¡Cuidado con el ataque de un "cisne negro" al mercado! El gigante que gestiona 2,3 billones de dólares en activos: La guerra de Irán podría impulsar a la Reserva Federal a subir las tasas de interés.

El periódico británico Financial Times publicó el domingo (10 de mayo) un reportaje exclusivo en el que el gigante de los bonos—Pacific Investment Management Company (PIMCO)—advirtió que un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal sería “contraproducente”, e incluso podría ser necesario incrementar el coste de los préstamos, ya que los responsables de política monetaria están enfrentando los efectos de la guerra de Irán provocados por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump.

(Fuente de la captura de pantalla: Financial Times del Reino Unido)

Dan Ivascyn, director de inversiones del gigante de bonos que gestiona 2,3 billones de dólares en activos, afirmó que el encarecimiento de la energía provocado por el cierre del Estrecho de Ormuz por parte de Irán supone un nuevo reto para los responsables de política estadounidenses que durante tiempo han trabajado para reducir la inflación al objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Ivascyn declaró en una entrevista con el Financial Times durante la conferencia anual del Milken Institute celebrada en Beverly Hills, California: “Esperamos que el banco central tome una respuesta prudente y, si es necesario, incluso podría ser preciso endurecer la política.”

Ivascyn dijo: “Estados Unidos todavía está lejos de eso, pero por ahora, estamos viendo a Europa, Reino Unido e incluso posiblemente Japón endureciendo aún más la política, y no descartaría por completo que EE. UU. tome una medida similar.”

Agregó que cualquier movimiento para reducir el coste de los préstamos en Estados Unidos “sería contraproducente… Dada la incertidumbre en torno a la dinámica de la inflación y a las expectativas de inflación”, señalando que cualquier medida de este tipo “probablemente llevaría a un aumento de las tasas de interés a medio y largo plazo”.

Jenny Johnson, directora ejecutiva de Franklin Templeton, declaró en otra entrevista durante la conferencia que “controlar la inflación será más difícil” y advirtió que “será difícil para la Reserva Federal implementar recortes de tasas”.

Indicó que el interés de los inversores en activos de protección ante la inflación ha aumentado, especialmente en el sector inmobiliario, ya que los alquileres suelen subir junto con el incremento general de los precios.

Estas declaraciones llegan en un momento en que dentro de la Reserva Federal existe un intenso debate sobre cómo responder al aumento de la inflación provocado por la subida de los precios del petróleo. El indicador de inflación preferido por la Fed—el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE)—alcanzó en marzo el 3,5 %, el nivel más alto de los últimos tres años.

El mes pasado, la Reserva Federal mantuvo por tercera vez consecutiva las tasas sin cambios, pero la cantidad de votos en contra en esta decisión alcanzó el mayor número de responsables de política desde 1992.

En el comunicado tras la reunión, la Reserva Federal siguió sugiriendo que su próximo paso podría ser un recorte de tasas. Este llamado “sesgo hacia la flexibilización” significa que la mayoría de los observadores de la Fed todavía no prevé un alza de tasas, y el mercado de futuros indica que los inversores apuestan abrumadoramente a que las tasas de interés se mantendrán estables este año.

El director ejecutivo de PIMCO, Manny Roman, señaló que la mayor economía del mundo, EE. UU., es un exportador neto de petróleo y gas natural, lo que implica que “en términos de presión inflacionaria, Estados Unidos es muy diferente del Reino Unido o Alemania”.

Sin embargo, tanto él como Ivascyn destacaron que los sólidos beneficios empresariales y las expectativas de inversión en proyectos de inteligencia artificial siguen impulsando los mercados bursátiles al alza, dando más impulso al crecimiento económico en EE. UU.

A medida que la guerra de Irán rompió la expectativa del mercado de que la Reserva Federal recortaría varias veces las tasas este año de cara a 2026, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidenses se dispararon. El rendimiento a dos años, estrechamente ligado a las expectativas de política, ha subido unos 0,5 puntos porcentuales hasta el 3,87 % desde que comenzó la guerra a finales de febrero.

Ambos, PIMCO y Franklin Templeton, señalaron que, aunque Trump había criticado duramente a la Reserva Federal y a su presidente Jay Powell por no reducir agresivamente el coste de los préstamos en Estados Unidos, aún esperan que la Fed actúe con independencia.

Powell indicó la semana pasada que seguirá como miembro de la Junta de la Reserva Federal después de que finalice su mandato como presidente el 15 de mayo, lo que rompe con una larga tradición. En la conferencia de prensa posterior a la reunión del 29 de abril, señaló los “ataques legales” del gobierno de Trump a la entidad central más importante del mundo.

Ivascyn manifestó que Kevin Warsh, candidato nominado por Trump para presidir la Fed, “sin duda trataría de reducir el alcance de la Fed y probablemente reduciría la comunicación general relacionada con los procedimientos de la Reserva Federal”.

Pero este gestor de fondos de bonos consideró que “Warsh mantendrá suficiente independencia en los ámbitos que interesan al mercado…la fijación de la política de tasas de interés, la gestión del balance”.

Johnson, de Franklin Templeton, añadió que Warsh “cuidará su reputación a largo plazo, algo que trasciende la estancia del gobierno de Trump. Por eso, creo que hará todo lo posible para hacer lo que considere correcto”.

Indicó: “El tribunal ya ha dictaminado; el sistema de contrapesos que establecieron los padres fundadores está funcionando. Aunque puede haber muchos intentos de influir en la Fed, la Reserva Federal sigue siendo independiente.”

El nombramiento de Warsh ya ha sido aprobado por el Comité de Banca del Senado de EE. UU. y se espera que sea confirmado en el Senado, de mayoría republicana, y que asuma formalmente el cargo antes de que finalice el mandato de Powell la próxima semana.