- Las acciones de Circle cayeron un 23% después de que el borrador de la CLARITY reavivó temores sobre límites en las recompensas de stablecoin
- Los ingresos de reservas representaron aproximadamente el 96% de los ingresos de Circle en 2025, manteniendo el riesgo de políticas como foco principal
- Ark Invest compró $16.34 millones en acciones mientras la liquidación afectaba a Circle y Coinbase
Las acciones de Circle bajaron un 23% el martes, poniendo fin a un repunte de varias semanas después de que una propuesta de stablecoin estadounidense revivió preocupaciones sobre límites en las recompensas vinculadas a los balances de tokens. Coinbase, que comparte ingresos de su negocio de stablecoin, también cayó cerca del 10% en la misma sesión, lo que subraya cuán estrechamente ambas acciones están vinculadas a la economía basada en reservas.
La liquidación ocurrió justo cuando Ark Invest intervino con nuevo capital. Los registros comerciales mostraron que la firma compró 161,513 acciones a través de ARKK, ARKW y ARKF, una compra valorada en $16.34 millones al precio de cierre del martes de $101.17. Después de la caída, la acción recuperó un 1.5% en el comercio fuera de horario. Incluso con la caída, sigue subiendo un 21.69% durante el último mes.
Razón de la Rápida Reacción del Mercado
La presión inmediata provino de preocupaciones alrededor del borrador de la CLARITY ACT, que restringiría las recompensas sobre los balances de stablecoin. Ese tema tocó una fibra sensible porque los legisladores ya habían incluido una prohibición de rendimiento en el texto formal del proyecto de ley anteriormente.
Inicialmente, el borrador de discusión de la Cámara del STABLE Act, publicado en marzo de 2025, decía que un emisor autorizado de stablecoin de pago no puede pagar intereses o rendimiento a los titulares. Ese lenguaje legislativo previo es importante, ya que muestra que la reacción del mercado está vinculada a un riesgo de política ya establecido, en lugar de a un titular aislado.
El Comité de Servicios Financieros de la Cámara también afirmó que su audiencia del 11 de marzo examinaría el texto actualizado del STABLE Act como parte del marco federal para stablecoins de pago. En la práctica, los inversores estaban reaccionando a una amenaza ya visible en el registro legislativo.
Los Ingresos de Reserva en el Centro
El movimiento brusco también reflejó cuán concentrado está el negocio en los retornos obtenidos por las reservas. En los resultados del año completo 2025, Circle reportó $2.637 mil millones en ingresos de reservas y $2.747 mil millones en ingresos totales y de reservas.
Eso significa que los ingresos de reservas representaron aproximadamente el 96% del total reportado. El mismo patrón apareció en el cuarto trimestre. Los ingresos de reservas alcanzaron $733 millones frente a $770 millones en ingresos totales y de reservas, mostrando una vez más cuánto dependen las ganancias de los retornos generados por los activos respaldados.
Esa concentración ayuda a explicar por qué cualquier restricción relacionada con la economía de recompensas puede afectar rápidamente la valoración. En esencia, los inversores no respondieron a un elemento menor. Los registros de la empresa también han sido directos sobre quién recibe esos ingresos.
Circle declaró que obtiene por separado intereses y otros retornos sobre las reservas de USDC, utiliza esos ingresos para financiar operaciones y no envía nada de ello a los titulares. Esa divulgación facilita la comprensión del problema de política. Un límite legal sobre la forma en que los emisores ofrecen o enmarcan recompensas relacionadas con stablecoins afecta directamente el poder de ganancias.
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Ark Invest Aprovecha la Caída
En ese contexto, Ark Invest utilizó la debilidad para aumentar exposición. El registro del martes mostró compras a través de tres fondos cotizados, lo que sugiere una decisión deliberada en lugar de una operación aislada. Según el precio de cierre, el valor total de la compra alcanzó $16.34 millones. El momento convirtió a la firma en uno de los compradores de la caída más claros del día.
Mientras tanto, la misma divulgación mostró que Ark vendió 41,064 acciones de Bullish, valoradas en $1.53 millones, utilizando el precio de cierre del martes de $37.37. Bullish cayó un 5.51% ese día. Las transacciones encajan en un patrón más amplio de reequilibrio a comienzos de 2026 que ha incluido a Circle, Bullish, Coinbase y Robinhood. Las reglas de cartera de Ark limitan cualquier posición individual cerca del 10%, lo que obliga a realizar recortes y adiciones conforme varían los precios.
Según las divulgaciones de la firma, Circle era la cuarta posición más grande en el ETF ARKK, con un peso del 4.70% valorado en $280.54 millones. Ese tamaño de posición da contexto a la compra del martes. La caída de la acción fue severa, pero Ark Invest la trató como una oportunidad dentro de una asignación ya significativa.
