EUR: El BCE enfrenta riesgos de estanflación y división – BNY

Bob Savage de BNY sostiene que los riesgos de estanflación en la Eurozona están aumentando a medida que se intensifican las presiones energéticas, con el IPC general impulsado al alza por el combustible, mientras que el subyacente se mantiene contenido. Prevê que el Banco Central Europeo (ECB) se mantenga cauteloso y observe los efectos de segunda ronda, y considera probable que el agresivo precio de subidas de tasas a corto plazo en la Eurozona y el Reino Unido (UK) sea moderado en un proceso volátil.

Impacto energético, IPC y precio del ECB

"La sesión informativa especial de la Agencia Internacional de Energía para los ministros de finanzas de la UE probablemente desencadenará apoyos adicionales a nivel nacional para los automovilistas y la industria. Las carencias no son tan agudas como en los países emergentes y la mayoría de los escenarios apuntan a la resiliencia. Sin embargo, hay productos individuales donde el suministro podría ser más crítico que el precio."

"Por otro lado, si los hogares también se ven obligados a reducir la demanda, la inflación subyacente puede no aumentar tan bruscamente, lo que podría hacer innecesarias las subidas de tasas para restringir la actividad económica. En consecuencia, las cifras del IPC de la próxima semana serán esenciales para una primera lectura de cómo están evolucionando las dinámicas inflacionarias."

"La inflación subyacente en la Eurozona ha superado al índice general en los últimos dos años. Durante el impacto energético de 2022–2023, la inflación general fue el claro líder, pero arrastró los precios subyacentes al alza porque el ciclo era diferente: la demanda global se estaba recuperando y los hogares tenían un fuerte poder de negociación salarial, lo cual puede que no se dé en esta ocasión. "

"Además, los mercados tendrán que reconocer que el ECB podría tener dificultades para alcanzar la unanimidad a corto plazo: el miembro del Consejo de Gobierno Muller advirtió que el banco central “podría no necesitar efectos de segunda ronda plenamente visibles” antes de actuar – una decisión audaz, a nuestro juicio, sin la información suficiente."

"Al margen de los datos de inflación, esperamos que los datos salariales tengan un peso significativo en las decisiones de política en el corto plazo. Debido a la estabilización de la inflación antes del conflicto, no se esperaba que las rondas de negociación colectiva de este año registraran aumentos materiales."

"Nuestra inclinación sigue siendo que el agresivo precio de subidas de tasas a corto plazo en el Reino Unido y la Eurozona se reducirá, aunque el proceso probablemente se mantendrá volátil."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)