El “alivio verbal” de Trump pierde efecto, el “choque spot” del petróleo se aproxima ¡y Wall Street realmente está preocupado!

El conflicto entre Estados Unidos e Irán continúa lastrando la confianza del mercado; el índice S&P 500 ha caído cinco semanas consecutivas y la “distensión verbal” de Trump está perdiendo efectividad.

El viernes, horario del este estadounidense, los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos cerraron en negativo. El promedio industrial Dow Jones entró en un rango de corrección técnica y el índice compuesto Nasdaq amplió su caída a más del 10%. El “shock spot” en el mercado petrolero está transmitiéndose de los precios de futuros al suministro físico, y la credibilidad del mercado en las declaraciones verbales de Trump sigue deteriorándose.

El Brent terminó el viernes en 112,57 dólares por barril, marcando el precio de cierre más alto desde julio de 2022. En los últimos 13 días hábiles, Brent y el índice S&P 500 han mostrado movimientos opuestos en 12 ocasiones. El bloqueo del Estrecho de Ormuz continúa; según estimaciones de analistas, el tránsito de petróleo por el estrecho, estimado en alrededor de 10 millones de barriles diarios o más, se ha detenido en la práctica.

El jueves, Trump publicó en redes sociales que Irán había permitido que algunas embarcaciones comerciales cruzaran el Estrecho de Ormuz, pero esta declaración no logró detener la subida de los precios del petróleo el viernes. Los medios iraníes informaron que cualquier país que apoye a Estados Unidos e Israel tendrá prohibido el tránsito de embarcaciones de importación y exportación por sus puertos.

Fracasa la “distensión verbal” de Trump

Durante las últimas semanas de negociación, la expectativa de que “Trump podría frenar la situación en cualquier momento” había sido un soporte clave para evitar caídas más pronunciadas en el mercado. Sin embargo, a medida que el conflicto se prolonga, ese soporte empieza a mostrar fisuras.

Los analistas de Barclays escribieron el viernes en su informe: “Las constantes idas y vueltas de postura y la fatiga de titulares están debilitando seriamente la efectividad de la ‘opción put de Trump’. La situación sigue siendo fluida y bastante caótica”. La llamada “opción put de Trump” se refiere a la confianza del mercado en la capacidad de Trump para sostener la confianza mediante declaraciones políticas.

Fawad Razaqzada, analista del mercado en StoneX, fue directo en su informe: “El control de Trump sobre el mercado está disminuyendo, los inversores parecen no creer más en lo que dice, e incluso empiezan a operar en sentido contrario — esperan pruebas sustantivas, no palabras”.

Dan Alamariu, estratega jefe de geopolítica de Alpine Macro, también señaló que esta crisis tiene una diferencia esencial respecto al “patrón de amenaza-retirada” habitual de Trump: “Esta vez, Irán tiene poder de veto, al menos derecho a voto, y no puede aplicar el ‘TACO’ (refiriéndose al patrón típico de amenaza y posterior retirada de Trump)”.

A pesar de los tres intentos de intervención verbal de Trump para bajar el precio del petróleo (prórroga de 5 días, propuesta de ‘alto al fuego’ y prórroga de 10 días), el WTI logró mantenerse estable esta semana, regresando al nivel de precios previo a la intervención de Trump.

Bloqueo del estrecho: inventarios de amortiguación agotados, impacto físico inminente

El núcleo del pánico en el mercado está evolucionando de un “posible déficit de petróleo en el futuro” hacia “escasez real de petróleo en el presente”.

En las primeras semanas del conflicto entre Estados Unidos e Irán, varias naciones lograron cargar y enviar buques desde el Golfo Pérsico antes de la escalada de las hostilidades, proporcionando un margen de amortiguamiento al mercado. Según Ole Hansen, jefe de estrategia de commodities en Saxo Bank:

“La mayoría de los petroleros que salieron del Golfo Pérsico antes de la escalada del conflicto ya han terminado su trayecto y descarga. Con la limitación de nuevo suministro, el margen de amortiguamiento que inicialmente contenía las subidas de precios está consumiéndose rápidamente.”

Cabe señalar que el precio spot del petróleo en Oriente Medio ya está muy por encima de benchmarks financieros como Brent o WTI. Esta diferencia se considera una señal de la propagación de escasez física de suministro a otras regiones del mundo, elevando la alerta de los inversores.

Según un artículo previamente publicado por La Noticia de Wall Street, el bloqueo del Estrecho de Ormuz está generando una “ola de impacto petrolero de este a oeste”: los inventarios en Asia están cerca del límite, Filipinas ha declarado estado de emergencia energética; África a principios de abril y Europa a mediados de abril también enfrentan presión.

Esto significa que el “desgaste ascendente lento” de los precios del petróleo aún continúa. Macnamara afirma: “A medida que la realidad sustituye al efecto de los titulares, el precio del petróleo sube lenta pero sostenidamente”.

Técnicamente, la situación de los tres principales índices es bastante grave.

El índice S&P 500 lleva cinco semanas consecutivas a la baja, el ciclo de caídas más prolongado desde el impacto mundial tras el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022. La caída acumulada de marzo ya alcanza el 7,4%. El Dow Jones se desplomó un 1,7% el viernes, bajando 793 puntos e ingresando oficialmente al rango de corrección; el índice Nasdaq cayó un 2,1% el viernes, confirmando la corrección el día anterior.

Los indicadores de sentimiento también lanzan señales de alerta. El índice de volatilidad Cboe (VIX) supera los 31 el viernes, muy por encima del promedio histórico de alrededor de 20. Según datos de Citadel Securities, la demanda de opciones put para nuevas caídas en el S&P 500 ha saltado notablemente, y el indicador de “skew” que mide las desviaciones del mercado alcanza rangos altos de los últimos cinco años.

Carol Schleif, estratega jefe de mercados de BMO Wealth Management, comenta: “Desde el punto de vista psicológico, esta guerra de desgaste es extenuante; el mercado está digiriendo con dificultad una crisis que se esperaba fuera breve”.

Alamariu describe el estado actual del mercado de forma más directa: “El pico de pánico aún no ha llegado. Por definición, el pánico es irracional y el mercado no sabe cómo valorar la situación”.

Transmisión macro: inflación en aumento, expectativas de recorte de tasas en retroceso

El continuo ascenso de los precios de la energía está transmitiéndose a la economía macro a través de múltiples vías. Wall Street ha elevado de forma generalizada las expectativas de inflación y ha reducido apuestas sobre recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año.

Mark Hackett, estratega jefe de mercado en Nationwide, indica que aunque los fundamentos de la economía estadounidense siguen siendo sólidos, “pero si el conflicto no se resuelve de forma clara y el mercado energético no logra estabilidad, el mercado difícilmente podrá mantener un repunte sostenido”.

Los analistas de Barclays advierten igualmente: “Mientras continúe la guerra y la duración del shock petrolero se prolongue, más severos serán los efectos de la estanflación”. Por ahora, Irán no muestra señales de querer comprometerse rápidamente; Israel intensifica las acciones aéreas y Estados Unidos, según reportes, aumenta la presencia militar en la zona.

Schleif de BMO resume lo que reclama el mercado: “El mercado quiere ver un marco de estabilidad para Oriente Medio y la reapertura del Estrecho de Ormuz para el transporte clave de crudo. Quiere salir de este atolladero”.