El precio del petróleo se ha convertido en el asesino invisible del oro; el mercado ahora no teme tanto a la guerra como a la maldición de los bonos estadounidenses.

Informe de Huaxia.com, 2 de abril—— En la lógica de valoración del mercado del jueves (2 de abril), el portador del sentimiento de aversión al riesgo ha experimentado un notable cambio estructural. ¿Cuánto tiempo más ejercerá la rentabilidad de los bonos estadounidenses presión sobre el oro? ¿Ya se ha abierto el espacio descendente del oro? ¿Cuáles son los puntos críticos de atención en los próximos días?

En la lógica de valoración del mercado del jueves (2 de abril), el portador del sentimiento de aversión al riesgo ha experimentado un notable cambio estructural. A raíz de los últimos acontecimientos geopolíticos y de las declaraciones contundentes de líderes acerca de Irán,

el optimismo anterior del mercado sobre una solución pacífica a los conflictos se ha sometido a una “verificación de la realidad”. El 2 de abril, en la zona horaria GMT+8, los mercados financieros globales experimentaron una volatilidad intensa y los flujos de capital mostraron una clara estratificación: el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos estadounidenses aumentaron a la par, mientras que el oro al contado, después de alcanzar un máximo de dos semanas, sufrió una fuerte caída, llegando a superar el 4%. Esta rara “divergencia interna entre activos refugio” tiene como núcleo el reinicio de las expectativas de alta inflación y el rápido retroceso de las apuestas por un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal. Actualmente, gracias a su fuerte liquidez en situaciones de inestabilidad, ha reemplazado al oro como el “refugio seguro” preferido por el mercado.

Reconstrucción de la lógica del mercado de bonos: preocupación inflacionaria impulsa los rendimientos de los bonos estadounidenses y fortalece al dólar

La reciente volatilidad del mercado de bonos estadounidenses ha sido el motor clave del fortalecimiento del dólar. Desde una perspectiva técnica, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años se sitúa actualmente en (UTC+8), dentro de un rango de alta volatilidad. Aunque hubo una caída a finales de marzo, recibió un fuerte soporte cerca de la media de Bollinger (UTC+8). El indicador MACD muestra que el DIFF está a punto de atravesar hacia arriba el DEA formando un , y el histograma rojo pasa de negativo a positivo, lo que indica que el impulso bajista a corto plazo está prácticamente agotado y la fuerza de los compradores se está acumulando.

Desde el punto de vista fundamental, la escalada de las tensiones externas ha provocado un aumento directo del precio del petróleo, con un incremento diario de alrededor del 7%, lo que intensifica el temor del mercado por la . El análisis de instituciones reconocidas indica que la presión inflacionaria provocada por la subida del petróleo obligará a la Reserva Federal a mantener una política de tasas de interés altas por más tiempo. Según las últimas estadísticas, la expectativa de recorte de tasas en diciembre ha descendido drásticamente del 25% anterior al 14%. El aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses no sólo refleja la valoración del mercado respecto a una política monetaria restrictiva, sino que también sustenta directamente el mediante la ventaja del diferencial de tasas. Impulsado por el sentimiento de aversión al riesgo y el beneficio del diferencial, se espera que el dólar mantenga su fortaleza en los próximos 2-3 días de negociación. Si los rendimientos de los bonos estadounidenses superan (UTC+8), un nivel de resistencia clave, se reforzará aún más la posición dominante del dólar.

Presión sobre el oro como activo refugio: El efecto de transmisión del mercado de bonos provoca una “caída en picada” del precio del oro

El comportamiento del oro al contado hoy refleja una lógica de vinculación de activos extremadamente compleja. Aunque las tensiones geopolíticas suelen favorecer al oro, la actual crisis viene acompañada de una subida del precio de la energía, lo que hace que la “expectativa de tasas altas” transmitida desde el mercado de bonos supere la “atribución refugio” del oro. Técnicamente, el oro cotiza actualmente alrededor de (UTC+8), por debajo de (UTC+8, media Bollinger), mostrando una clara señal de ruptura. El rebote desde las caídas previas que comenzó en 4099.02, fue rechazado tras tocar (UTC+8), y las velas consecutivamente bajistas indican que el proceso de liberación de posiciones cortas aún no ha terminado.

Desde la perspectiva de transmisión del mercado de bonos, el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses incrementa significativamente el de mantener oro, un activo sin rendimiento. Cuando el mercado cree que la inflación llevará a la Reserva Federal a adoptar una política de tasas de interés “más altas y prolongadas”, los fondos tienden a entrar en activos denominados en dólares que generan ingreso por interés. El histograma MACD continua siendo negativo, aunque disminuye, y el entre DIFF y DEA indica que aún falta impulso para una recuperación a corto plazo. Si el precio del oro no logra recuperar la media Bollinger en el corto plazo, y los rendimientos de los bonos estadounidenses se mantienen por encima del 4.3%, el oro podría volver a probar el soporte cercano a la banda baja de Bollinger (UTC+8). La difícil situación actual del oro radica en que presenta una correlación negativa con el petróleo: cada vez que el precio del petróleo sube por causa de los conflictos geopolíticos, el oro siente una mayor presión por las expectativas de alzas de tasas impulsadas por la inflación.

Perspectiva de los próximos 2-3 días: enfoque en la prima de liquidez y la orientación política

Mirando a corto plazo, el mercado entrará en un periodo de “alta volatilidad y fuerte correlación”. Técnicamente, el dólar estadounidense buscará consolidarse en la cima o intentar un rompimiento impulsado por la volatilidad de los rendimientos de los bonos estadounidenses. (UTC+8) será el rango clave para observar si el mercado de bonos puede liderar una nueva subida del dólar. Si los rendimientos de los bonos a 10 años encuentran resistencia y caen en este rango, el dólar podría entrar en una fase de corrección, dando oportunidad de respiro al oro.

En cuanto al oro, la zona de presión a corto plazo se centra en (UTC+8). Si no logra romper con volumen esta zona, será difícil revertir la tendencia bajista y de consolidación. En los próximos 2-3 días, se debe prestar especial atención a los datos del empleo no agrícola próximamente publicados y a las declaraciones públicas de los funcionarios de la Reserva Federal. Debido a la incertidumbre geopolítica, el movimiento de fondos de refugio entre el dólar y el oro seguirá vigente. Si u otras incertidumbres comerciales internacionales se intensifican, en situaciones extremas el mercado podría ver una subida simultánea de oro y dólar en un modo de “doble refugio”; sin embargo, bajo la lógica de inflación dominante, esta posibilidad es relativamente baja.

Preguntas frecuentes

¿Por qué cae el oro cuando empeora el panorama geopolítico?
Principalmente porque la situación geopolítica actual ha provocado un aumento brusco del precio del petróleo. El encarecimiento del petróleo ha desatado la preocupación por el descontrol de la inflación, lo que ha impulsado los rendimientos de los bonos estadounidenses y ha reducido drásticamente la expectativa de recorte de tasas por parte de la Reserva Federal. Como activo sin rendimiento, el oro pierde su atractivo cuando se esperan alzas de tasas de interés. En ese momento, el dólar reemplaza al oro como herramienta de refugio preferida por su atributo de aversión al riesgo y su ventaja en tasas, formando una cadena de transmisión “sube el petróleo—suben los rendimientos—baja el oro”.

¿Cuánto tiempo más ejercerá la rentabilidad de los bonos estadounidenses presión sobre el oro?
La clave está en si las expectativas de inflación pueden ser moderadas. Mientras el precio del petróleo se mantenga alto debido a la situación geopolítica, será difícil que los rendimientos de los bonos estadounidenses caigan significativamente. Técnicamente, el rendimiento a 10 años de los bonos estadounidenses está por encima del 4.3% y tiende a formar un cruce dorado, lo que significa que en los próximos 2-3 días, la presión negativa sobre el oro persistirá. Sólo un inesperado enfriamiento de la situación geopolítica o datos económicos débiles que obliguen a la Reserva Federal a cambiar de rumbo podrían revertir esta tendencia.

¿Qué papel juega el dólar en la lógica actual de refugio?
Actualmente, el dólar desempeña el papel de “refugio de liquidez”. Cuando los mercados globales se sienten inquietos por declaraciones imprevistas, los inversores buscan primero activos con la mayor liquidez y potencial de beneficio por expectativas de alzas en las tasas. El dólar no sólo puede cubrir riesgos geopolíticos, sino que también obtiene una prima por el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses. Mientras la lógica del mercado esté basada en “preocupaciones por la inflación” y no en “recesión total”, la doble ventaja del dólar continuará ejerciendo presión sobre otros activos refugio.

¿Ya se ha abierto el espacio descendente del oro?
Técnicamente, el precio del oro ha caído por debajo de la media Bollinger y muestra un patrón de debilidad tras no poder rebotar. Si el oro no recupera rápidamente la resistencia cerca de 4631, existe riesgo de volver a probar el soporte en 4465 a corto plazo. No obstante, a largo plazo, la demanda estructural del oro (como compras de bancos centrales) permanece intacta; la reciente caída es más bien una corrección técnica ante la volatilidad de marzo y una reevaluación del entorno de tasas.

¿Cuáles son los puntos críticos de atención en los próximos días?
Primero, el movimiento posterior del precio del petróleo, que conecta la situación geopolítica y las expectativas de inflación. Segundo, las declaraciones de varios miembros con derecho a voto de la Reserva Federal, particularmente sobre sus opiniones más recientes respecto a la inflación y la trayectoria de recortes de tasas. Por último, desde el punto de vista técnico, se debe seguir de cerca si los rendimientos de los bonos a 10 años superan el máximo previo de 4.479 (UTC+8), y si el oro se estabiliza en el área de soporte de 4465-4500 (UTC+8). Estos factores determinarán si el dólar podrá mantener su posición dominante en los próximos 2-3 días.