La guerra en Irán obliga al banco central a detener la compra de oro; tras el desplome del oro, podría venir un ajuste aún más fuerte.

Informe de Huiju Network, 24 de marzo—— Rob Haworth, estratega senior de inversión en gestión patrimonial de Bank of America, considera que a pesar del aumento constante de las tensiones geopolíticas, el oro sigue sin recuperar su impulso alcista. Este comportamiento inusual refleja que los fondos de refugio previstos originalmente no fluyen hacia el oro o los bonos del gobierno, considerados herramientas tradicionales de cobertura, sino hacia el dólar, que es más líquido. Los fondos que antes se destinaban al aumento de reservas de oro ahora se están utilizando para "mantener la subsistencia", comprando energía, alimentos y suministros críticos para la infraestructura.

La demanda de los bancos centrales ha sido un motor clave para que los precios del oro establezcan un mercado alcista histórico desde finales de 2022. Sin embargo, esta operativa podría llegar a su fin al menos en un futuro previsible,

Este cambio de prioridades ocurre en un momento de extrema fragilidad para el mercado de oro. El precio del oro acaba de experimentar la caída semanal más pronunciada desde la década de 1980, después de lo que Rob Haworth describió como un movimiento especulativo de "burbuja" a principios de este año.



Tras registrar un máximo histórico a finales de enero, el oro sigue sin repuntar a pesar del incremento de las tensiones geopolíticas, mostrando una desconexión poco común respecto a su rol tradicional de activo refugio.

Rob Haworth sostiene que este comportamiento anómalo refleja un cambio fundamental en la dinámica del mercado. El aumento de las tasas de interés nominales y los rendimientos reales está debilitando el atractivo del oro, mientras que

Incluso los bonos del gobierno no han conseguido atraer fondos; los rendimientos han alcanzado máximos de varios meses, lo que evidencia cómo la inflación y las perturbaciones de la oferta dominan la mentalidad de los inversores. Rob Haworth apunta que, en este entorno, ni siquiera los bonos vinculados a la inflación (TIPS) funcionan como activos de refugio.

Él señala: “Estos también son sensibles a la duración, y con el repunte de los rendimientos reales, se han visto perjudicados.”

Mientras tanto, las posiciones especulativas en el mercado del oro se están convirtiendo en un obstáculo cada vez mayor.

Él indica: “Los especuladores se enfrentan ahora a decisiones difíciles. Creo que muchos intentaron aguantar la volatilidad en febrero, esperando a ver qué pasaba, pero ahora hay grandes fondos con pérdidas profundas y la situación podría deteriorarse aún más.”

No sólo los especuladores están en pérdidas, Rob Haworth subraya que ya no pueden contar con que los bancos centrales actúen como soporte clave.

Explica que muchos de los bancos centrales que impulsaron la subida del oro son también importadores netos de energía. Con los precios del petróleo disparados y la subida drástica de los costes del gas natural licuado y los fertilizantes, estos países están redistribuyendo sus recursos fiscales para asegurar el suministro de energía y bienes esenciales.

Rob Haworth cree que

Esta redistribución de fondos explica por qué, pese al auge del riesgo geopolítico, el oro no ha respondido positivamente. Él menciona que

Rob Haworth comenta: “Cuanto más tiempo dure esta situación, peor será. Esto eleva los precios del petróleo, afecta la economía global, pero no ayuda al oro.” Esto resalta el dilema clave que enfrentan los inversores actualmente.

De cara al futuro, la duración del conflicto, especialmente la persistencia de las interrupciones en el flujo energético, será un factor decisivo. Rob Haworth considera que el plazo de cuatro a seis semanas sugerido por la administración Trump representa un punto crítico.

Él señala que si los precios del petróleo permanecen altos hasta mediados de abril, las empresas y consumidores comenzarán a hacer ajustes a largo plazo, trasladando los mayores costes al mercado final, lo que podría intensificar la inflación y endurecer aún más las condiciones financieras.

Para el oro, este escenario conforma un contexto sumamente adverso. Las restricciones de oferta generan Al mismo tiempo, los activos defensivos tradicionales no ofrecen protección efectiva, reduciendo aún más las opciones de cobertura para los inversores.

En este contexto, Rob Haworth afirma que no hay evidencia de un cambio estructural alejándose del dólar o los bonos estadounidenses, lo que originalmente podría haber revitalizado rápidamente el atractivo del oro.

Agrega que se espera que el precio del oro pase por un periodo de consolidación para digerir el exceso de posiciones especulativas y esperar la estabilización de las condiciones macroeconómicas.

Él considera que Mientras tanto, los inversores en oro enfrentan un entorno de mercado desconocido, donde la guerra, la inflación y las perturbaciones de la oferta no impulsan la demanda de refugio en oro, sino que están desviando fondos fuera del metal.

Rob Haworth concluye: “Se está produciendo un reinicio. Los bancos centrales han dejado de fijarse en un nivel de precio específico y ahora consideran ciclos temporales. No son sensibles al precio ni operan como fondos de cobertura que necesitan monitorizar el mercado diariamente. ”


Los inversores deben prestar mucha atención a la duración del conflicto, la evolución de los precios del petróleo y los cambios en la asignación real de fondos de cada país para determinar cuándo el oro podría recuperar soporte.


Gráfico diario del oro al contado Fuente: Easy Exchange

Zona horaria GMT+8, 24 de marzo, 12:10 h. Oro al contado: 4351.90 USD/oz