¡El poder de la inversión contraria se muestra de nuevo! La "cartera de activos más odiada de Wall Street" supera inesperadamente al índice principal de acciones de EE. UU.

El fondo virtual “Pariah Capital” construido por MarketWatch señala que, aunque esta cartera no tenía previsto realmente que el gobierno estadounidense lanzara una guerra contra Irán, o una “operación” militar, en cierta manera aún estaba preparada para esta situación. Por ello, este fondo imaginario que invierte exclusivamente en los activos menos favorecidos de Wall Street logró superar al índice S&P 500, al índice Nasdaq e incluso el rendimiento de la mayoría de los gestores activos durante este mes de conflicto militar.

En lo que va del año, Pariah Capital ha subido un 9%, mientras que el S&P 500 ha caído un 4%. Incluso en el llamado “mes de la guerra” de marzo, la caída de Pariah Capital fue solo del 1,5 %, mientras que el S&P 500 cayó un 5 % en el mismo periodo.

La razón detrás de esto no es difícil de entender. Pariah Capital tiene un 20% de su portafolio en acciones energéticas y otro 20% en bonos del Tesoro de Estados Unidos, es decir, activos equivalentes al efectivo. Cuando la guerra causó una crisis en el mercado petrolero, las acciones energéticas se dispararon y los bonos del Tesoro, al menos, mantuvieron su valor estable.

Cuando estalló la guerra el fin de semana del 28 de febrero, este fondo virtual también se alegró de dos posiciones importantes más: un 20% del portafolio en bonos globales y otro 20% en acciones de empresas de consumo básico denominadas “fiables”, es decir, empresas que producen y venden productos esenciales de consumo en vez de artículos de lujo.

Según la teoría financiera y el sentido común de los mercados tradicionales, estos dos tipos de activos deberían tener un desempeño relativamente mejor en la volatilidad causada por la guerra. Sin embargo, la realidad fue diferente. El ETF de consumo básico cayó en marzo un 7,5% y los bonos un 2%. Ambos se vieron afectados por la preocupación del mercado: los inversores temían que la guerra y una nueva crisis energética impulsaran la inflación de forma notable.

El último 20% del portafolio de Pariah Capital está en acciones cotizadas en Londres, las cuales tuvieron un mal desempeño en marzo, ya que los fondos de small caps británicas cayeron un 11% ese mes, aunque a nivel trimestral, esta clase de activos aún tuvo un rendimiento mucho mejor.

Naturalmente, Pariah Capital posee un evidente tono irónico. Es más bien un experimento financiero con tintes sarcásticos que una broma real. Su propósito es plantear una cuestión seria: que el consenso de Wall Street, la sabiduría convencional y el comportamiento gregario pueden, por sí mismos, ser fuentes de riesgo. Lo que hace Pariah Capital es imaginar qué pasaría si inviertes en los activos menos apreciados por los grandes gestores de fondos de Wall Street.

Por los resultados, esta estrategia ha traído beneficios considerables, especialmente este año.

Por supuesto, también se puede argumentar que esta columna de alguna manera “se aprovecha de la situación”, ya que la columna anual de Pariah Capital para este año se publicó recién el 3 de febrero, lo que significa que los inversores no pudieron replicar completamente la cartera desde principios de año.

Aun así, desde la publicación de dicha columna, Pariah Capital siguió superando al mercado general. Lo más importante es que el verdadero valor de la columna reside en revelar las debilidades del consenso predominante en Wall Street. Y la encuesta realizada por Banco de Estados Unidos a gestores de fondos globales, que sirvió para identificar los activos más impopulares del año, se llevó a cabo a principios de enero. Por lo tanto, se puede afirmar razonablemente que si los inversores hubieran creado una cartera equiponderada con los activos menos apreciados por Wall Street a principios de año, el rendimiento hubiese sido superior al de los principales índices bursátiles.

¿Entonces, cuál será la posición de Pariah Capital en los próximos tres trimestres?

En las dos últimas sesiones bursátiles, tras las apuestas del mercado de que el presidente estadounidense Trump podría anunciar la paz, se vio un fuerte repunte en las acciones. Esto recuerda al viejo dicho de Wall Street: “Compra con el rumor, vende con la noticia”.

Pero para Pariah Capital, la información realmente relevante probablemente tardará unas dos semanas más en conocerse, es decir, hasta la publicación de la primera encuesta de gestores de fondos tras la guerra. Mientras tanto, según el desempeño actual del mercado, los bonos, las acciones británicas y los productos de consumo básico parecen ahora incluso menos favorecidos que a principios de año.