudo no desaparecerá rápidamente. La razón es que muchos países de Medio Oriente ya han tenido que reducir la producción, las infraestructuras energéticas siguen dañadas, y recuperar la capacidad previa a la guerra llevará tiempo, siendo más largo cuanto mayores sean los daños.

Por ejemplo, el director ejecutivo de Qatar Energy dijo recientemente a Reuters que si un ataque iraní daña el 17% de la capacidad de exportación de gas natural licuado de Qatar, las instalaciones requerirán entre tres y cinco años para su completa reparación.

Kilduff añade que, si EE.UU. o Israel atacan más las infraestructuras de exportación de petróleo de Irán, este país probablemente reaccionará atacando de forma asimétrica instalaciones de producción en países vecinos. Entre ellos, Emiratos Árabes Unidos, por su proximidad y facilidad como objetivo, enfrenta riesgos especialmente altos.

Afirma que Irán parece haber optado por “arrastrar a todos consigo”. Si el mercado recibe noticias de que Irán logra golpear infraestructuras energéticas clave en Arabia Saudita, Kuwait o Irak, el precio del petróleo “saltará instantáneamente 20 dólares”, y los traders adoptarán la estrategia de “comprar antes de preguntar”.

El empresariado conteniendo la respiración a la espera de respuestas

Finalmente, Kilduff apunta que incluso si la situación se desescala en el futuro, el descenso del precio del petróleo será lento y prudente. Dado el cambio fundamental y el aumento del riesgo, volver al rango de 70 o incluso 60 dólares el barril será mucho más difícil.

Pero por encima de todos los problemas de largo plazo, lo más inmediato será la prueba de las próximas dos semanas. Dice que, dado que Trump y el ejército enfocan ahora su atención en el estrecho de Ormuz, el mercado desea saber: ¿puede la crisis dar un giro en esas dos semanas?

“Todos estamos conteniendo la respiración”, afirma, “puedes usar cualquier metáfora para describir la sensación actual: es como en una película de catástrofes, cuando la ola gigante se acerca y nadie sabe si podrán escapar a tiempo.”