Los ingresos de On Running en el primer trimestre superan los 800 millones de francos suizos por primera vez, desaceleración en Norteamérica y crecimiento vertiginoso en Asia-Pacífico

El 12 de mayo, la marca suiza de deportes de alta gama On Running publicó su informe financiero del primer trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026.

Los datos del informe muestran que, durante este período, las ventas netas de On Running alcanzaron los 831,9 millones de francos suizos, un aumento interanual del 14,5%, superando por primera vez los 800 millones de francos suizos en ingresos trimestrales. Calculado a tipo de cambio constante, el crecimiento real alcanzó un impresionante 26,4%. El beneficio neto creció notablemente un 82,2% interanual, llegando a 103,3 millones de francos suizos; el beneficio neto ajustado alcanzó los 123,6 millones de francos suizos.

Basándose en el desempeño de rentabilidad del primer trimestre, On Running elevó la guía de margen de beneficios para el año fiscal 2026.

En el contexto actual de presión general sobre el mercado global de consumo deportivo, On Running mantuvo la base de crecimiento gracias a una estrategia de precio completo y a ajustes en la estructura del producto. Sin embargo, la desaceleración en el crecimiento de América del Norte, su mayor mercado individual, así como la incertidumbre derivada de las políticas arancelarias, siguen siendo variables clave a monitorear en el futuro.

El dato más relevante de este informe trimestral indica una mejora significativa en los indicadores de rentabilidad. Según los datos, el beneficio bruto del primer trimestre alcanzó los 534,3 millones de francos suizos, un aumento interanual del 22,8%; el margen bruto saltó del 59,9% del mismo periodo del año anterior al 64,2%, incrementándose 430 puntos básicos.

La expansión sustancial del margen bruto se atribuye principalmente a tres ajustes en el modelo de negocio:

Primero, la estricta implementación de la estrategia de ventas a precio completo; una política de rebajas y promociones contenida redujo la erosión de beneficios y mantuvo el posicionamiento premium de la marca;

Segundo, la disminución de los costes de transporte aéreo y factores favorables en el tipo de cambio optimizaron el coste;

Tercero, el aumento en la proporción del canal DTC (Directo al Consumidor).

Además, el EBITDA ajustado creció un 45,4% interanual hasta los 174,3 millones de francos suizos, y el margen EBITDA ascendió al 21,0%.

Cabe destacar que este nivel de beneficio se logró a pesar de absorber las ya existentes presiones de costes externos.

La gerencia indicó claramente en el informe financiero que actualmente una parte de los productos importados desde Vietnam a Estados Unidos enfrentan un arancel adicional del 20%, pero la capacidad de prima de marca y la mejora en la eficiencia operativa de la cadena de suministro han compensado parcialmente este impacto negativo.

En el canal de distribución, On Running está intentando encontrar un equilibrio entre la expansión del alcance de mercado y el mantenimiento del tono de marca.

En el primer trimestre, sus ventas netas a través de DTC aumentaron un 16,4% interanual hasta los 322,3 millones de francos suizos; las ventas netas del canal mayorista crecieron un 13,3% hasta los 509,6 millones de francos suizos.

El crecimiento de DTC continuó superando al canal mayorista, reflejando una inclinación estratégica de la compañía hacia el control de los canales.

En los últimos años, para evitar la excesiva dependencia de la red de distribución que podría provocar desorden en el sistema de precios, On Running realizó una estricta selección y reducción parcial en canales mayoristas en algunos mercados maduros, incrementando a la vez la inversión en tiendas propias y en la web oficial de la marca.

Este modelo operativo liderado por DTC, aunque en la etapa inicial requiere asumir mayores costes de construcción de tiendas físicas y marketing, desde una perspectiva financiera a largo plazo ayuda a mejorar la rentabilidad por tienda y ensanchar el margen bruto total de la compañía.

En cuanto al desempeño regional, se observa una clara tendencia de diferenciación global.

El mercado de Asia-Pacífico se consolidó como el motor de crecimiento más potente de este trimestre. Los datos muestran que las ventas netas en Asia-Pacífico crecieron un 44,4% interanual hasta 174 millones de francos suizos, representando más del 20% de los ingresos totales. Entre ellos, el mercado chino consiguió un alto crecimiento de dos dígitos, con una tasa de penetración en la categoría de ropa del 30%, muy por encima del promedio global de la compañía, que es cerca del 6%.

La región de Europa, Oriente Medio y África mostró un desempeño estable, con ventas netas creciendo un 22,8% hasta 207,1 millones de francos suizos. Sin embargo, como el mayor mercado individual de On Running, América solo aumentó sus ventas netas un 3,1% hasta 450,7 millones de francos suizos en el primer trimestre. La notable desaceleración del mercado norteamericano está relacionada directamente con la débil demanda de artículos deportivos y la feroz competencia de marcas como Nike y Hoka.

En cuanto a las categorías, el calzado sigue siendo el pilar, con ventas en el primer trimestre de 763,7 millones de francos suizos, un aumento interanual del 12,2%.

Al mismo tiempo, el negocio textil muestra potencial como segunda curva de crecimiento, con un fuerte incremento de ventas del 45,1% hasta los 55,3 millones de francos suizos. La expansión de la categoría de ropa no solo amplía los escenarios de uso de la marca, extendiéndose del running profesional al traslado diario y al lifestyle, sino que también ofrece más oportunidades de venta complementaria en las tiendas físicas.

Basándose en el desempeño financiero del primer trimestre, On Running mantiene la perspectiva de un crecimiento anual de ventas netas de al menos el 23% a tipo de cambio constante para el año fiscal 2026.

Convertido al tipo de cambio actual, se espera que los ingresos anuales sean de al menos 3.510 millones de francos suizos. En cuanto a las expectativas de rentabilidad, la compañía subió la previsión del margen bruto anual a al menos el 64,5%, y mantiene el rango esperado del margen EBITDA ajustado entre el 19,5% y el 20,0%.

Desde una perspectiva fundamental, On Running sigue en una etapa de expansión global, presentando unos resultados trimestrales de alta calidad.

Sin embargo, también existen riesgos objetivos: por un lado, la política arancelaria en Estados Unidos podría seguir presionando los costes de la cadena de suministro en el futuro; por otro lado, al cierre del primer trimestre, el capital de trabajo neto de la compañía creció un 14,1% interanual hasta los 650,8 millones de francos suizos.

Ante la desaceleración en los mercados clave, mantener una tasa saludable de rotación de inventario a nivel global y prevenir los riesgos de acumulación de inventario serán el principal reto operacional para la gerencia en el futuro.