¡Sin temor a la volatilidad del mercado de bonos! El gigante de gestión de activos Vanguard respalda los bonos del Tesoro de EE. UU.: el rendimiento a 10 años está a punto de alcanzar su techo

Según ha informado Financiero Inteligente, el gigante mundial de la gestión de activos Vanguard Group sigue apostando por la deuda estadounidense, considerando que en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. de 31 billones de dólares, el rendimiento de los bonos a 10 años ha estado cerca del límite superior de su rango esperado.

Sara Devereux, directora global de renta fija de Vanguard, declaró antes de la publicación del último informe de perspectivas de la compañía: “En el mercado de tasas de interés de Estados Unidos, mantenemos una preferencia por la asignación a largo plazo; actualmente, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se acerca al límite superior de nuestro rango previsto”. Dicho informe se publicará a finales de esta semana.

El repunte de los precios del petróleo y las señales de aceleración de la inflación han incrementado la preocupación de que los costos de endeudamiento permanezcan altos durante más tiempo, presionando nuevamente a la deuda estadounidense. Tras su peor desempeño semanal del año, los precios de los bonos del Tesoro siguieron cayendo el lunes: el rendimiento del bono a 10 años superó el 4,63%, marcando un máximo intradiario desde febrero del año pasado; el rendimiento del bono a 30 años superó el 5,1%. Los mercados de bonos de Reino Unido y Japón también sufrieron ventas.

Vanguard, que gestiona cerca de 12 billones de dólares en activos, afirmó que “una inflación persistentemente por encima de los niveles objetivo y la mejora en las perspectivas del mercado laboral han llevado a un leve ajuste al alza en nuestras previsiones de política monetaria, incrementando la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios hasta fin de año”. La compañía añadió que las perspectivas de políticas de flexibilización futuras son “más limitadas y se darán con mayor retraso”.

Desde el estallido del conflicto en Oriente Medio hace casi tres meses, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha subido desde niveles inferiores al 4%, debido a que el mercado ha descartado por completo las expectativas de recorte de tasas por parte de Kevin Walsh, el nuevo presidente de la Reserva Federal. Actualmente, los operadores esperan que la Fed suba las tasas 25 puntos básicos antes de marzo de 2027 y consideran alta la posibilidad de una subida en diciembre de este año.

Vanguard considera que el aumento de las inversiones en inteligencia artificial podría mejorar finalmente la productividad económica, impulsar el crecimiento económico y ayudar a aliviar la inflación. Sin embargo, por ahora, la compañía sostiene que los choques de oferta y la demanda impulsada por las inversiones siguen elevando la inflación, y están monitoreando de cerca las señales de mejora de eficiencia en la economía global.

La previsión base de Vanguard es que la economía estadounidense sigue siendo resiliente, pero la prolongación del conflicto con Irán, el aumento de la prima de riesgo geopolítico y las presiones inflacionarias del lado de la oferta podrían impactar negativamente en las perspectivas económicas. Vanguard también advierte que, si los retornos de la inversión en inteligencia artificial son inferiores a lo previsto o requieren más tiempo para materializarse, el crecimiento económico podría debilitarse a lo largo del tiempo.

Vanguard también ha publicado otras estrategias de tipos de interés, que incluyen:

En cuanto al mercado de deuda extranjero, dado que el endurecimiento de la política monetaria de Japón va a la zaga de las presiones inflacionarias, Vanguard mantiene una asignación de baja duración en bonos japoneses, apuesta por un aplanamiento de la curva de rendimiento de los bonos nipones y una infraponderación en yenes;

En operaciones de valor relativo entre mercados, mantiene una posición larga en bonos alemanes y corta en bonos estadounidenses, ya que las expectativas de fortaleza económica intermedia en EE. UU. ya se han descontado en el mercado de bonos estadounidenses, mientras que el mercado ya ha asimilado las expectativas de endurecimiento de la política monetaria del Banco Central Europeo;

En hipotecas de EE. UU., sobreponderan moderadamente los préstamos hipotecarios estadounidenses a niveles normales del ciclo económico, posicionándose en hipotecas a tasa ajustable hibridas, bonos garantizados por hipotecas y valores respaldados por hipotecas residenciales no institucionales, reduciendo simultáneamente las posiciones sobreponderadas en valores respaldados por hipotecas comerciales de bienes raíces comerciales;

En cuanto a crédito, Vanguard señala que “el crecimiento económico tendencial, los sólidos fundamentales corporativos y una política de la Reserva Federal que va de neutral a favorable” respaldan “una visión constructiva sobre los activos de riesgo”. La compañía planea “continuar sobreponderando el crédito y aprovechar oportunidades de negociación dentro del rango”.