¿Por qué es tan difícil lograr la paz entre Estados Unidos e Irán?

Morning FX

Este fin de semana, la guerra entre Estados Unidos e Irán, que ha durado casi un mes, entra oficialmente en la quinta semana, superando el límite de cuatro semanas que Trump había previsto al inicio del conflicto. Actualmente, ambas partes están enfrentadas por un acuerdo prácticamente imposible de alcanzar,y en esta guerra de desgaste, Irán se ha convertido en la parte más interesada en mantener el statu quo.

Imagen: El precio internacional del petróleo sigue avanzando hacia el máximo anterior

El coste que el mundo paga diariamente por ello no es solo el impacto del incremento de los precios del petróleo. El daño que Irán ha demostrado puede causar a las infraestructuras y al cuello de botella energético genera incertidumbre para la inversión en Oriente Medio,profundizando aún más el riesgo a largo plazo de los precios energéticos.

I. Un acuerdo prácticamente imposible de alcanzar

Trump afirma que las negociaciones con Irán distan mucho de un contacto diplomático formal. Bajo la mediación de Pakistán, ambos han presentado sus demandas de alto al fuego, aunque parece un diálogo de sordos.

Estados Unidos: (1)Eliminar la capacidad nuclear de Irán, entregar 450 kg de uranio altamente enriquecido al 60%, desmontar instalaciones nucleares en Natanz, Isfahán y Fordow, entre otras (2)Detener el apoyo a agentes regionales, limitar el alcance y la cantidad de misiles balísticos (3)Garantizar que el Estrecho de Ormuz permanezca abierto.

Irán:Irán obtiene todas las compensaciones, levantamiento completo de sanciones, y que EE.UU. no interfiera en sus asuntos internos. Además, seguir controlando el Estrecho de Ormuz, no convirtiéndolo en un “mar libre”.

Las demandas estadounidenses equivalen a un acuerdo nuclear previo a la guerra, más la apertura del Estrecho de Ormuz.Lo que no puede acordarse sobre la mesa, menos se podrá discutir ahora que la situación favorece a Irán. Las demandas de Irán parecen las de un país vencedor, muy alejadas de lo que Trump esperaba.

Imagen: Es posible que se acerque una gran batalla en la guerra entre EE.UU. e Irán

Al mismo tiempo, las fuerzas anfibias estadounidenses llegarán pronto a Oriente Medio. Bajo una estrategia de “demora”, la posibilidad de que EE.UU. intensifique su ataque contra Irán aumenta.

II. Un panorama impredecible y consecuencias a largo plazo

La relajación de las tensiones solo duró un día, el precio internacional del petróleo está corriendo hacia máximos anteriores,todas las bolsas, bonos, divisas (monedas no estadounidenses) y commodities (salvo el petróleo) están cayendo.

Imagen: El índice de pánico correlaciona con el índice del dólar estadounidense

¿Pero cambiará la función de reacción del mercado?Especialmente la lógica de la subida del índice estadounidense y las tasas de interés del dólar estimuladas por la guerra, ¿es realmente sólida? Por ejemplo, algunos creen que si la guerra se prolonga y países amigos de Irán como China gozan de “prioridad de tránsito”,esto podría sacudir los cimientos del “sistema petrodólar”, debilitando el dólar y bajando el índice estadounidense.

Además,La institución de investigación Citrini Research considera que el aumento del precio del petróleo no solo no empujará a la FED a subir tipos, sino que podría aumentar la posibilidad de recortes en el futuro.

El entorno actual es muy diferente al de 2022. En aquel entonces la tasa de interés era del 0%, la inflación cerca del 5%, la tasa real era muy negativa y la FED tuvo que subir fuertemente los tipos para enfriar la inflación generada por el estímulo fiscal. Ahora la tasa real es positiva y ya está en rango restrictivo, subir tipos no afecta la oferta petrolera, solo causaría recesión. El debilitamiento económico por el alza del petróleo, puede incluso precipitar una bajada de tipos.

III. Resumen

(1) Es difícil prever avances en las negociaciones entre EE.UU. e Irán; el conflicto puede escalar a una batalla decisiva y el mercado regresa al modo pánico.

(2) La pérdida de credibilidad de Trump, sumado a la FED enfrentando el dilema del alza del petróleo, podrían alterar la lógica del índice estadounidense y las tasas del dólar si el conflicto se vuelve prolongado.