¡30 mil millones quemados en 3 semanas! Las reservas exteriores de Turquía se acercan al límite, crecen las preocupaciones por la venta de oro del banco central

En las últimas tres semanas, la rápida salida de capital extranjero obligó al banco central de Turquía a gastar unos 30.000 millones de dólares para mantener la estabilidad de la lira, una cifra casi equivalente a la que se gastó durante la crisis financiera provocada por la detención del alcalde de Estambul, Imamoglu, el año pasado.

Kieran Curtis, gestor de fondos de mercados emergentes de Aberdeen, afirmó: “Al ritmo actual de pérdida de reservas, la política cambiaria actual del banco central no podrá sostenerse mucho más, a menos que vendan parte de sus reservas de oro.”

Como miembro de la OTAN, Turquía comparte 550 kilómetros de frontera con Irán y actualmente está intentando mediar para poner fin al conflicto. Debido a que la mayor parte de su energía es importada, Turquía se muestra particularmente vulnerable ante esta crisis.

El ministro de Finanzas turco, Simsek, admitió la semana pasada que Turquía “no puede” mantenerse al margen de este conflicto, y que su mayor preocupación es el déficit en cuenta corriente, una debilidad que podría golpear fuertemente a la lira.

Según los cálculos de Bürümcekçi Research & Consulting basados en datos oficiales, en las tres semanas hasta el 19 de marzo, el banco central turco vendió 26.000 millones de dólares en divisas, lo que hizo que las reservas netas de divisas, excluyendo operaciones de swap, bajaran a 43.400 millones de dólares. Otros economistas independientes estiman que, desde el inicio del conflicto, las reservas netas han disminuido en 34.000 millones de dólares.

No obstante, según datos de JPMorgan, el banco central de Turquía aún posee oro por un valor superior a los 100.000 millones de dólares, de los cuales unos 30.000 millones están depositados en el Banco de Inglaterra. Este oro puede utilizarse para intervenir en el mercado de divisas “sin restricciones logísticas”.

Bloomberg informó este martes que el banco central turco está considerando utilizar transacciones swap de oro para reforzar sus reservas de divisas. Un swap de oro generalmente implica intercambiar oro por divisas de manera temporal, y estipula revertir la operación en el futuro para recuperar el oro.

El banco central turco no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios.

En los últimos tres años, bajo el liderazgo del ex economista jefe de Merrill Lynch, Simsek, y del gobernador del banco central, Karahan, quien fuera economista de la Reserva Federal de Nueva York, Turquía ha restaurado su credibilidad económica.

La política de tasas de interés extraordinariamente altas y una política cambiaria fuerte ayudaron a Turquía a reducir la inflación desde el pico del 85% a finales de 2022 hasta aproximadamente el 30% en enero de este año, y a reconstruir las reservas de divisas previamente agotadas, gracias principalmente a que la elevada tasa de interés del país, actualmente del 37%, ha atraído importantes inversiones extranjeras.

Sin embargo, el aumento de los costes energéticos está impactando todos los sectores de la economía turca, lo que podría debilitar la política monetaria restrictiva cuyo objetivo era contener la inflación, estabilizar la lira y mantener la confianza de los inversores extranjeros y de los ahorradores nacionales.

Desde el estallido del conflicto el 28 de febrero, el precio del crudo Brent ha subido más de 30 dólares por barril y este martes rondaba los 102 dólares. El mes pasado, la inflación en Turquía alcanzó el 31,5%, situándose entre las más altas del mundo. Al mismo tiempo, el déficit en cuenta corriente anualizado de Turquía se incrementó hasta cerca de 33.000 millones de dólares.

Timothy Ash, estratega sénior de soberanía de BlueBay Asset Management del Royal Bank of Canada, comentó: “Turquía ha resistido bastante bien y su desempeño ha superado las expectativas de muchos.”

Ash añadió: “Sin embargo, si el conflicto continúa y los precios de la energía siguen elevados, prácticamente todos prevén lo que sucederá: Turquía tendrá que permitir que la lira se deprecie y aumentar las tasas de interés. No obstante, si llegamos a ese punto, todo el mundo será afectado.”

Hasta ahora, el banco central turco ha evitado subir la tasa de interés de referencia. Esto contrasta marcadamente con lo ocurrido en marzo del año pasado, cuando para calmar la agitación financiera tras la detención del principal rival político del presidente Erdogan, Imamoglu, el banco central elevó las tasas de interés en 3,5 puntos hasta el 46%, y gastó hasta 50.000 millones de dólares para apoyar a la lira, lo que hizo que las reservas netas cayeran hasta tan solo 10.000 millones de dólares.

Posteriormente, Turquía restableció el mecanismo de reservas de divisas como colchón. Aun así, si la economía se debilita más y si llega una oleada de refugiados iraníes comparable a los cerca de 4 millones que llegaron durante la guerra civil siria, esto complicaría aún más las perspectivas políticas de Erdogan para las próximas elecciones presidenciales, que deben celebrarse antes de mayo de 2028.

Las encuestas muestran que el partido gobernante Justicia y Desarrollo liderado por Erdogan actualmente está ligeramente por detrás del mayor partido opositor, el Partido Republicano del Pueblo, al que pertenece Imamoglu.