SpaceX buscará una OPI de un billón de dólares el próximo mes, Musk establece reglas para asegurar que no sea destituido

Fuente: Informe Global de Mercados

SpaceX ha propuesto una de las estructuras de gobernanza corporativa más radicales en la historia empresarial de Estados Unidos, diseñada para asegurar que Elon Musk no pueda ser despedido, y ha lanzado un plan de remuneración valorado en billones de dólares, vinculado al proyecto de colonización de Marte.

Esta estructura de gobernanza sin precedentes no ha ahuyentado a los inversores, quienes han ignorado los débiles derechos de los accionistas y las estrategias comerciales de ciencia ficción para obtener una participación en una empresa “única en su especie” que está a punto de llevar a cabo la mayor IPO de la historia.

Musk planea cotizar en bolsa el próximo mes, coincidiendo con una rara alineación planetaria, su 55 cumpleaños (28 de junio) y la celebración del 250 aniversario de la independencia de Estados Unidos (4 de julio). Aunque la valoración sigue cambiando, la compañía de cohetes ya ha discutido recaudar unos 75 mil millones de dólares sobre la base de una valoración de 1,75 billones de dólares.

Un asesor involucrado en la operación comentó: “Desde una perspectiva estrictamente financiera corporativa, esta valoración no tiene sentido. Pero Elon es un maestro en hacer que la gente siga sus sueños. Las grandes gestoras de activos están muy interesadas en esta IPO, la demanda es fuerte y también hay muchos fanáticos de Elon”.

Tras la controversia sobre la remuneración en Tesla y no haber logrado un control total sobre OpenAI, que ayudó a fundar, Musk está asegurando para SpaceX una estructura de gobernanza que lo proteja de cualquier desafío.

Responsables de los fondos de pensión públicos de Nueva York y California enviaron esta semana una carta a SpaceX expresando su “grave preocupación” por lo que consideran “la estructura de gobernanza más favorable a la dirección bajo una escala similar en la historia de los mercados públicos estadounidenses”.

Según fuentes informadas, en el documento confidencial S-1 presentado a la SEC el mes pasado, Musk controlará la abrumadora mayoría de las acciones clase B, cada una con diez veces los derechos de voto de una acción ordinaria.

Según las fuentes, los documentos revelan que el hombre más rico del mundo ya posee al menos el 40% de la compañía fundada en 2002 y controla más del 80% de los derechos de voto.

Musk se desempeñará simultáneamente como CEO de SpaceX y presidente de la junta directiva de nueve miembros. Gwynne Shotwell, considerada su socia pragmática y competente, seguirá siendo presidenta y directora de operaciones.

El prospecto advierte a los inversores potenciales: Musk solo puede ser destituido por los accionistas de clase B; mientras mantenga su participación, “continuará controlando la elección y retiro de los directores”, lo que “limitará o excluirá tu capacidad para influir en los asuntos de la empresa”.

SpaceX también exigirá que los conflictos accionarios se resuelvan mediante arbitraje obligatorio, para evitar repetir los litigios públicos de Musk en Delaware y California derivados de Tesla y Twitter.

Un juez de Delaware declaró inválida la remuneración de Musk y criticó a la junta directiva de Tesla por ser “débil, excesivamente sumisa a Musk y carecer de supervisión efectiva”; posteriormente, una apelación restableció sus opciones. Desde entonces, Musk ha vuelto a registrar varias compañías en Texas.

Los inversores creen que el casi monopolio de SpaceX en lanzamientos comerciales de cohetes y el rápido crecimiento de su negocio de internet satelital Starlink son suficientes para compensar el control absoluto de Musk sobre la gobernanza de la compañía.

El año pasado, SpaceX realizó más del 80% de los lanzamientos de cohetes a nivel mundial y actualmente está desarrollando el sistema Starship reutilizable para misiones a Marte.

Starlink tiene más de 10,000 satélites en órbita, y al ofrecer acceso a internet para individuos, aerolíneas, cruceros y operadores móviles, sus ingresos anuales superan los 10 mil millones de dólares.

Un inversor dijo: “Este es realmente un negocio único y con la mayor barrera de entrada. La empresa gestiona más del 90% de las cargas útiles al espacio de Occidente cada año, es como tener el único cable submarino entre EE. UU. y Europa; la transmisión de internet depende totalmente de ellos”.

Si Musk alcanza una serie de objetivos de precio de las acciones vinculados a “metas a nivel de alunizaje”, su control se consolidará aún más. Este mecanismo es idéntico al potencial plan de remuneración de billones de dólares de Tesla, que requiere que la valoración de Tesla aumente seis veces y venda millones de robots humanoides con IA.

Según fuentes, en enero de este año, la junta de SpaceX aprobó un esquema: si la valoración de la compañía alcanza los 7,5 billones de dólares y establece una colonia en Marte con un millón de habitantes, Musk podrá recibir hasta 200 millones de acciones clase B.

Las acciones se concederán por etapas a medida que la capitalización de mercado de SpaceX aumente en incrementos de 500 mil millones de dólares. Reuters fue el primer medio en informar sobre los detalles relacionados con la base en Marte.

Las fuentes añaden que, si la valoración de SpaceX alcanza los 6,6 billones de dólares y construye una red de centros de datos espaciales capaces de proveer 100 teravatios de capacidad de cómputo, Musk podrá recibir hasta 60 millones de acciones restringidas con voto superponderado adicionales. Actualmente, la capacidad máxima de los centros de datos terrestres más grandes es de solo 1 a 2 gigavatios.

Otro inversor comentó: “Estas cifras parecen una locura, pero respeto cómo ha vinculado profundamente la recompensa personal con el desempeño de la compañía. Podemos debatir si debería ganar tanto, pero mientras él cree estos gigantes empresariales, personalmente lo acepto plenamente”.

El S-1 también revela la situación financiera reciente de la empresa, aunque una serie de transacciones dentro del imperio de Musk complican los datos.

En marzo de 2025, Musk fusionará la plataforma social X con la startup de IA xAI; en febrero de este año volvió a fusionar ambas bajo SpaceX, elevando la valoración total a 1,25 billones de dólares.

El mes pasado se firmó otro acuerdo: SpaceX tendrá el derecho de adquirir este año la empresa de código de IA Cursor por 60 mil millones de dólares; si el acuerdo fracasa, Musk deberá pagar una penalización de 10 mil millones de dólares.

En 2024, SpaceX tuvo ingresos de 14 mil millones de dólares y ganancias de 791 millones; el año pasado, los ingresos subieron a 18,7 mil millones, pero perdió 4,9 mil millones, principalmente por integrar xAI, que está invirtiendo fuertemente en dos gigantescos centros de datos “Titán” con chips Nvidia en Tennessee.

xAI tendrá una pérdida de 6,4 mil millones en 2025 (1,6 mil millones en 2024); el beneficio operativo de Starlink fue de 4,4 mil millones el año pasado (2 mil millones en 2024), sirviendo de contrapeso.

SpaceX no respondió a solicitudes de comentarios por correo electrónico.

Para mejorar la imagen de mercado antes de la IPO, Musk alquiló el superordenador de xAI en Memphis a la empresa de IA Anthropic.

Un accionista dijo: “Esta operación evidentemente mejora los resultados a corto plazo”. Calcula que Anthropic podría pagar a SpaceX unos 5 mil millones de dólares al año; los inversores creen que esto añadirá un “efecto halo” a la IPO.

Los capitalistas de riesgo e inversores institucionales obtendrán enormes retornos en esta salida a bolsa, parte de ellos han esperado más de veinte años para ver rendimientos: en sus inicios, SpaceX estuvo cerca de la bancarrota.

La IPO también generará grandes honorarios para los banqueros de inversión y abogados contratados por Musk.

BofA, Citi, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley lideran junto a más de veinte bancos globales; según fuentes, el aliado principal de Musk, Michael Grimes —quien volvió a Morgan Stanley en febrero de 2025 tras dejar la administración Trump— es el responsable principal de esta IPO.

Algunos temen que la mayor IPO de la historia (posiblemente superando los 29 mil millones recaudados y 1,7 billones de valor de Saudi Aramco en 2019) podría ser difícil de absorber para el mercado; el capital podría ir hacia OpenAI o Anthropic, que también planean recaudar decenas de miles de millones este año.

Sin embargo, las tres compañías pueden ser incluidas rápidamente en los índices, lo que asegurará el flujo constante de fondos pasivos. El Nasdaq 100, que rastrea más de 600 mil millones de dólares, ha cambiado reglas: ahora, una gran nueva empresa puede ser añadida tras solo 15 días de cotización.

Un asesor comentó: “Los inversores no pueden permitirse no tenerla, lo que es muy positivo para la demanda”.

Otro asesor añadió: “La capacidad de absorción del mercado es suficiente, los inversores institucionales tienen 270 mil millones de dólares en capital ocioso”.

Los bancos de inversión planean asignar grandes bloques de acciones a inversionistas minoristas a través de corredores. Tesla tiene una valoración de 1,4 billones de dólares y una participación minorista del 30%.

Yuri Khodjamirian, gestor del ETF Nasa (que posee unos 54 millones de dólares en acciones de SpaceX), afirmó: “A Musk le importa mucho el inversor minorista y quiere que participen. Esta IPO es de escala sin precedentes, debe generar demanda de mercado”.

Un inversor de capital riesgo que ha invertido en X, xAI y SpaceX comentó: Aunque las opiniones políticas y sociales de Musk son muy controvertidas, no faltarán compradores en la IPO.

Dijo: “No regalamos el dinero ciegamente, pero sinceramente, nunca apostar contra Elon siempre ha sido la estrategia correcta”.