El mercado de valores muestra fortaleza ignorando la debilidad del mercado de bonos, mientras inversores advierten que podría aproximarse una corrección del mercado.

Fuente: Informe de Mercados Globales

Grandes instituciones de inversión advierten que el aumento en el costo de los préstamos podría provocar una corrección en el mercado de valores. Actualmente, el mercado bursátil está viviendo un auge, mientras que el mercado de bonos permanece deprimido bajo la sombra de una alta inflación, lo que acentúa la divergencia entre ambos mercados.

Desde principios de abril, impulsado por las acciones tecnológicas, el índice S&P 500 ha subido constantemente, marcando repetidos máximos históricos. En ese momento, noticias de un alto el fuego temporal en Oriente Medio llevaron a numerosos operadores a regresar al mercado de acciones, lo cual favoreció la recuperación de los precios.

En marcado contraste, los bonos gubernamentales han sido masivamente vendidos, y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense ha alcanzado su nivel más alto en más de un año. Los inversores en general creen que los precios internacionales del petróleo por encima de los 100 dólares el barril seguirán impulsando la inflación y obligarán a la Reserva Federal y otros bancos centrales a subir las tasas de interés.

La grave disociación de las tendencias en ambos mercados ha hecho que varios grandes gestores de fondos comiencen a cuestionar si el mercado bursátil podrá seguir ignorando el pesimismo del mercado de bonos. Especialmente, si los costes de financiación continúan aumentando, el mercado podría empezar a preocuparse por la valoración ya inflada de las acciones vinculadas a la inteligencia artificial.

Vincent Mortier, Director de Inversiones de Amundi, expresó: “Una corrección en el mercado bursátil es inevitable, ahora solo es cuestión de tiempo”. Añadió que en tan solo seis semanas, la lógica de mercado, las opiniones de inversión y la asignación de fondos han cambiado radicalmente en la bolsa; mientras que los inversores en bonos han estado siempre atentos a la presión al alza sobre los precios generada por la situación geopolítica: el bloqueo del Estrecho de Ormuz por parte de Irán ya ha elevado los precios del diésel, la gasolina y el combustible de aviación, entre otros energéticos.

Tras las primeras noticias de alto el fuego en Oriente Medio, la ola global de ventas en el mercado de bonos se intensificó, y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años aumentó en 0,28 puntos porcentuales en total.

La tasa de permuta de inflación a un año a plazo, que mide las expectativas de inflación futura, superó el lunes el 4%, alcanzando su nivel más alto desde principios de 2025.

No obstante, el índice S&P 500 ha subido un 12% desde que se anunció el alto el fuego, y el mercado apenas ha mostrado preocupaciones de que el conflicto en Oriente Medio tenga un impacto económico duradero.

Rafael Touan, jefe de estrategia de mercados de capital en Tekhau Capital, señaló: “El mercado de acciones marca máximos históricos, los diferenciales de crédito se estrechan, la confianza alcista es elevada, pero las tasas de interés y el mercado energético están valorando una expectativa de presión económica a largo plazo; ambos movimientos son completamente opuestos”.

Agregó: “A corto plazo, la aversión al riesgo debería intensificarse, esta racha alcista ya ha descontado mucho, y una corrección del mercado bursátil es una tendencia inevitable”.

El alza de la bolsa estadounidense ha superado ampliamente a la europea, y este ciclo alcista depende cada vez más de unas pocas acciones tecnológicas vinculadas a la inteligencia artificial y de valores de semiconductores.

Xú Mandí, directora de inteligencia de derivados de mercados globales de la Bolsa de Opciones de Chicago, afirmó que los datos del mercado de opciones sobre acciones reflejan que las subidas de tasas no han frenado el sentimiento extremadamente alcista; varios indicadores de euforia están cerca de los niveles alcanzados durante el furor de las “acciones meme” en 2021.

Europa depende fuertemente de las importaciones de energía, y la crisis geopolítica ha afectado directamente el optimismo sobre el mercado bursátil europeo; el índice Stoxx 600 de Europa aún no ha logrado recuperar los niveles previos al conflicto.

Kamal Bhatia, director ejecutivo de Principal Asset Management, comentó: “En este momento, el mercado bursátil estadounidense está funcionando de forma independiente, al margen de los factores geopolíticos, lo cual resulta muy confuso”.

Algunos inversores creen que los buenos resultados empresariales del primer trimestre son suficientes para compensar la incertidumbre que los factores geopolíticos traen al mercado bursátil. Giles Parkinson, jefe del negocio de acciones de Three Bridges Asset Management, afirmó abiertamente que el alza actual del mercado bursátil está lejos de igualar el ritmo de crecimiento de las ganancias, ya que se está produciendo un crecimiento explosivo de la rentabilidad empresarial.

Un alto directivo del sector de gestión de activos señaló: “El mercado de bonos ya ha dado la señal de advertencia, insinuando que la alta inflación y los altos precios del petróleo podrían lastrar la economía a largo plazo; mientras tanto, el mercado bursátil sigue su propio camino, celebrando sin cesar hasta que se materialicen los riesgos”.