Cipollone del BCE dice que las stablecoins y los depósitos tokenizados necesitan dinero de banco central para escalar

El miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, Piero Cipollone, ha advertido que el creciente ecosistema de stablecoins y depósitos tokenizados requerirá un ancla pública confiable en forma de dinero del banco central, cooperación público-privada y un marco legal más sólido para lograr una verdadera estabilidad.

Durante su intervención principal en Bruselas, señaló que si bien los activos digitales privados juegan un papel importante, no pueden sustituir completamente la seguridad de la moneda respaldada por el gobierno en una economía tokenizada.

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Las declaraciones de Cipollone destacan el impulso del Eurosistema para integrar la seguridad financiera tradicional con la Distributed Ledger Technology (DLT). Señaló que las stablecoins respaldadas por fiat a menudo no logran comercializarse exactamente a la par, lo que genera fricciones en la liquidación institucional a gran escala y en la estabilidad financiera a largo plazo en toda la zona euro.

Infraestructura estratégica para mercados tokenizados

Para abordar estas lagunas, el BCE está avanzando en su hoja de ruta “Appia” y la iniciativa “Pontes”, una blockchain dedicada del Eurosistema. Esta infraestructura busca conectar varias plataformas privadas de DLT con los servicios TARGET existentes, permitiendo una liquidación fluida en dinero del banco central para el tercer trimestre de 2026.

Según el BCE, la ausencia de un activo común de liquidación en cadena limita la capacidad de los mercados de capital europeos para escalar. Sin ello, los emisores e inversores siguen expuestos a los riesgos de crédito y liquidez inherentes a los activos de liquidación privados, lo que podría socavar la soberanía monetaria de Europa en la era digital.

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La transición a la moneda digital en Europa

La iniciativa refleja una tendencia más amplia de los bancos centrales por ofrecer alternativas reguladas frente a las stablecoins privadas. A principios de este año, los responsables políticos del BCE reiteraron que el dinero de los bancos comerciales “está destinado a volverse completamente tokenizado”, lo que requiere un euro digital para mantener el sistema monetario de dos niveles que históricamente equilibra los intereses públicos y privados.

Mientras el BCE refuerza la necesidad de un ancla en el dinero del banco central, las conversaciones cada vez más presentan a las stablecoins como posibles amenazas a la estabilidad de financiación, situando a los depósitos tokenizados como el efectivo en cadena más escalable y compatible con la regulación para la próxima fase de mercados tokenizados en Europa.

El Banco Central Europeo (BCE) está trabajando activamente para anclar las stablecoins y depósitos tokenizados al dinero del banco central. A través de las iniciativas “Appia” y “Pontes”, el BCE está impulsando la integración de la Distributed Ledger Technology (DLT) con el sistema de liquidación TARGET, con el objetivo de liquidar en dinero del banco central para el tercer trimestre de 2026.

Esta integración se considera crucial para proporcionar un ancla pública y segura, necesaria para mercados tokenizados soberanos y estables en Europa. El BCE ha dejado claro que para que estos activos digitales tengan éxito en Europa, deben operar bajo el sólido marco regulatorio y de liquidación del Eurosistema. Este enfoque busca prevenir el escenario “subóptimo” de que monedas digitales denominadas en el extranjero alcancen una dominancia excesiva.